宏观：上下两难

美联储最新发布的一份报告为那些期盼宽松政策投资者泼了冷水。这份被称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告称，7月份及8月初美国经济实现了逐步扩张。尽管报告声称就业等领域仍是风险因素，但整体偏乐观的基调，还是令市场对第三轮量化宽松政策（QE3）是否会出台的预期出现分化。此外，褐皮书更加关注干旱造成的农产品涨价，这可能暗示未来一段时间以内，农产品涨价造成的通胀压力可能显现。

国内方面，周六将出台的PMI利空和预期出台放松政策两方面交织，使得今日商品期货不上不下，后市密切关注中国经济数据和政策动向。

 

大豆：空单持有

今日大豆震荡收跌。豆类近期在高位出现宽幅震荡，目前豆粕价格持续上涨已引起国家发改委的高度关注。国家发改委于30日下午专门召集了国内主要食用油生产和进出口企业、期货交易所和证监会等单位人士以及专家，分析当前豆粕市场形势，研究对策。与会人士认为，目前大豆价格与豆粕价格的比价关系已不合理，也不可持续，豆粕市场后期存在较大的回调压力，投资者可继续持有空单。

 

玉米：做空

今日国内玉米收跌。当前，国内产区玉米生长形势良好，尽管前期受到粘虫病害的影响，但预计产量降幅有限。从短期来看，9月中下旬随着新粮的开始入市，以及华北旧作库存的巨大抛压，国内玉米现货整体价格或将走弱。若新玉米如果如预期丰产，将给玉米远月合约带来持续压力。建议投资者建立部分空单。

 

股指：市场期待周末的利好

周末将公布8月份PMI数据，此前汇丰的8月份PMI初值意外跌落至47.8，市场对此次数据普遍不乐观，据彭博的调查，8月PMI的预期值是50，较7月份的50.1略有下滑。在预估数据不利的情况下，市场对管理层的刺激政策更加期待。然而在本周公开市场净回笼540亿元的情况下SHIBOR利率依旧下跌，截止今天收盘隔夜利率下跌32个基点至2.06%，一周至3月期利率则降至3.5%左右，就当前的资金市场反应来看，单纯的货币宽松对经济的提振有限。

大盘今天小幅振荡。沪深300指数全天最高价2218.87点，最低价2203.12点，最终收盘价2204.87点，跌幅0.29%，成交量继续较前一交易日萎缩。

期指市场今天升水稳定，主力合约IF1209全天最高价2233点，最低价2214.4点， 最终收盘价2216点，跌幅0.40%，IF1209合约收盘持仓量77719手的高位，成交量356770手。IF1209合约全天期现价差在7至23点之间。

市场期待周末的利好，建议暂时观望。

 

沪锌：恐继续回落

昨日美国7月消费者支出升幅为五个月来最大,市场寄望第三季经济成长将会加快，这周以来的数据支持了美国经济在温和增长的看法，与此同时亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特同日表示,将在下个月美联储政策制定者们召开会议以决断是否进一步放松政策，致使投资者对贝南克今晚在央行年会上暗示短期内将放宽货币政策的预期降温，金属反弹受阻，伦锌在1870美元/吨遇到上行阻力后连续连个交易日收阴，沪锌1212收外盘影响下低开于14700附近，全日维持窄幅振荡格局，从持仓变化来看，今日主力合约减仓2454手，市场静待晚上会议结果。虽然上次的会议纪要给予市场对QE3推出的很大预期，但从这两周的数据来看，如果没有QE3，美国的复苏可能只是动力不足的问题。因此我们认为，伯南克可能最终缓推QE3，沪锌将继续回落。

 

贵金属：市场对QE3预期降温，避险情绪再度升温

在美联储年会召开在即的情况下，由于美国经济数据有明显的向好势头，市场对于美联储主席伯南克会在会议上暗示QE3的预期出现了快速的降温。根据路透的一份报告显示，相信QE3会在近期推出的机构投资者数量出现了剧烈下降。

包括黄金和白银在内的风险资产价格均有回落。被认为是避险资产的美国与德国十年期国债收益率分别下跌3个基点和6个基点，而西班牙和意大利国债收益率出现反弹，表明市场避险情绪出现了升温。

除了QE3预期以外能够推动金银价格上涨的动力不多。SPDR GOLD SHARES与ISHARES持有规模保持平稳，而全球最大黄金消费国印度二季度的黄金进口规模出现了两位数的下跌。

综合各方面的情况来看，不论是美联储年会，还是9月FOMC会议，在8月经济数据向好的情况下，出现更多确实的QE3消息确实是可能性不高。

但好消息是，由于市场对于伯南克讲话的预期已经大幅下降，因此，即便最后如预料的一样，市场也已提前消化了这种利空。

 

沪铜：建议继续观望

今日沪铜震荡，主力1212合约于55430元/吨处开盘，盘中最高55650元/吨，最低55360元/吨，终盘收于55420元/吨，较上日收盘价下跌260元/吨。当日长江有色上午现货铜价55960~56060元/吨，升水0元/吨~升水100元/吨。欧盟委员会(European Commission)周四公布的数据显示，欧元区8月消费者及商业信心指数下滑至3年低点。周四LME铜价冲高回落，因交易商对美联储进一步放宽政策的前景感到忧虑。铜市场处于震荡格局之中，建议继续观望。

 

天胶：建议观望

今日沪胶收跌，主力1301合约盘中最高21645元/吨，最低21230元/吨，终盘收于21490元/吨，较上日收盘下跌280元/吨。8月30日，9月/10月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤278-280美分，上一交易日报每公斤276-278美分。9月/10月装船的泰国轮胎级标准胶报每公斤268-270美分，上一交易日报每公斤268-270美分。9月/10月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤256-257美分，上一交易日报每公斤254-255美分。9月/10月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤266-267美分，上一交易日报报每公斤265-266美分。建议观望。