一、铜

1.1 全球绝对库存高于往年，价格上行压力显现

二、铝

2.1 2026年国内绝对库存高于往年，价格承压

三、锌

3.1 供需矛盾不凸显

四、铅

4.1 绝对库存低于往年，供需结构有一定韧性

五、镍

5.1 供需结构偏弱或限制价格反弹空间

六、螺纹钢

6.1 绝对库存相对偏低，价格有一定韧性

七、总结

国内春节法定假期一般在一周左右，上游生产不受春节影响，下游加工企业停工放假，节后陆续复工。春节期间工业品板块存在供需错配，从而引发季节性累库。每年春节前后累库去库时间节点存在差异，反映出品种间供需结构分化，同时易引发价格较大波动。

通过分析近五年春节前后一个月铜、铝、锌、铅、镍及螺纹钢库存变化幅度与绝对价格变化规律来看，节前库存下滑或累库不及预期一般对应价格拉涨，而超预期累库对应价格下跌，在铜铝品种上特征明显，通过观察库存累库幅度可以推算价格边际性变化方向。

2026年年初至今，铜铝镍绝对库存明显高于往年，供需结构对价格的支撑效应较弱，锌铅螺纹钢供需矛盾不凸显，绝对库存及累库幅度低于前几年，反应出品种间供需结构差异。目前看，铜库存（LME+上期所+COMEX+国内保税区）绝对库存超过130万吨，铜价上方压力凸显。而国内铝库存（铝锭+铝棒）达到100万吨，供需结构弱于前几年。其他品种（锌、铅及螺纹钢）库存变化相对幅度与价格变化规律性弱于铜和铝。

结论及策略：重点关注铜铝节后走势，预计价格韧性不足，下游客户可考虑延迟点价为主。