报告品种：镍

原文链接：https://www.shmet.com/news/newsDetail-2-922154.html

上海金属网8月20日讯：根据SHMET调研，2026年7月份国内精炼镍产量在30810吨，环比再度小幅降低，同比去年同期下降14.75%。当期产量继续降低，虽然盘面走势触底反弹，短线趋势压力有所缓解，价格一度接连呈现反弹行情，部分传统企业产能产量出现增加，但是也有企业继续受原料供应搅动，及利润下降影响，其中一些炼厂仍有亏损情况出现，主动降负荷生产，及对产品结构出现调整，开工率维持下降态势。总体看价格虽有反弹，但淡季需求疲弱持续，存在一定比例实际生产运行出现调整的企业，同时传统企业新增产线亦运行稳定，保持正常生产运营。风险点仍需关注全球市场供需表现及成本端搅动，而产能释放节奏与价格变化继续呼应。当期精炼镍冶炼开工率修正后降至64.63%附近。

综合情况，7月国内除去四地冶炼厂仍未复产镍板，东部地区炼厂受地缘冲突，原料输出国出口政策调整，原料供给，成本增加，需求疲软等多因素影响，导致其实际产量受限降低；东北地区炼厂随着产能扩张，本期产量增多；其余地区产量则出现小幅增减，多数生产企业基本维持正常生产运行。短期看，生产企业部分保持高排产状态，部分则在传统消费淡季之中不再维持满负荷生产，不过总体能够依托现有产能有序产出。目前炼厂基本通过优化生产工艺，来提升产能利用率，保障产量稳定释放；而年内有新投产产线计划的企业也陆续下线正式投产，生产目标将稳步推进。而原料供应边际是否有改善，港口库存累积态势能否缓和，短线压力仍需有效释放。

国内新投产精炼品牌在伦敦市场注册成功后，在产线爬升的同时，以加大出口来缓和国内供应扩大压力。国内基本面供大于求局面短期内较难有效缓解，宏观地缘政治不确定性，及原料国政策实施将继续影响价格趋势，需警惕供应波动，成本变化对镍价的影响。目前印尼相关企业产出有波动，因其受矿产配额具体执行，及中东硫磺供应链遇阻等因素影响，国内流通增幅降低；接下来原料供应是否顺畅，季节性需求变化，国内消费改善预期仍将持续关注。

整体来看，当期产量降势保持，国内原料供应及生产结构仍有调整空间，后期排产增减与否，需要观察。政策面上，国内逆周期调节政策释放，降准降息预期升温，但传导至实体消费尚需时日。目前不锈钢终端需求偏弱，钢厂以刚需采购为主；电池行业排产平稳，但纯镍增量消费有限，下游补库意愿不强。随着近期内外库存仍处相对高位，对盘面走势形成一定压制，后期产出变化将跟随冶炼利润变动，重点跟踪印尼配额落地，原料成本变动及下游消费修复情况。

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