报告品种：硅铁

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调研时间：2026年9月15日-9月18日

调研地点：青海、甘肃

调研背景：2026年三季度，硅铁生产的成本端波动明显放大。兰炭价格在7-9月间经历数轮冲高后迅速回落，剧烈的价格起伏直接冲击了硅铁的成本线。与此同时，前期市场上可流通的现货资源逐步收紧，各家企业的在手订单普遍向后递延。在此背景下，硅铁后市将如何演变，成为市场各方关注的焦点。

调研结论：

青甘两地多数硅铁企业的检修已基本收尾、装置具备复产能力，但在原料与电价双重高企之下，企业多处于亏损或微利区间，复产的经济性不足，因此整体提产意愿谨慎。预计9月全国硅铁产量将回升至 50-52 万吨，供应端出现边际小幅增量。大型矿热炉的置换改造整体偏谨慎，普遍采取先单台验证、再逐台投运的路径，2026 年下半年行业实际新增产量较为有限。

现货紧平衡为硅铁价格提供底部支撑，短期呈稳中震荡。下游钢厂以按需补库为主，钢材终端偏弱、来自钢铁端的需求上行动能不足；金属镁景气抬升则为75#硅铁带来边际改善预期。低库存与订单预售对价格有一定托底，但企业盈利普遍偏弱、终端缺乏强刺激。行情要出现趋势性拐点，需待终端需求实质性回暖，或兰炭、硅石等主要成本明显回落。

1、企业A：青海西宁某硅铁生产企业

企业情况：主营普通72#、75#标块硅铁，持有期货交割厂库资格并属交易所免检品牌，基差报价与盘面套保在销售构成中占比较大。交割库内的标准仓单已提前被锁定，货期跨度超过两个月。以安阳交割库为基准实行基差报价，基差落在300-350元/吨区间。硅铁缺乏铁路外运通道，全部依赖公路；若走船运则包装门槛与成本均很高。企业为品质稳定的头部厂家，相较普通企业可获50-100元/吨的溢价。

生产情况：企业目前3台炉满负荷运行，另1台尚未启动技改、根据市场行情选择复产时间；现年产能约7万吨，达产后可增至10万吨/年。快速开炉工艺成熟，新炉点火至出合格铁水仅需3-4天；自动化改造后实现全电脑集中控制，单炉台仅需2人值守。由于炉料中铝矿反应迅速、需频繁开盖调参与补料，硅铁炉只能半封闭布置，无法如电石、硅锰炉那般全封闭。

原料情况：兰炭处于高位震荡，企业常态仅保3-4天安全库存；吨铁耗兰炭约1.3-1.4吨。硅石多采自嘉峪关，近期到厂价已升至245元/吨。吨电耗8000-9000度。

对硅铁后市看法：供需大概率延续紧平衡，价格下行空间有限；后续能否重回升势取决于能源价格，能源若大幅走强将带动硅铁跟涨，否则以震荡为主。

2、企业B：青海海东某硅铁生产企业

生产情况：企业主要生产72#普通硅铁，年产能6万吨、月产约3000 吨，采取避峰用电方式生产。正在推进产能置换与技改，在建2台40500kVA热炉，计划12月投一台，次年1月投另一台，全部达产后年产能将扩至14万吨。

订单情况：此前硅铁期货上涨的时候已通过基差报价预售10-11月订单，当下无现货，新单需排队。新建大炉12月先投一台；付款为先付30%定金、余款装车结清，后续将视合作情况转用更灵活的授信政策。

对后市看法：2026年硅铁需求整体尚可，金属镁产量增长显著、预计同比增约 20%，对应硅铁需求增量约20万吨；但行业产能利用率偏低，一旦利润修复产能便快速释放、压制价格，整体判断为宽幅震荡。

3、企业C：青海海东某硅铁生产企业

生产情况：配置1台硅钡炉、2台硅铁炉，均采取避峰运行。

订单情况：已预售10-11月订单（价位约6400元/吨），当前无现货，新单排队。当日自然块现金报价5800元/吨、硅钡7300元/吨。眼下低负荷生产，是否进一步停产取决于行情；综合电价0.43元/度，9月预计有所下调。兰炭、煤炭前期大涨后回落，原料成本整体仍处高位；成本抬升而售价未能同步跟涨，利润被持续挤压。

4、企业D：青海海东某硅铁生产企业

企业情况：目前企业9台炉子已全部检修完毕，随时可以投入生产，但受成本与弱势行情制约暂未开满，厂内成品库存偏低。暂无主动产能置换打算，是否置换取决于地方政策；当前利润情况不好，缺乏资金推动改造。预计本月全国硅铁产量回升至50-52万吨，供应呈边际增加。

下游情况：以贸易商走货为主，长期直供河钢（月供约500吨），曾大量供货青山集团但目前合作已终止。河钢意向价约6350元/吨；沙钢现金价6380元/吨，剔除贴息后价差约50-60元。

5、企业E：青海民和某硅铁生产企业

企业情况：企业现有4台18500kVA 炉开3台，规划在原车间以1:1比例将4台旧炉置换为2台40500kVA新炉，并沿用原有12000kW发电机组；2024年已拆1台旧炉启动改造，后续逐台推进，待首台新炉投产验证后再改造其余炉型。

下游情况：订单已排至1-2个月后。每月约1500-2000吨通过期货套保，客户以贸易商为主，仅每月500-600吨供浙江某不锈钢厂，钢厂直供占比低。无成品库存，当日产出当日发运。

成本原料：硅石主要从甘肃采购、到厂220-225元/吨、整体偏紧；兰炭购自神木、到厂约1300元/吨（与新疆兰炭相当），常备库存约7天，无锁价长协。氧化铁皮等辅料主采四川，近期小涨30-50元/吨，对总成本影响有限。综合成本约5500-5600元/吨，其中人工与财务费用合计500-600元/吨。

对后市看法：往年青海四季度电价往往上调，且认为煤价支撑偏强，在成本托底之下价格难以继续下行。

6、企业F：青海民和某硅铁加工企业

企业情况：提供1:1来料加工业务，客户送来大块原料即可兑换同规格成品，损耗由工厂全额承担，加工费约150元/吨。将副产品按0-0.2mm、0.2-0.8mm等多粒度等级细分，对接差异化下游需求以提升附加值。同时开展贸易、行情套利与副产品深加工，依托本地长期积累的信任灵活服务各类客户。

下游情况：铸造订单与钢厂检修节奏高度联动——钢厂停修阶段，铸造企业备件更换需求上升、盈利空间更大。当前客户以各地经销商、贸易商为主，仅少量触达终端，本地钢厂业务占比极低、按需零散配送。运营方在本地深耕超20 年，是早年赴该地发展的安阳企业中唯一存续并建成正规工厂的主体。

7、企业G：青海海东某硅铁生产企业

企业情况：2台硅铁炉满负荷月产3800-4000吨，整体库存仅百余吨、仅够1-2天走货，其中72#硅铁库存极少、几无可用；排产完全随行就市，行情走弱时同步安排检修。暂无炉型置换或技改计划，若后续推进也仅拟加装负荷补偿器、不更换炉型；相较旧炉大改，新建炉体反而更划算。配有余热发电，满负荷时可降低用电成本1-2分/度。

原料情况：硅石自甘肃拉运，兰炭采自陕西神木，氧化铁皮单吨添加约170公斤、主购西宁特钢。订单已覆盖10-11月，以自然块为主、基本不产标块，客户如需标块须外送合作加工厂（加工费150元/吨）。72#、75#硅铁都有生产，按价差灵活调配，两者常规价差300-400元/吨。

8、企业H：甘肃兰州某硅铁生产企业

企业情况：2台25500kVA热炉全开，分别产75#、72#硅铁；受金属镁需求持续走强带动，后续将把供给重心偏向75#普硅。日钢等下游认可其质量稳定性，已主动接洽直供，但因国企要求先款后货、钢厂要求账期而暂未谈拢。暂无新增炉型计划。

原料情况：硅石到厂170-200元/吨，本地供给不确定性偏高。氧化皮来源分散、无稳定渠道，需从山东、四川等地集散采购，价位约1200元/吨。部分企业试以球团替代氧化皮，但球团成分杂、有效含铁低，仅能掺配、无法完全替代。

9、企业I：甘肃兰州某硅铁生产企业

企业情况：硅铁产品拥有全国仅三家的期货交割厂库免检资质之一；现月均产量约9000吨，总厂2台大电炉（32000+25000kVA）近期主产72#硅铁，4 台12500kVA小炉主产高纯硅铁。8月甘肃因高电价普遍减产，当地电价0.45-0.47元/度；该企业前期兰炭备货充裕，受近期兰炭价格上涨影响较小。因厂区家属楼供暖需要，剩余1台待启电炉将于十一后投用。80%-90%产品供向固定钢厂，仅当期货价格进入合意区间才择机套保出货。

10、企业G：甘肃兰州某硅铁生产企业

企业情况：总投资约18.9亿元，规划年产能30万吨高品质硅铁，分两期共8台40500kVA半封闭矮烟罩矿热炉。一期4台已全面建成投产，配余热发电与330kV专用变电站。装备智能化、自动化程度高，采用新一代密闭矿热炉与集中智能中控、全流程数字化；配余热回收，能耗指标优于行业基准，密闭化生产与环保标准俱高。

原料情况：自有5座硅石矿山供给，目前开了 1-2 座，自供不足暂未外售，配套原料堆场按需周转。兰炭外部采购陆续到货（部分按1200元/吨）；产品以内部保供订单为主，按下游镁产业排产组织生产与发运，成品库存动态调节，对外流通货源有限。

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