期货中国10、今年7月，财通基金与永安期货共同合作发行了“永安1号”一对多公募产品，受到投资者热捧，您能否介绍下该款产品的特点？

肖国平：发行主体是财通基金，永安的角色是个投资咨询的角色，产品本身的特点是套利对冲型，我们把它定位一个低风险中等收益的一个产品，8000万的规模。

期货中国11、期货公募产品、期货信托产品、期货有限合伙产品、期货公司CTA产品、民间个人委托理财产品等各类资产管理形式中，您最看好哪一类（或哪几类）的发展？为什么？

肖国平：期货公司CTA的集合理财，以后这种形式可能会做得比较大。期货公募产品、期货信托产品、期货有限合伙产品、期货公司CTA产品、民间个人委托理财产品，从收益回报回来，都会有做得好或做得差的。期货公司CTA单账户管理可能会有做得好的，但从大的资产管理概念来讲，期货公司CTA单账户管理规模上是做不大的，要做大规模要看以后推出的CTA集合理财。

期货中国12、期货公司CTA业务的推出,哪些类型的交易策略会成为主流，哪些客户会成为购买期货公司CTA产品的主要群体?

肖国平：程序化交易、套利对冲、博取高收益的投机策略这三种会成为CTA交易策略主流。

自己做不好期货，对期货市场有一定的了解，也知道期货市场会有一批人能够经常盈利、愿意给别人托管资产，这批客户可能会是期货公司首批CTA产品的主要群体。

期货中国13、有业内人士说，期货资产管理要发展成立资管子公司是未来的发展趋势，你是否认同这个观点？永安是否考虑成立资管子公司？

肖国平：这是对的，但是期货公司成立资管子公司是个遥远的趋势，能不能成立子公司还要看业务类型，如果单纯全部做期货，就不是个大类别的资产管理公司，纯粹是个期货资产管理公司，我觉得成立子公司和不成立子公司没有多大区别，如果期货资产只是管理的一部分，则可以成立一个子公司。永安是要看政策的允许，以后业务的发展趋势，如果有这方面的需求，也会这么做。

期货中国14、在未来开展资管业务时如何解决风险控制问题仍然是一道大难题，您觉得该如何破解这一大难题？永安期货又是如何做的？

肖国平：风控问题还是相对比较明确的，第一要有严格的制度，第二要有严格的执行人员，就是这两点就可以了。第一，很严格的制度已经设置在那里，有多少风控的比例，严格按照这个操作就可以。第二，严格的执行人员，风控人员跟投资经理要分开，各做各的事情，这样谁都没有错误。

期货中国15、您对套利有着深入的研究，套利有跨合约套利、期现套利、跨市场套利、跨品种套利，您主要研究哪种类型的套利，您觉得哪一种最有效、最安全、可能实现的收益率最高？

肖国平：跨合约套利、期现套利、跨市场套利、跨品种套利，这些类型的套利我们都有涉及。期现套利最安全。最有效、可能实现的收益率最高的套利模式，则要看市场给什么类型的机会。

期货中国16、套利的方法，有基于基本面分析的套利，有基于技术分析的套利，有基于数理统计的套利，您主要用哪一种或哪几种方法？

肖国平：我们用基于基本面分析的套利，我们的投资理念是投资是一个无限接近事实真相的过程，历史经验和数理统计只能是个大概率事件，但是出现小概率事件时可能会有很强的杀伤力。

期货中国17、很多人认为套利是没有风险的，而实际上套利也是有风险的，就您看来套利的风险主要有哪些方面，应该如何控制这些风险？

肖国平：简单来讲没有什么事情是没有风险的，只能说套利的风险相对小。关于止损的风险，套利是不大好止损的。大部分做统计套利的人做豆粕反套的时候，他认为200点到300点的价差很高了，可能会向零回归，但像今年的情况可以从200点拉升到600点，这个时候对统计套利的人来说认识不到价差扩大的原理在哪里，所以他止损的时候会很麻烦。风险的关键点是能否识别事实的真相以及识别这个事实真相的程度多高。

期货中国18、就目前中国的期货市场规模而言，您觉得能够容纳多大资金做套利？

肖国平：这个要看对套利的定义，如果是跨月的套利，规模可能就几个亿；跨品种的套利可能几十个亿；跨市场套利可能几百个亿。

期货中国19、最后，请您展望一下整个行业如今的众多创新举措下，未来三五年的发展趋势？

肖国平：从交易模式上来说，期货行业是最具完全竞争市场特征的一个行业，这个市场需要很高的开放度。期货行业跟整个国家的经济政策都有关系，如果在一个开放的大环境，期货行业肯定能够发展；如果大环境收缩，这个市场应该得不到大的发展。市场的开放度越高，行业发展的可能性就越大。

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主持：沈良 录音整理：翁建平

2012-9-21

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战