报告品种：热卷

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SMM冷轧排产：4月钢厂冷轧排产小幅上升

据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂4月冷轧商品材计划量总计445.35万吨，较3月实际冷轧商品材产量增加2.82万吨，增幅0.64%。日均来看，4月天数较3月少1天，日均计划量为14.85万吨，环比3月实际日均产量上升4%。

表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量

数据来源：SMM钢铁

SMM热轧排产：检修影响下降&订单利润尚可，4月热轧排产上升

据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂4月热轧商品材计划量总计1396.29万吨，较3月实际热轧商品材产量上升29.61万吨，增幅2.2%。日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材计划量为46.54万吨/日，较3月实际热轧商品材日均产量上升2.46万吨，增幅5.6%。

本月，SMM继续扩大排产样本，样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂4月热轧商品材计划量总计1731.29万吨，日均计划量较3月实际产量增加5.94%。近期，钢厂生产利润相对可观，叠加4月旺季背景下，制造业需求仍有较强支撑，钢厂生产板材积极性尚可，本月冷、热轧排产均有所增加。

图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量

数据来源：SMM钢铁

图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比

数据来源：SMM钢铁

分内外贸看

内贸：4月热轧板卷内贸排产1275.29万吨，日均42.51万吨，环比3月国内实际日均产量上升2.47万吨，增幅6.2%。4月，下游需求仍有较强韧性，虽有部分钢厂反映下游冷系接单压力抬升，但订单整体基本接满；叠加板材利润尚可，且3月多家华北、华南钢厂检修结束复产，整体带动4月热轧内贸排产上升。

表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况

数据来源：SMM钢铁

据SMM调研来看，截止4月7日，本月样本钢厂手持订单均值环比下降1%，本月接单情况出现一定分化，部分钢厂反映近期冷系产品接单压力有所增加，后续接单情况SMM将持续跟踪。

外贸：4月热轧板卷出口计划量121万吨，较3月实际出口下降4.4万吨，环比降幅3.5%；4月国内钢厂热轧出口计划量环比3月基本持稳。2025年2月以来，关税战持续升级，东南亚等方向出口订单受影响较大，对华北部分钢厂接单造成一定影响，在此背景下，多家企业积极寻求其他市场机会，叠加部分大厂受反倾销影响有限，本月钢厂端出口计划量未出现明显转差。

图3：全球主要市场热卷出口价格对比

图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量

数据来源：SMM钢铁

检修方面

4月热轧检修影响量暂为42.14万吨，环比上月下降76.72万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部区域钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：

表3：热轧钢厂检修详情

数据来源：SMM钢铁

利润方面

据SMM调研的钢厂生产热卷即时利润情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在盈利100元/吨及以上区间，较3月初利润进一步改善；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润处于亏损50-100元/吨；25%的钢厂处于盈亏边际平衡状态；13%的钢厂反映当前利润处于50-150元/吨区间，54%的钢厂处于盈利>100元/吨的状态。

图5：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况

总结

4月国内钢厂热轧日均计划产量较3月实际产量环比上升，主要由于当前板材利润有所修复，且前期检修钢厂复产有关。

后续来看，4月热卷产量环比回升，预计本周开始供应压力将逐步增加；需求方面，近期汽车等下游行业订单需求略有放缓，但制造业整体需求短期仍有较强支撑，4月表需将冲顶后震荡回落，预计进入下旬库存压力将有所抬升。

整体来看，在内需较强支撑和出口未出现明显恶化的背景下，短期热卷价格仍有支撑，考虑到热卷产业矛盾逐步显化，预计4月热卷价格波动重心将有所下移。

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