报告品种：动力煤

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概况：上周市场在供需偏紧格局下，煤价重回上行通道。主产区多维持安全生产节奏，新增产能释放节奏缓慢，煤矿价格涨多跌少，大集团外购价随之上调，同时大秦线秋季集中检修开启，港口调入量受限，低硫优质煤流通资源紧缺，市场看涨及挺价情绪渐起，部分终端节后补库及冬储需求有所释放，有货贸易商多持捂货等涨心态，下游低价询货不易，维持长协拉运及刚需采购，个别高价成交带动价格重心上移。截至10月9日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6388.7万吨，周环比减少29.6万吨。各区域详细情况见下文：

数据来源：钢联数据

东北区域：上周港口库存小幅递增，港口库存144.1万吨，周环比增加2万吨。区域产地发运至港口的调入量稳步回升，长协煤持续集港，供热电厂提前启动冬储备货，港口出库提速，整体周转表现较强，库存波动较小。

数据来源：钢联数据

环渤海区域：上周港口库存小幅去化，港口库存2535万吨，周环比减12万吨。部分区域产能释放受限，加之受发运倒挂影响，贸易商发运积极性不高，港口调入量维持低位水平，下游采购基本以刚需为主，对高价市场煤采购偏谨慎，实际成交有限，港口锚地船舶数量小幅波动，整体吞吐量平稳。

数据来源：钢联数据

华东区域：上周港口库存小幅减少，港口库存1077万吨，周环比减少4万吨。区域内倒挂现象仍存，港口调入维持偏低水平，而终端长协煤库存充裕，市场煤采购较为克制，多按需小批量采购，港口出库节奏较稳，市场观望氛围浓厚。

数据来源：钢联数据

江内区域：上周港口库存有所增加，港口库存1067.6万吨，周环比增33.4万吨。区域内调入端受长协保供及前期预订船只陆续到港支撑，港口到货相对稳定。但电厂日耗季节性回落，终端采购以长协刚需为主，市场煤拉运积极性低迷，库存被动累积。

数据来源：钢联数据

华南区域：上周港口库存有所减少，港口库存1565万吨，周环比减49万吨。区域内假期期间北港发运节奏放缓，大秦线秋检制约调入，叠加进口煤发运倒挂问题严重，华南港口到货有限。而沿海电厂日耗反弹明显，高电价下机组开工较好，电厂集中询货补库。供给偏紧格局下，华南港口调出高于调入，库存被动去化。

数据来源：钢联数据

综上：上周除东北及江内区域港口库存小幅增加外其他港口库存均呈下降趋势。当前供应端安监维持从严态势，市场煤增量有限，港口库存持续小幅去化，累库进度缓慢；当前整体电厂日耗虽季节性走弱，但冬储预期升温提前点燃采购情绪，化工有支撑而建材疲软，节后终端需求询货有所增加但未出现大规模囤货情况，仍以长协拉运及刚需采购为主。因此，供给约束与冬储预期共同托底价格，但保供政策与需求放量有限则形成压制，短期煤价或将维持高位震荡、重心小幅上移，后续需持续关注内外贸实际供应及各方库存变化情况。

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