华鑫早间头条

宏观与产业

1、就美国联邦通信委员会、美国土安全部系列涉华消极措施，商务部公布我国反制清单，包括：加强无人机及其关键零部件、技术对美出口管制，暂停中国强制性产品认证指定机构委托美认证机构实施的工厂跟踪检查，将美国合规性测试公司列入反制清单，对进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全调查，将6家美国实体列入反制清单等。商务部表示，如美方执意出台新的对华限制性措施，中方将进一步反制。

2、伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡航运线路达成一致。如无第三方干扰，两国联合声明目前已进入最后审定和起草阶段。巴加埃同时强调，伊阿达成协议并不意味着霍尔木兹海峡将恢复安全通航。知情人士称，拟议中的重新开放霍尔木兹海峡提案，将不对过境该水道的船舶征收过路费或服务费。

3、伊朗副外长加里巴巴迪表示，伊朗和阿曼关于商业船舶通行霍尔木兹海峡协议已接近最终敲定，届时伊朗一侧管控的北部航道和靠近阿曼一侧的南部航道均将关闭，将在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式。新航道同样为临时航道，预计可使用2至4个月。加里巴巴迪表示，伊朗收到美方信息，美方准备恢复履行此前签署的谅解备忘录中的承诺。

4、美国7月私人就业增长大幅低于预期，显示劳动力市场动能有所降温，但工资增速仍具韧性，整体就业形势维持稳定。数据显示，美国7月ADP新增就业4.4万人，远低于市场预期的7万人，为今年以来最低水平；跳槽员工薪资同比上涨7%，为近一年来最快增速；留任员工薪资增幅则维持在4.4%。周五将公布的美国7月非农就业报告备受市场关注。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股低开高走，上证指数收涨1.47%报3878.43点，深证成指涨1.86%，创业板指涨1.32%，科创50涨4.78%，万得全A涨2.08%，市场成交额2.68万亿元。半导体、算力硬件产业链再度反弹。智能驾驶概念爆发，CRO概念延续强势。中际旭创跌超7%，成交额超675亿元，刷新历史天量。

港股震荡攀升，恒生指数收涨0.24%报25915.82点，恒生科技指数涨0.97%，恒生中国企业指数涨0.34%。有色板块强势上涨，半导体、化工、电气设备板块涨幅居前；油气、银行股走低。南向资金净卖出13.98亿港元。

2、美股、美债与美元

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.49%报54349.12点，继续刷新历史新高，标普500指数跌0.17%报7723.55点，纳指跌0.83%报26363.44点。SpaceX跌超13%，市值蒸发2250亿美元。AMD跌超7%，第三季度营收指引低于华尔街最乐观预期。万得美国科技七巨头指数跌0.42%，谷歌跌4.05%，英伟达涨超3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.09%，百度集团跌1.3%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌1.05个基点报4.177%，3年期美债收益率跌0.28个基点报4.236%，5年期美债收益率涨0.34个基点报4.324%，10年期美债收益率涨0.21个基点报4.615%，30年期美债收益率跌0.53个基点报5.167%。

纽约尾盘，美元指数跌0.17%报99.69，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.19%报1.1554，英镑兑美元涨0.12%报1.3469，澳元兑美元涨0.16%报0.7057，美元兑日元涨0.02%报157.7715，美元兑加元跌0.35%报1.4012，美元兑瑞郎跌0.23%报0.8072，离岸人民币对美元跌2个基点报6.7482。

▌商品相关信息

1、国际贵金属期货普遍收涨，现货黄金突破4200美元/盎司 。COMEX黄金期货涨3.74%报4308.00美元/盎司，COMEX白银期货涨3.34%报62.26美元/盎司。地缘冲突降温缓解通胀压力，叠加美国财政赤字扩大，推升市场对贵金属配置需求，抵消国内白银库存累积的压制，支撑价格走强。

2、美油主力合约收跌0.91%，报75.08美元/桶；布油主力合约涨0.08%，报79.42美元/桶。霍尔木兹海峡重开谈判取得积极进展，市场预期此前因地缘冲突中断的原油供应将逐步恢复，全球原油供应紧张预期明显降温，同时美国上周原油库存意外增加，进一步强化了供给端宽松预期，推动油价下行。

3、伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨1.96%报3745.5美元/吨，LME期锡涨1.81%报57000.0美元/吨，LME期铝涨0.71%报3246.0美元/吨，LME期铜涨0.58%报14148.5美元/吨，LME期镍跌0.31%报17140.0美元/吨，LME期铅跌0.32%报1890.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：昨日A股三大指数低开高走，全线收涨。截至收盘，上证指数报3878.43点（+1.47%），深证成指报14144.20点（+1.86%），创业板指报3535.14点（+1.32%），科创50指数表现最为亮眼，大涨4.78%。市场交投极度活跃，沪深京三市全天成交额约2.68万亿元，较前一交易日大幅放量超4500亿元。全市场超3700只个股上涨，仅1600余只下跌，赚钱效应显著。板块呈现明显的结构性分化。科技与资源品双线领涨，半导体、存储芯片、电子化学品及贵金属、小金属板块涨幅居前。而银行、油气、白酒等传统防御性板块则表现偏弱，资金高低切换特征明显。

股指期货：主力合约全线上涨。中证1000股指期货（IM）涨幅最大，达2.82%；中证500股指期货（IC）涨2.39%；上证50股指期货（IH）涨1.35%；沪深300股指期货（IF）涨1.28%。

国债期货：收盘表现分化。30年期主力合约微跌0.11%，而10年期、5年期及2年期主力合约基本持平。

美股：美国三大股指收盘涨跌不一，道指继续刷新历史新高，标普500指数跌0.17%，纳指跌0.83%。SpaceX跌超13，AMD跌超7%，万得美国科技七巨头指数跌0.42%，谷歌跌4.05%，英伟达涨超3%。 美国7月ADP新增就业4.4万人，远低于市场预期，周五将公布的美国7月非农就业报告备受市场关注。

分析：昨日市场的强劲反弹主要受流动性宽松与产业消息共振驱动。央行近期持续通过买断式逆回购等工具向市场净投放中长期资金，有效稳定了资金面预期。同时，隔夜美股科技股走强及国际油价回落缓解了通胀担忧，提振了外资风险偏好。资金面上，增量资金大举进场，重点加仓半导体、算力硬件及有色金属等高景气赛道。这种放量上涨的格局表明市场对当前点位的认可度较高。短期来看，科技主线在产业趋势与资金共振下具备延续基础，但需警惕连续大涨后的获利回吐压力，后续行情或将从普涨转向依靠业绩筛选的结构性机会。期指方面，IM与IC代表中小盘股，与科技成长股（如算力光模块）的关联度更高，IM和IC将维持高弹性。

【有色】盘面：夜盘交易阶段，除沪镍和沪铅以外，其他有色均收涨。沪铜高开高走，主力9月合约收107770元/吨，较昨日收盘上涨430元/吨，持仓总总量增加500手；沪铝高开后震荡，主力9月合约收23820元/吨，较昨日收盘上涨30元/吨，同期氧化铝涨超2%，主力合约重返2700元/吨之上；沪锌和沪锡表现较强，高开高走，涨幅均超1.5%，持仓总量继续明显增加；沪铅和沪镍调整。

分析：夜盘交易阶段，美股表现分化，道指新高，纳指和标普调整。美国ADP数据远低于预期，市场继续关注周五将公布的非农数据。近期有色市场的宏观背景利多，如中东局势缓和，原油和美元回落，股市回升等；而部分有色如铜铝锡锌的库存持续降库中，现货升水和进口溢价高企，加工费严重负值等，铜短期也处于“挤仓”风险中。维持偏多思路，具体分析可参见最新的有色周报。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收928.1，涨幅为3.58％，沪银主力收15260，涨幅为3.72％。美伊延续缓和态势，原油继续大跌，伊朗与阿曼有望达成重启霍尔木兹海峡的协议，平抑了油价与通胀预期。道指再创历史新高。美元指数大幅下挫叠加铜紧缺带动黄金价格上行，我们认为除去弱美元外，“资产荒”和衰退交易也有可能卷土重来，在市场持续存在加息压力下，成长股与价值股都存在一定的估值高度，或难以继续给予向上空间。技术形态上，价格突破震荡区间。我们认为，ai半导体叙事仍然延续，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储沃什任职以来首次国会听证中，坚持了鹰派基调，年内对加息一次的定价仍未消散，目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿震荡反弹，焦煤略回调，焦炭窄幅震荡。宏观方面，短期由于美伊局势缓和，原油价格明显下行，市场对美联储9月加息的押注边际松动，美元走弱，利多商品。中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需；制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争。产业方面，焦炭开启第三轮提降，预计还有一轮提降。炼焦煤下游按需采购，价格偏弱。铁矿港口高库存且可交割资源较多，预计矿价承压。Mysteel统计上周五大钢材周度库存为1635.82万吨，环比增加0.39%;表观需求环比为811.89万吨，环比下降1.48%。分品种看，螺纹总库存环比增长0.2%至699.07万吨，而表需数据同样增加1.39%;热卷总库存增长1.24%至443.99万吨，表需环比回落4.02%至287.22万吨。上周钢材产量持续下行，五大钢材品种周产量为818.3万吨，环比下降2.28%。其中螺纹产量环比下降0.56%至200.31万吨，热轧板卷产量环比下降3.1%至292.66万吨。9-10月钢材小幅旺季，预计短期钢价反弹运行。如果执行较严的限产政策，钢价或迎来好转。

【农产品】夜盘油粕整体震荡偏强。棕榈油受印尼产地干旱担忧及印度7月进口激增50%的提振，表现强势，菜油在国内低库存及俄罗斯供应忧虑支撑下震荡偏强，而豆油受制于8月大豆到港超千万吨，商业库存高企而涨幅有限。双粕市场在美豆产区8月上半月降雨预期改善、天气升水消退，以及国内油厂大豆和豆粕库存高企的压制下涨幅有限，但美豆优良率处于三年同期低位提供底部支撑。短期内油粕市场缺乏趋势性驱动，预计维持品种分化、震荡运行。

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侯梦倩

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