报告品种：丙烯

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调研目的

今年美伊地缘冲突深刻影响全球丙烯供需格局，国内丙烯市场价格亦出现剧烈波动。基于美伊冲突再度升级、丙烯供需矛盾加剧的背景，本次调研深入福建、广东两省的丙烯生产厂家及下游厂家，了解华南地区丙烯生产现状、成本利润、库存、需求等情况，以期对后市丙烯市场行情做出展望。2026年7月13号，郑商所公告暂停辽宁省、福建省、广东省作为丙烯期货交割区域，自2027年7月第16个交易日起执行，亦或影响华南乃至国内丙烯现货及期货流通格局。

调研结论

一、供需格局方面，截至2026年上半年，华南四省（包括福建）丙烯总产能约1570万吨，约占国内总产能20%；其中PDH总产能596万吨，占华南总产能38%。由于华南丙烯工厂大部分配套下游PP、PO、丙烯酸或丁辛醇等产能，因此区域内主要以自产自销为主，或者部分丙烯外卖企业可辐射周边省内地区需外采丙烯的下游工厂，且这部分流通量大部分均签订长约，因此华南地区丙烯流通量相较山东、华东区域要低得多，据不完全统计华南丙烯年流通量或低于20万吨。

二、贸易模式方面，华南区域内上下游普遍签订长约销售，区域内丙烯流通定价一般参考镇海炼化±升贴水或者中石化华南价格。省内主要以车货为主，汽运费0.6~0.7元/吨每公里，运费按里程数折算，由于运费较高，汽运通常以省内和相邻省份间运输为主；船货亦会有销往华东贸易商，运费船运0.3~0.4元/吨每公里，至华东基本要400-550元/吨。当出口窗口打开，船货亦会出口至东南亚等地；同理进口窗口打开后，亦有少数上游厂家承担贸易商角色，进口东南亚地区货源自用或分销。

三、成本利润方面，一般工厂PDH装置丙烷单耗在1.14-1.2之间，到PP理论加工成本在1500-2000之间（含折旧），生产成本与原料来源（关系到丙烷纯度，如部分PDH装置无法使用加拿大货源或丙烷纯度低造成单耗高）、装置工艺（UOP与Lummus有差异）、投产年份等因素都有关。当前PDH开工率回升至高位，但地缘再度升级，丙烷原料高位持续压缩PDH装置利润，或继续影响后续PDH开工。

四、库存方面，上下游均会配备丙烯储罐，二者之间库存会视双方库存压力相互调配。华南地区丙烯未有社会罐，上游工厂丙烯储罐库容均较大，可防范憋库压力。调研期间企业反映库存压力尚可。

走访概况

调研背景

截至2026年上半年，华南四省（包括福建）丙烯总产能约1570万吨，约占国内总产能19.8%，主要集中于广东、福建两省。华南地区已形成炼化一体化与丙烷脱氢（PDH）为主的生产体系，近年来随着PDH产能大投放，华南地区对于国内丙烯市场影响愈发显著。当前美伊地缘事件持续形成外部冲突，华南丙烯市场亦面临供应端因中东地缘扰动导致进口原料受阻，PDH与裂解开工均受不同程度影响；而成本端，原油、丙烷价格高位波动，需求端则表现疲软，供需矛盾亦相对突出。

在此复杂形势下，深入福建、广东主要丙烯企业实地调研，对把握区域产能释放节奏、研判市场走势、评估丙烯产业链供需格局，具有重要现实价值。

调研目的：深入华南丙烯主要产销地福建与广东两省，了解华南区域丙烯市场供需情况、运营情况、经营策略等，以期在当前地缘摇摆、供需矛盾突出的背景下对后市丙烯市场行情做出展望。

调研时间：2026年7月20日-7月24日

调研对象：本次调研走访了福建、广东两地共7家丙烯上游生产企业（包括3家PDH企业）以及一家下游PO生产企业。

调研结论

一、供需格局方面，截至2026年上半年，华南四省（包括福建）丙烯总产能约1570万吨，约占国内总产能20%；其中PDH总产能596万吨，占华南总产能38%。由于华南丙烯工厂大部分配套下游PP、PO、丙烯酸或丁辛醇等产能，因此区域内主要以自产自销为主，或者部分丙烯外卖企业可辐射周边省内地区需外采丙烯的下游工厂，且这部分流通量大部分均签订长约，因此华南地区丙烯流通量相较山东、华东区域要低得多，不完全统计年流通量或低于20万吨。

二、贸易模式方面，华南区域内上下游普遍签订长约销售，区域内丙烯流通定价一般参考镇海炼化±升贴水或者中石化华南价格。省内主要以车货为主，汽运费0.6~0.7元/吨每公里，按里程数折算，由于运费较高，汽运通常以省内和相邻省份间运输为主；船货亦会有销往华东贸易商，运费船运0.3~0.4元/吨每公里，视里程基本要400-550元/吨。当出口窗口打开，船货亦会出口至东南亚等地；同理进口窗口打开后，亦有少数上游厂家承担贸易商角色，进口东南亚地区货源自用或分销。

三、成本利润方面，一般工厂PDH装置丙烷单耗在1.14-1.2之间，到PP理论加工成本在1500-2000之间（含折旧），生产成本与原料来源（关系到丙烷纯度，如部分PDH装置无法使用加拿大货源或丙烷纯度低造成单耗高）、装置工艺（UOP与Lummus有差异）、投产年份等因素都有关。当前PDH开工率回升至高位，但地缘再度升级，丙烷原料高位持续压缩PDH装置利润，或继续影响后续PDH开工。

四、库存方面，上下游均会配备丙烯储罐，二者之间库存会视双方库存压力相互调配。华南地区丙烯未有社会罐，上游工厂丙烯储罐库容均较大，可防范憋库压力。调研期间企业反映库存压力尚可。

核心逻辑及后市展望

当前丙烯市场仍面临着上游成本高位支撑而下游需求终端疲弱拖累的矛盾之中：一方面美伊地缘局势持续反复，油价波动加剧，丙烯成本端支撑不确定性仍存；另一方面在于丙烯价格高位会持续压缩下游利润并进一步压制下游开工率，需求端难以形成有效的持续性支撑，丙烯总体处于下有托底、而上方空间受压制的格局之中。具体供需格局看，供应端近期宁波金发、万花蓬莱PDH装置预期重启，天弘存检修计划，后期上游装置检修计划偏少，市场整体供应增量预期提升，后期丙烯供应宽松预期仍存，但仍需挂钩当前中东地缘局势进展；需求端丙烯价格阶段性反弹再度压缩下游生产利润，下游大量采买备货意愿不足，需求端支撑难以带来稳定持续性。因此短期丙烯跟随地缘局势与成本端摆动，后期供应端回升预期仍存，而下游开工仍会受利润压制，丙烯供需基本面支撑仍有限，地缘扰动背景下价格不确定性增加，继续关注美伊局势进展、供应端回归情况及下游开工回升持续性。

调研企业具体情况

1、丙烯企业A

企业概况：三套丙烷脱氢（PDH）装置，合计丙烯产能达275万吨/年的，其中一期75万吨PDH装置采用UOP（霍尼韦尔）的Oleflex工艺，二期及三期各100万吨PDH产能采用Lummus公司的Catofin工艺；丙烷单耗在1.135-1.175之间，到丙烯加工费1500，到PP粒加工费2000。下游配套220万吨/年的PP粒装置（一套100万吨/年、两套60万吨/年）以及150万吨/年的PP粉料装置（15万吨*10条产线）。PP粉料装置常态化开工负荷不高（45万吨-60万吨负荷左右，即开3-4条产线，负荷3-4成左右），主要起到调节产业链丙烯量及外卖PP粉的作用，若PP粉装置满开会有丙烯缺口，因此会视开工情况调整丙烯采购量。生产丙烯质量均符合国标聚合级丙烯I型标准。丙烷脱氢副产品氢气，年产约8-9万吨，少量外卖下游化工厂，其余主要用作蒸汽燃料燃烧，后期计划上马C4装置（120万吨顺酐、90万吨BDO），可消耗多余氢气做深加工。

产销情况：往年丙烯存缺口，需要外采满足PP装置生产；今年由于地缘局势扰动、外卖丙烯效益好等因素，上半年丙烯采购量下滑（采购丙烯量7万吨附近，往年同期在15万吨附近），今年3-5月由采购转为销售净流出格局，上半年销售丙烯在9万吨附近，其中船货8.5万吨附近，主销华东地区或销往东南亚，以华东贸易商接货为主，至华东运费为380-500元之间，采用一口价或参考镇海价格±升贴水；车货0.5万吨，主要外销下游滨海化工（8万吨丙烯酸装置）。下游PP粒销往下游终端及贸易商为主，采用自主定价；今年PP出口窗口打开亦加大出口，上半年PP出口量在20万吨附近，PP自销用于BOPP膜在15万吨附近。

库存情况：丙烯储罐合计库容达2.4万吨，常规合理库存位置在1.7-1.8万吨，今年由于原料供应及行情变动较大等因素，目前储罐库存偏低（库存几千吨附近）。拥有4个原料丙烷冷冻储罐，库容为纯丙烷15万吨，丁烷5万吨，丙烷安全库存可达10万吨以上，每月采购丙烷量在7-8船，今年霍尔木兹海峡封锁，采购美国与加拿大纯丙烷货源为主，中东阿曼货源月采一两船左右，与贸易商签订长约模式采购。战前美国货与中东货占比五五开附近，其中美国为纯丙烷，中东为丙、丁烷互掺（七三或八二比例）。

参与期货情况：不参与内盘丙烯期货，丙烯交割库也将于明年7月取消；产业链套保主要通过买FEI纸货锁上游丙烷价格，下游PP盘面锁价不多，主要以现货合约为主。

后市看法：地缘扰动对于原料采购影响大，当前上游丙烯成本支撑挺价，下游成本传导不畅、利润不佳使得接货意愿不足，终端需求弱势仍会持续拖累价格。下半年投产压力逐步兑现，供需支撑不足，后期丙烯行情并不乐观。

2、丙烯企业B

企业概况：炼化一体化企业，丙烯年产能55万吨附近，配套67万吨/年PP粒装置，PP粒由三家股东方分销。丙烯产量满足自产自销，不外采亦不外销，丙烯产量视炼厂利润匹配炼化开工率，炼化出芳烃只出PX产品。

库存情况：有丙烯球罐，但仅作中间过渡用，库存不高。

后市看法：下半年对于丙烯行情不乐观，对PP下游需求仍不乐观，一方面在于当前夏季温度高，终端下游开工率不高；另一方面在于今年金九银十旺季特征没以往明显，下游对于高价原料接受度不足，仅改性PP需求略好些。公司不参与期货。

3、丙烯企业C

企业概况：66万吨丙烷脱氢（PDH）制丙烯产能，下游配套有45万吨/年PP粒装置，丙烯有富余外卖，理论丙烯年外卖产能在20万吨，商品全部以现货形式进行外销。PDH装置采用UOP公司的Oleflex工艺技术，丙烷平均单耗在1.12附近，制丙烯加工费接近1500元/吨；丙烯质量符合国标聚合级丙烯I型标准，PP项目生产均聚、无规共聚、抗冲共聚全系列聚丙烯产品。

生产情况：今年PDH装置已停车3月有余，近期PDH装置率先重启，PP装置亦已于近日重启。丙烯与PP装置一般全停全开，常规装置检修频率为3年/次，检修时长1-1.5月，去年已经历一次常规性检修，今年检修主要因为原料价格高位而被迫亏损性检修。PDH装置开停工虽然灵活，但停车成本高，60万吨以上产能PDH装置开停一次成本或在500万元以上。目前PDH装置负荷不高，PDH负荷最低达60%多，月平均消耗一船至一船半丙烷，目前丙烷采购+到货量可维持至8月底（6月初买的按7月计价的一船丙烷），9月丙烷原料采购仍在商谈。丙烷采购以FEI+到岸贴水计价，没有签订长约，亦未买丙烷纸货，更不参与内盘。丙烷货源以美国、中东为主，加拿大货因杂质含量高无法采用；今年地缘问题以美国货为主，往年冲突前中东丙烷货源占比在70%以上。

销售模式：目前商品量主要以招标卖船货形式进行外销，去年丙烯外销量约10-11万吨/年，可外销工厂附近30万吨PO装置，以管输形式给周边PO企业，但附近PO产能仍未开启，丙烯外销量增大。船货外卖至华东贸易商为主，招标价格参考镇海炼化与华南广石化价格；亦会外销下游其他工厂，如莆田地区丙烯酸工厂（6万吨产能，4万吨左右的理论丙烯需求量）以及泉州中化园区的蛋氨酸工厂（15万吨产能，5.5万吨/年的丙烯量需求，计划今年10月份投产）。

库存情况：共有8个4000立的纯丙烯球罐，码头亦有2个4000粒的丙烯球罐，丙烯总库容在1.5-1.6万吨，可容纳20天左右的丙烯生产量。工厂两个4000立丙烯丙烷共用罐，约2000吨丙烷，码头租用2个6万立丙烷球罐。PP库容1.5万吨。

市场看法：预估未来FEI会持续处于高位，上游成本坚挺，但下游盈利不佳，供需矛盾强化下，后期丙烯价格行情难抬升。公司具有台资背景，不参与期货套保。

4、丙烯企业D

企业概况：集团在华南地区五处生产基地（广州、湛江、茂名、北海、海南），合计丙烯总产能222万吨/年左右，炼化一体化装置均配套有PP粒装置，以石脑油裂解及催化裂化工艺为主。茂名、湛江、广州有丙烯缺口需要外采，海南产地实现供需平衡、自产自销。

外采丙烯情况：集团在华南地区一年丙烯外采量在6-7万吨，其中茂名地区年外采量在3-4万吨，只能接车货丙烯；北海亦有部分丙烯需求，年采购量在0.8-1万吨，可接船货丙烯，接不了车货。接福建漳州厂家船货居多，进口货源价格有优势亦会通过国贸部门采购美金货。

后市看法：华南丙烯流通量低于20万吨每年，华南地区对于丙烯价格影响程度不高。后市价格仍挂钩中东局势进展，丙烯下游需求疲弱不看好，等待需求改善向上传导，丙烯价格才会有支撑，下半年行情仍不乐观。

5、丙烯企业E

企业概况：丙烯总产能接近40万吨/年，其中一期日产量230-250吨，二期日产量600-800吨，基本开工满负荷。配套14万吨丙烯酸装置，可消耗丙烯600-700吨/日。

生产与销售情况：目前炼化装置满负荷开工，配套下游丙烯酸今年5月份停车至今，8月份未有开车计划，当前丙烯全部外销。主要就近供货惠州地区丁辛醇装置、外采丙烯制PP装置（30万吨）及酚酮装置（45万吨），以签订长约形式，当前外销量基本在1000吨每天，亦有车货出湖南、福建地区，按自提价结算，运费400-500元。销售车货价格参考广石化华南价格，亦有船货出华东地区，按镇海价格±升贴水结算。

库存情况：6个2000立丙烯储罐加两个2000立备用球罐，库存可与惠州某PP企业互通（即双方可视各自库存压力合理调配库存）。

后市看法：短期主要是宏观地缘主导+需求端现实负反馈压制，后期供应压力仍有回升预期，需求跟进尚不景气，价格难有持续性支撑。

6、丙烯企业F

企业概况：两期共120万吨丙烷脱氢（PDH）制丙烯产能，下游配套有120万吨/年PP粒装置，丙烯基本都自用，仅有少量外采需求（年3-4万吨）。PDH装置采用Lummus公司的Catofin工艺，丙烷平均单耗在1.17-1.18之间（含折旧），到PP粒加工费2000。副产氢气全部用于燃烧供热。有来料加工手册，可规避丙烷进口关税高成本。

生产情况：年初1月停一期PDH装置至5月下旬，主要为原料问题、亏损性检修，7月下旬二期PDH装置跳停，为装置问题检修，目前尚未有开车计划。PDH装置负荷会开满，两期装置开满每月约需2船半丙烷原料。美伊冲突海峡封锁前，主要以中东丙烷货为主，美国货为辐（比例约8：2），主要找贸易商与中东、美国厂家签订长约保供，以CP或FEI＋到岸贴水计价；目前8月原料已备满，9月货源因货紧及价格高位还未采购；丙烯与PP一般会同停同开，若倒开车或PP负荷高有缺口买丙烯船货，价格按安迅思美金价折算至人民币。

销售模式：目前丙烯未有外销，全部自用；目前丙烯也无法出船货，待码头修建完工。有来料加工手册，PP可出口，今年3-4月出口利润高位出口亦放量。战前已国内需求为主，出口占比一成左右。PP销售借助自家电商平台招标竞价、交易撮合。PP会参与盘面套保，主要买FEI纸货并卖PP盘面锁定产业链加工利润。

库存情况：共有4个3000立的丙烯球罐，丙烷有12万立的库容。丙烷亦有做分销，一年约10万吨销售量，全部汽运自提，会销往广东、湖南、湖北等地。

市场看法：FEI可能仍会高位运行，挂钩地缘局势进展。PP价格亦挂钩油价，当前地缘冲突再起背景下，8月PP开工回归仍较难。但在终端需求弱势的拖累下，价格难有持续性支撑，加之三季度后投产压力兑现，后市做空性价比更高。

7、丙烯企业G

企业概况：丙烯总产能接近55-60万吨/年，下游配套2条各19万吨丙烯酸及酯装置，以及50万吨丁辛醇装置。裂解制烯烃原料为石脑油+丁烷，看经济性调配进料比例，但石脑油占比会在50%以上。保有一条丙烯船，丙烯有外采也有外销，即丙烯生产与贸易均有参与。

生产与销售情况：上游裂解负荷未开满，下游装置负荷开满，每周测算裂解装置经济性去调整开工与进料比例，但裂解负荷最低也需开到60%-70%以上。年初装置投产后以外销丙烯居多（十几万吨销售量，含贸易），采购丙烯量在几万吨附近。丙烯能接进口亦可出口，会出口至东南亚地区，进口窗口打开后亦会进口东南亚货源。船货出华南、东南亚地区，最远可去台湾某厂，运费约300-400元。价格不一定参考镇海价格华东标杆价，亦会参考安迅思及隆众丙烯华南价。外采原料方面，石脑油会外采国内工厂或中东货（非制裁地区），与工厂按FOB结算；丁烷外采美国纯丁烷，签订长约方式保供。

库存情况：2个丙烯球罐，其中一个为压力罐3000立，一个为冷冻罐4万立，二者可连通，为国内少有几家拥有冷冻罐厂家。可接东南亚冷冻船货，一船冷冻货在7000多吨。原料丁烷库容在20万立，折合10几万吨。

后市看法：今年3-4月第一轮战争时盈利较好，下游采购情绪较高；第二轮战争丙烯货源卖不动，一方面是市场对战争较第一轮脱敏，另一方面是下游终端需求疲软未能带来价格支撑，后期行情难有乐观预期。

8、丙烯下游PO企业H

企业概况：PO一期产能30万吨，已于2026年5月进入投料试车阶段，目前已建成并具备开车条件，计划今年四季度正式投产量产；二期规划30万吨PO产能。采用HPPO法，丙烯单耗0.76-0.78；配套90万吨双氧水装置，双氧水可接附近PDH工厂氢气原料。

生产与销售情况：一期30万吨PO产能按100%开工计算年消耗丙烯量在23万吨附近，附近丙烯工厂可管输年21万吨丙烯（签订采购长约，用月均价结算，参考镇海与华南价格，拿上月均价结算价做本月预付款，一天约600多吨管输量），此外仍有2万吨左右丙烯缺口，可接漳州等华南地区丙烯车货或船货，外采华东运费需400左右。下游嘉化二期20万吨聚醚产能，可承接15万吨PO需求量；百宏碳酸丙烯酯及聚醚可承接13万吨PO需求量；亦有外销省内其余聚醚下游，PO产品可在福建省内消化。

库存情况：两个3000立丙烯球罐，可存放3-4000吨。PO有两个5000立的储罐，折算库容约6000多吨，库存安全线在78%。

后市看法：地缘冲突反应未入第一轮强烈，终端需求的低迷仍持续带来负反馈，后市行情不太看好。二期PO规划亦会视一期PO行情来决定是否投产或换品。

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