华鑫早间头条

宏观与产业

1、“十五五”首个中央一号文件公布。《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》于2月3日正式发布，这是党的十八大以来第14个指导“三农”工作的一号文件，是又一个以推进乡村全面振兴作为主题的一号文件。文件提出，努力把农业建成现代化大产业，使农村基本具备现代生活条件，让农民生活更加富裕美好。

2、央行将于2月4日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，加量续作1000亿元，为近四个月来首次加量续作。央行同时披露，1月份公开市场国债买卖净投放1000亿元。

3、工信部强调，要加强未来产业科技供给，推动6G、量子科技、脑机接口、具身智能等领域攻关突破。建立健全未来产业培育政策体系，完善创新发展政策。积极探索适应未来产业特征的监管方式，防范相关风险。 

4、美国白宫方面表示，本周晚些时候与伊朗的会谈仍将按计划进行。此前，有知情人士透露，伊朗希望将原定于2月6日与美国举行的会谈从土耳其伊斯坦布尔移至阿曼，并以双边形式举行。目前伊朗方面尚未就此作出回应。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周二A股震荡走高，上证指数收涨1.29%报4067.74点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%，万得全A涨2.12%，市场成交额降至2.57万亿元，上日为2.61万亿元。太空光伏、商业航天概念股集体爆发，算力硬件、AI应用端、京津冀概念股表现强势。

港股主要指数探底回升，恒生指数收涨0.22%报26834.77点，恒生科技指数跌1.07%，恒生中国企业指数跌0.3%。黄金股反弹，商业航天概念普涨，科网股普跌。南向资金净买入9.52亿港元，腾讯控股获加仓近20亿港元。 

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%报49240.99点，标普500指数跌0.84%报6917.81点，纳指跌1.43%报23255.19点。赛富时跌近7%，IBM跌超6%，领跌道指。沃尔玛涨近3%，市值突破1万亿美元。万得美国科技七巨头指数跌1.62%，微软、英伟达跌近3%。纳斯达克中国金龙指数跌0.94%，大全新能源、哔哩哔哩跌超4%。投资者抛售科技股，纳指几乎完全抹去今年以来的涨幅。美政府部分停摆将使1月就业报告将无法如期在本周五公布。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.01个基点报3.570%，3年期美债收益率涨0.01个基点报3.643%，5年期美债收益率跌0.34个基点报3.832%，10年期美债收益率跌0.59个基点报4.266%，30年期美债收益率跌1.76个基点报4.895%。             

纽约尾盘，美元指数跌0.22%报97.39，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.25%报1.1819，英镑兑美元涨0.22%报1.3697，澳元兑美元涨1.08%报0.7022，美元兑日元涨0.12%报155.7890，美元兑加元跌0.29%报1.3643，美元兑瑞郎跌0.57%报0.7753，离岸人民币对美元上涨64.0个基点报6.9350。

▌商品相关信息

国内商品期市日盘多数收跌，贵金属走势分化，沪银跌16.71%，钯涨8.62%；基本金属跌幅居前，沪锡跌6.7%；能源品全部下跌，原油跌4.93%。贵金属、基本金属夜盘反弹，沪银涨5.93%，沪金涨4.2%，沪锡涨6.64%。

上海黄金交易所发布通知，自2月4日收盘清算时起，Au（T D）等合约保证金比例从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%；CAu99.99合约保证金调整至每手15万元。自2月3日收盘清算时起，Ag(T D)合约保证金水平从26%调整为23%，下一交易日起涨跌幅度限制从25%调整为22%。

广期所发布通知，自2月5日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为20%，交易保证金标准调整为22%。

上期所发布通知，自2月4日收盘结算时起，白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为19%，套保持仓、一般持仓交易保证金比例调整为20%和21%。

上期能源发布通知，自2月5日收盘结算时起，原油、低硫燃料油、20号胶期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓、一般持仓交易保证金比例调整为10%和11%。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股三大指数探低回升，午后上涨加快。截至收盘，上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19%，创业板指数上涨1.86%，科创50指数上涨1.39%，全A平均股价上涨2.76%，三市成交总量2.57亿元，缩量410亿元。期指普涨大涨，远期IC涨幅超4%。各期指涨幅排名：IC>IM>IF>IH。

美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%，标普500指数跌0.84%，纳指跌1.43%。微软、英伟达跌近3%。费城半导体指数下跌超2%，纳斯达克中国金龙指数跌近1%，

A股全线反弹，上证指数4000点支撑较强。后期个股可兼顾红利和科技，而期指方面，在经历昨日大幅上涨后，关注期指与对应现指的基差，而远期IC和IM合约的基差较大，具有更好的价格弹性。

【有色】夜盘有色普遍反弹，美元下行和贵金属大幅上涨对有色有所提振，但美股三大指数盘中大跌对有色反弹仍有抑制。沪铜高开后窄幅波动，主力3月收105180，较昨日收盘上涨680，持仓总量增加7000余手，远期4月和5月增仓明显；沪铝和沪镍的交易节奏与沪铜基本一致，沪铝和沪镍的持仓总量分别增加超过1万手和5千手，显示资金流入；沪锌和沪铅均低开后窄幅波动，持仓总量小幅增加；沪锡高开高走，主力3月合约上涨14760，涨幅3.85%。

注意白天盘白银的表现以及A股对有色的联动作用，技术上沪铜重返了强势区，但后期的反弹空间需要持仓进一步恢复，而其他品种，整体仍处于弱势之中，关注反弹过程中量能恢复情况。目前波动较大，建议做好持仓管理。

美股三大指数全线反弹，预计今早有色开盘会有不同程度跳涨。注意有色中反弹品种的持仓恢复情况。目前有色处于快速回落中的风险释放阶段，等待持仓从减转增的出现。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡格局，沪金主力收于1108.8，涨幅为4.2%，沪银主力收于22393，涨幅为5.93%。隔夜美国美三大股指收跌，资金从科技板块中流出，避险转而进入黄金，美元隔夜走弱，美债收益率略微走低，市场暂未对美联储短期内进一步宽松存在押注。白银与黄金超跌反弹，短期内价格可能仍未企稳，我们建议多头止盈，维持观望态势更佳，中长期来看，基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】周二夜盘螺纹热卷铁矿窄幅震荡弱反弹，双焦震荡收涨。宏观方面，1月30日特朗普提名凯文・沃什接任鲍威尔出任美联储主席，凯文・沃什的核心政策是渐进式降息与并行缩表，整体是紧缩的货币政策，引发市场剧烈波动。但由于美国经济对流动性依赖较高，很难真正大规模缩表。2026年国内还有降息降准空间，国内宽松的货币政策利多钢材价格。产业方面，钢材消费逐渐步入淡季累库，上周五大钢材品种库存环比上涨1.7%至1278.51万吨，产量环比微增0.44%至823.17万吨，表观需求继续下降0.96%至801.74万吨。同时，今年贸易商冬储意愿偏低，市场情绪偏弱。钢厂日均铁水产量227.98万吨，处于低位，45港铁矿库存继续攀升，库存超1.7亿吨。1月26日-2月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1370.3万吨，环比增加201.4万吨，库存规模有所回升。年底钢厂对炉料刚需补库。3-5月是钢材消费旺季，螺纹在3000-3100元/吨附近有较强的冬储价值，预计短期钢价震荡，中长期偏强。

【三大胶】昨日商品市场情绪整体回升，三胶集体飘红，持仓量较前一个交易日有所回升。当前全球供给端呈现季节性收紧态势，泰国、印尼、马来西亚等主产国进入2月季节性低产季，泰东北产区进入割胶尾声，泰南产区虽维持旺产，但整体供应有所减产，原料价格近期上涨对盘面有所支撑。下游轮胎企业当前仍以刚需采购为主，对高价原料接受度有限，实单成交清淡，部分企业甚至暂停采购，需求端未对价格形成有效拉动 。丁二烯胶基本面尚未发生变化，长期上涨趋势未改，短时更多受宏观情绪及原油价格影响盘面。近期宏观市场波动较大叠加节前资金情绪变化，短时建议观望为主。

【农产品】夜盘双粕延续弱势，油脂震荡收涨。据外媒报道，美国财政部周二发布拟议规则，规范生物燃料生产商如何获取每加仑1美元的低碳运输燃料税收抵免（含航空燃料）。 这将提振美豆需求。外盘美豆、美豆油大幅上涨，预计给予国内油粕市场提振。 关注后续美国环保署的可再生燃料掺混义务最终目标。SPPOMA数据显示，1月份马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少13.08%。马棕榈油产量下降加上出口需求有所好转，同时原油市场止跌反弹给予棕榈油支撑，整体来看油脂市场或易涨难跌，操作上可维持低多策略，但需警惕多头获利平仓导致的价格波动。国内节前备货基本完成，双粕市场暂时缺乏更多利多提振，但价格已跌至相对低位，加上美豆有所反弹，空单可考虑逐步止盈。关注后续南美大豆产区天气情况变化。