宏观：QE预期有所弱化

近月来，市场表现与实体经济有显著的脱节，因为市场憧憬着美欧央行再启量化宽松政策。市场关心的是流动性，不是GDP、盈利前景或违约概率。因伯南克的杰克逊霍尔演说通常比较是阐述广泛的主题，而不是释放特定政策信号。本周五的演说，基本上被解读是无结论的。一些市场人士甚至担忧要等到9月7日就业数据公布后，美国货币政策的方向才能变得明朗起来，因为美联储内部在推出新一轮刺激政策方面仍未取得一致。调查显示，美联储在其9月12-13日召开的货币政策会议上推出QE3的可能性在降低。因此商品上冲动力开始减弱。

 

大豆：做空

今日大豆震荡，尾盘走高。豆类近期在高位出现宽幅震荡，美国大豆的库存消费比目前已经降至过去26年来的最低水平，由此造成的近强远弱的格局依旧无法打破，我们认为差不多这一波豆类的上涨要到9月10日美国农业部报告出台前后，因法国农业部长称G20将待9月USDA作物报告公布后决定是否就粮价飙升采取联合行动，盘面上，粕强豆弱，大豆和豆油减仓，上涨动力减弱，而豆粕因持仓量迟迟不减，还有一定的上冲动力，投资者可在在冲高之时做空。

 

玉米：观望

国内玉米收高。目前全球最大的玉米出口国美国受到严重干旱的影响，玉米大幅减产已成定局，CBOT玉米维持高位震荡。由于国内华北玉米饲料厂收购价大体持稳，局部小升，而我国小麦与玉米价差连续四周缩窄，至100-290元/吨之间，成本的优势使得饲企使用小麦替代玉米的热情依旧较高。这将抑制玉米上升空间，因此国内玉米弱于外盘。建议投资者暂以观望为主。

 

棉花：收储预期支撑棉价

前两日召开的中国棉花宏观调控会议政府可能将于9月3日抛储20-30万吨11/12年度的新疆棉，竞拍底价是18500，每次竞拍加价20元。此次国家抛储意在满足纺织企业用棉需求，同时不打压市场，试探性的抛储部分储备棉花由于抛储量不大对市场影响不是很大，郑棉维持连日反弹，由于中国新疆地区的棉花产量预计在今年上涨4%，近期USDA预计中国目前市场年产出将达到676万吨令棉价长期承压。收储预期支撑棉价，现货市场依然维持小幅上涨接近18500，但由于国内棉花市场受累纺织品出口形势依旧难以有效企稳，令棉价长期承压，CF1301或维持窄幅震荡格局，压力位19600—19700，支撑位19250—19200。

 

股指：再创新低

今年1至7月，全国公共财政收入增长11.6%，增幅同比下降18.9个百分点，财政部长谢旭人指出，这是经济增长放缓、企业利润下降、物价涨幅回落、实施结构性减税等因素的综合反映，而同期的财政支出则同比增长23.4%，依旧保持相对强势。

大盘今天低开低走。 沪深300指数全天最高价2240.11点，最低价2214.43点，最终收盘价2214.81点，跌幅1.05%，成交量继续较前一交易日减小。

期指市场今天升水稳定，主力合约IF1209全天最高价2257.6点，最低价2230点， 最终收盘价2232.2点，跌幅0.97%，IF1209合约收盘持仓量保持在80043手的高位，成交量370404手。IF1209合约全天期现价差在10至19点之间。

股指再创新低，缺少见底信号。

 

贵金属：市场静待美联储年会指引纽约市场

黄金价格自上周五触及1680美元以后上行遇阻，观望情绪越发浓烈，白银的情况与黄金相类似，目前的上方压力位于3100美分。尽管欧洲央行行长德拉吉将不会出席在Jackson Hole举行的美联储年会，但美联储主席伯南克与IMF总裁拉加德的与会讲话依然会给市场带来一定的期望值。在美联储年会以前，今天晚间将要公布的美国GDP数据和褐皮书报告也会对市场产生一定的影响，若褐皮书对于美国经济未来的展望持悲观的态度，则对于QE3的预期再度升温也就在情理之中。从ETF持仓来看，黄金的情况较白银相对较好一些。SPDR GOLD SHARES黄金持有量黄金持有量昨日比前一交易日增加3.02吨，但ISHARES SILVER TRUST白银持有规模减少了12.06吨。贵金属向上形成突破的机会依然很大，支撑则位于1630美元一线。

 

螺纹钢：触底反弹，后期仍将延续筑底

今日螺纹走出一个深V形底部走势，形态是一个典型的探水杆线，但是这里不代表反转，只是未来震荡的一个区间显示。目前中国经济的持续放缓给钢价下跌提供压力。钢铁产业链中，巨大的库存压力、钢厂不积极的减产态度和螺纹下游需求的羸弱更加使螺纹钢期价不堪一击。同时，目前螺纹钢的上游铁矿与炼钢焦炭在螺纹钢价的拖累下也开始深跌不止，在迎合钢价下跌的同时，也给中小型钢厂因成本下跌进行扩产带来了动力，在大型钢企稳生产保证市场份额的同时，中小型钢厂也开始不遗余力的生产，可能目前能够使钢厂真正愿意停产的除了国家的干预，也只有即将到来的集中还款期以及今年第四季度和明年初更加明显的需求不足所带来的钢企倒闭。钢价仍将继续筑底。