报告品种：焦煤、焦炭、螺纹钢

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调研时间：2026年8月31日至9月3日

调研地点：山西

摘要：

本次调研共走访11家企业和机构，覆盖煤矿、焦化、钢铁及行业资讯环节。调研显示，当前矛盾在安全监管、票据管控与产量考核叠加下的有效供应不足：煤矿复产不等于产量恢复，多家企业判断仅能回到原实际产量的七成左右，全年产量将低于去年。焦化环节已通过压负荷调节供给，开工率约三至七成且普遍接近经营下限，进一步减产空间有限；钢厂尚未普遍主动减产，焦炭库存偏低，部分高炉因原料不足降氧或间歇休风，成材需求偏弱。蒙煤通关恢复是最重要的边际变量，但恢复初期难以立即扭转省内紧张格局，新疆煤、俄煤等替代来源受运费与配煤条件约束。采购行为已由全面抢货转向按短缺煤种补库。

一、企业A

生产与开工方面，焦化开工率约五成半，产量同比约减半；结焦时间约四十八小时，极限情形下可延长至约八十小时。

钢厂运行方面，维持三座高炉运行，焦炭日耗约三千吨，每日短缺一百至二百吨，厂内焦炭库存仅能维持两三天；部分高炉因焦炭不足降氧或间歇休风，即使加价也难以买到足量焦炭。

周边与需求方面，周边焦化开工分化明显，较好的约七成、中等约五成、较差约三成，个别企业有库存但惜售；钢材出货偏弱、利润为负，成材库存处于正常水平。

后续安排方面，9月尚无明确检修计划，是否减产主要取决于焦炭缺口与亏损持续的时间；旗下一处此前因复产签字问题长期停摆的矿井已完成签字，接近重启。

二、企业B

生产方面，当前限产约一成，焦化开工率约七成，常态约八成。

采购与销售方面，企业既缺煤又缺利润，经营目标是在收缩的市场中比同行多销售而非囤积焦炭；焦煤基本不留库存，以产定采、随用随买；不愿追高采购，主要担心钢厂突然减产导致原料采在高点。7月新增两个长协客户，在原料约束下新老长协均难以完全满足。

供需判断方面，企业判断煤矿复产后实际产量只能恢复至约七成，供需再平衡最终要等钢厂降负荷；现场听闻唐山有钢厂因缺焦炭考虑闷炉，属未经确认的转述信息。

三、企业C

产量判断方面，事故前的产量弹性主要来自超产，现场口径为民营矿超产约五成、国有矿约两三成，这部分产量在安全、税务与合规约束下难以回归；预计四季度产量较6至8月回升，全年仍将少于去年，差额主要是去年的超产部分；中长期产量取决于政策，此前遣散的员工尚无召回计划。

焦化经营方面，减产最集中的阶段亏损一度明显扩大，近期利润有所修复，存在恢复部分产量的可能。

需求变量方面，企业认为晋南钢厂是否维持高铁水、是否主动减产，是后续最大的需求变量。

四、企业D

蒙煤通关方面，其了解的通关受限原因是监管区环保检查，过往类似检查最长影响约两个月；口岸外车辆和货源排队充足，一旦放行，日通车量可较快恢复至约一千七百车；主动控量的说法可信度不高。

竞拍与年度目标方面，年度过货目标需年底重新洽谈；竞拍发货周期由约两个月延长至约半年，合同成交与实际发运的错配在扩大；冬季燃油短缺可能制约口岸公路发运。

跨境铁路方面，铁路长约十公里，蒙方预计次年4月通车，受访者判断难以按期，建成后年运力约三千万吨，后续增量约束将转向矿山产量、投资与长协组织。

复产与煤种结构方面，长治煤矿按一矿一策恢复，周度复产矿数存在口径分歧待核实。

五、企业E

生产与负荷方面，负荷已压至约三成，日产量由常态约三千三百吨先降至约一千三百吨、再降至约一千吨，为当前能维持的最低负荷；顶装焦业务前期未亏损、近期可能转亏，压负荷主要为减少现金流损失；原料库存极低，经营状态以产定销。

配煤方面，缺煤环境下配煤方案频繁调整，试用多种俄煤和地方煤种替代此前的瘦焦煤，成本优化让位于焦炭质量与炉况稳定。

供需与政策判断方面，企业认为钢厂原料短缺短期无解，只能等待成材减产向上游传导；若冶金煤短缺开始影响冶金工业，国有焦煤企业会先行寻找供应解决方案；中央督导组据称已在当地约四个月，山西短期不会恢复无约束超产。

六、企业F

产量与成本方面，产量同比减少约三成，减量集中在下半年；企业判断后续难以恢复到原实际产量，单位成本将上升约三成。

票据与发运方面，税务部门严格审核票据，缺票是不少复产矿无法起量的重要原因；长协仍在发运但数量减约三成，6月以来下游持续催货，近期频率略降，原因是客户已知继续催也无量可发。

市场观察与政策推演方面，受访者认为资讯机构统计的焦化开工率偏高，与下游持续催货的体感不符；并推演本次事故可能推动山西矿权改革，民营矿需向国有体系让渡部分利益或经营权，属政策推演而非既成事实。

七、企业G

供应判断方面，蒙5在正常通关约一千四百车每日时市场也仅是紧平衡，供应是否转松需结合蒙5占比、有效库存与实际到厂速度判断。

库存与采购方面，贸易商并未大量囤货，多数参与者维持低库存；采购情绪上周起转弱，焦化厂有少量库存后不再全面补库，主要只补缺口较大的个别煤种。

自身生产方面，旗下煤矿目前仍按原有生产节奏运行，季度百分之三十的产量考核如何实际执行，企业端尚不清楚。

八、企业H

生产方面，该企业有一座高炉停产，现场归因为亏损、产量考核与焦炭不足共同影响；焦化系统满足自用后每日约有三百吨焦炭可外售。

库存观察方面，现场估算部分焦化厂煤库存约二十天，厂内厂外各约一半，属走访样本口径，不能外推全省。

供应与替代方面，山西下半年产量很难完全恢复，名义复产不等于实际产量回到事故前水平；新疆煤已能出疆，但到山西运费约七百元每吨；蒙方口岸外待发货源充足、发运意愿强，瓶颈更可能在中方放行环节。

九、企业I

生产方面，焦化开工率约六成，已降至当前能维持的下限，继续压降的空间不大；旗下煤矿约七成处于开工状态，实际产量按全年任务与剩余可用产能组织。

技术与需求方面，晋南钢厂高炉净焦比可降至零点三多，对焦炭供应紧张的承受能力相对更强，高炉大型化后喷吹煤用量呈增加趋势。

供需判断方面，山西现货需求强度不是小幅供应回归就能缓解的，蒙煤回升初期更可能阶段性满足采购；当前钢厂以提前预订焦炭为主，尚未普遍进入现货抢购，后续重点跟踪蒙煤与海运煤能否实际回流。

十、企业J

生产方面，焦化亏损已直接反映在开工率上，部分企业压炉或闷炉。

库存方面，钢厂焦炭库存相对较高的最多支撑约一周，低库存正促使焦化厂持续争取改善供需。

采购方面，全国范围焦煤普遍偏紧，连新疆煤也进入采购范围；受访者强调煤并非完全买不到，关键看愿意付出的采购代价。

十一、企业K

生产方面，此轮一直正常生产，日产量一千多吨，整体变化不大；近期到矿检查人员较多，但未影响正常生产组织；生产按上级公司下达的月度任务考核，预计10月更换工作面，约一个月完成搬迁接续，企业预期不会明显影响生产。

销售与库存方面，当前基本无库存，部分资源走线上竞拍，部分由上级公司组织长协，客户以老客户为主，货款回款期约四十五天。

口径待核实方面，其月度任务与全年任务加总不一致、核定产能存在两种说法，均待核实。

十二、总结

本稿仅归纳调研对象发言，未经外部事实核验，预计与判断类内容均只代表发言者当时的信息。

供应方面的核心矛盾是可合规组织、有票、符合煤种需求且能及时到厂的有效供应不足。事故后安全检查、产量考核与票据管控同时收紧，煤矿复产不等于产量恢复：企业B判断复产后可能只达到原实际产量的七成左右；企业F反映税务部门严格审核票据，不少煤矿即使复产也无法起量；企业C认为四季度产量较6至8月回升，但全年只能补回部分缺口，不会恢复去年的超产部分；企业E明确提出山西不存在总量性缺煤，当前短缺的是特定煤种、票据与物流约束下的可得性；企业K是样本中此轮唯一未停产的煤矿，日产千余吨且变化不大，属于个案而非普遍状态。

焦化环节已通过压负荷完成最直接的供给调节。调研企业的焦化开工率大致分布在三成到七成之间：企业E压至约三成、日产量约一千吨，企业A约五成半，企业I约六成，企业B约七成。压产的驱动是焦煤短缺与利润恶化，多家企业表示负荷已接近技术或经营下限，焦炭供应难以再依靠焦化厂大幅压产来出清。企业C反映减产最集中的阶段已经过去，随着化产品收益与焦炭供需改善，利润有所修复，存在小幅复产的可能。

钢厂尚未普遍主动减产，原料保障压力上升。企业A的钢厂维持三座高炉运行，焦炭日耗约三千吨，每日短缺一百至二百吨，厂内焦炭库存仅能维持两三天，部分高炉因焦炭不足降氧或间歇休风，即使加价也难以买到足量焦炭；企业J反映库存较高的钢厂最多也只能支撑约一周。随行人员转述走访的其他钢厂中，个别焦炭库存仅十二至二十四小时（该口径未经逐家确认）。成材需求偏弱，企业A反映钢材出货不畅、利润为负。综合来看，钢厂何时因原料缺口或亏损主动降负荷，是后续产业变化的关键观察点。

蒙煤通关恢复被普遍视为最重要的边际变量，但通关车数回升不等于山西有效供应立即转松。企业D了解的低通关主因是监管区环保检查，不认可主动控量的说法；口岸外车辆和货源排队充足，一旦放行，日通车量可较快回升至约一千七百车。企业G提示，蒙5在正常通关约一千四百车每日时市场也仅是紧平衡，供应是否转松还要结合蒙5占比、有效库存与实际到厂速度判断；企业I认为山西现货需求强度高，蒙煤恢复初期更可能阶段性满足采购，而非立即形成过剩。

口岸与替代来源层面，竞拍发货周期由约两个月延长至约半年，合同成交与实际发运的错配在扩大，冬季燃油短缺是后续额外风险；跨境铁路蒙方预计次年4月通车，受访者判断难以按期实现，建成后年运力约三千万吨，届时瓶颈将转向矿山产量、投资与长协组织。替代来源的约束明显：新疆煤已能出疆，但到山西运费高达约七百元每吨；俄煤能否替代取决于焦炉类型与配煤经验。

采购行为已由前期全面抢货转向按短缺煤种补库。企业G反映上周起采购情绪转弱，焦化厂在建立少量库存后，只补缺口较大的个别煤种；多家受访者提到贸易商现货库存不高，价格回暖后开始有资金重新囤货。后续需验证蒙煤与海运煤的实际到货、山西复产后的实际产量，以及焦化厂是否补库提产。另有部分数据存在口径分歧需核实，主要包括长治煤矿周度复产矿数、口岸年度过货量的多种量纲，以及个别煤矿月度任务与全年任务加总不一致、核定产能存在两种说法等。

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