橡胶

方向：沪胶，逢低买；20胶，逢低买；合成胶，逢低买。

逻辑：节前现货市场确实偏紧，一方面是由于前期台风对海南胶树造成的破坏，海南胶乳报价居高不下；另一方面越南的受灾情况逐渐反馈到盘面，市场上开始出现大量越南货难以成交的传闻。以海南目前的报价来看，海胶直接做交割品也没有利润了（海胶现货报价18500，做交割的话，盘面要在21000才有利润），对盘面的价格确实起到一定支撑。但海南毕竟整体产胶量有限，对供需格局影响较小。现在市场交易的表现来看，交易的逻辑已经从橡胶产能拐点能否在今年出现，逐渐过渡到橡胶产能缺口到底有多少。当下资金行为对橡胶的影响较大，白天诱空夜盘又立马大量增仓反包。短期注意冲高回落风险。

策略：17500~18000回调买入。

棉花

方向：CF2501偏空观望为主。

逻辑：郑棉2501合约以新花成本为核心定价逻辑，外盘强势反弹对郑棉带动影响有限。正值新花上市前期，丰产预期完全被盘面计价，定价和走势主要体现在于轧花厂收购策略、后市预期和套保策略。因前期亏损加剧，新年度轧花厂包厂意愿偏弱，大型国企逐渐退出加工行业，包厂费用低廉且代加工意愿偏强，沉没成本偏低，加价收购的可能性不大。而因金九银十旺季表现不佳，加工企业对后市预期偏保守，上方套保压力加大。且因四季度新花集中上市，市场难以给出充分且合理的套保空间。套保压力下，预计四季度仍以弱势运行为主。策略：建议CF2501合约逢高试空，或逢高卖出01合约虚值看涨期权。风险提示：全球棉区天气、宏观因素。