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短期油价继续维持高位:申银万国期货10月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-10-14 09:12:33 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


北京时间今日凌晨,美联储会议纪要显示,美联储官员普遍认为,即使德尔塔毒株继续对经济构成阻力,但美联储应该从11月中旬或12月中旬开始减少疫情期的货币刺激措施。美联储官员在9月的会议纪要中暗示,他们即将开始缩减1200亿美元/月的资产购买规模。鲍威尔表示,这个过程可能最早在11月开始,到2022年年中左右结束。会议纪要表明,美联储官员在实现充分就业和物价稳定这两个使命上都面临高度不确定性。。


2)国内新闻


10月13日,中国9月金融数据出炉,M2同比增8.3%,预期增8.1%,前值增8.2%;新增人民币贷款1.66万亿元,预期1.9万亿元,前值增1.22万亿元;社会融资规模增量为2.9万亿元,预期3.24万亿元,前值2.96万亿元。9月信贷低于预期,维持四季度社融增速有望反弹的观点,支撑因素包括政府债券剩余额度较多、房贷投放节奏有望边际调整以及再贷款的逐步投放等。


3)行业新闻


关于能源危机,俄罗斯总统普京表示,欧洲天然气市场的形势是不平衡的,也是不可预测的。俄罗斯是OPEC+联盟中负责任的成员。俄罗斯随时准备讨论向欧洲供应天然气的额外措施,并补充说他相信莫斯科有望在年底前向全球市场提供创纪录水平的天然气。他还说,油价飙升对生产者不利,但对能源市场来说,天然气价格令人眼花缭乱的上涨、煤炭和碳成本飙升、风力发电量低,石油价格将有可能重返100美元/桶。此前高盛曾表示,如果今年冬季更加寒冷,可能会刺激全球石油需求增加90万桶/日。如果油价飙升至100美元/桶,全球性的通胀或将难以避免。。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股反弹,上一交易日A股反弹,权重股强势,两市成交额8834.68亿元,资金方面北向资金今日暂停,10月11日融资余额减少39.71亿元至16955.96亿元。10月13日公布的社融数据低于预期,经济下行压力仍存。我们认为现阶段强周期弱消费的格局短时间还无法完全改变,但风格会比今年上半年更平衡一些。随着资本市场深化改革,A股有望成为资金主要配置方向。从技术面看上证50走势强于中证500,操作上建议逢低做多。


【国债】


国债:小幅下跌,10年期国债活跃券收益率下行0.25bp至2.955%。央行继续开展100亿元逆回购操作,净回笼900亿元,Shibor短端品种多数下行,资金面保持平稳。受天然气、原油等能源价格大幅上涨影响,海外通胀预期升温,美债收益率大幅回升,国内动力煤期货价格涨停,预计PPI将维持高位,也将带动CPI拐头上行。尽管9月制造业PMI降至临界点以下,但在国内信贷支持政策陆续出台、政府债券加快发行、适度超前进行基础设施建设的背景下,金融数据好于预期,M2同比增速回升,社融规模增量、新增人民币贷款继续保持了8月的强劲增速。基建方面将形成实物工作量,带动投资企稳,四季度经济增速或好于市场预期。综合预计国债期货价格将继续调整,操作上建议做空为主



2)能化


【原油】


原油:实际需求低于预期,欧佩克下调今年石油需求预测,国际油价下跌,WTI五个交易日以来首次下跌。美国石油学会数据显示,截止10月8日当周,美国原油库存4.064亿桶,比前周增加520万桶,汽油库存减少460万桶,馏分油库存减少270万桶。周三欧佩克发布了10月份《石油市场月度报告》。欧佩克预计2021年全球石油需求日均增加580万桶,比上个月评估下调了16万桶;下调主要原因在于今年1-3季度实际需求低于预期,尽管假定今年第四季度石油需求旺盛,预计今年第四季度市场受到石油化工业和取暖需求季节性增长以及由于天然气价格上涨导致天然气需求转为石油产品需求的支撑。短期油价继续维持高位。


【甲醇】


甲醇:夜盘甲醇下跌5.86%。现货方面,西北主产区稳中有升,部分签单顺利,北线地区商谈3450元/吨,南线地区商谈3500元/吨,北线评估在3450元/吨,南线评估在3500元/吨,内蒙古地区日内在3450-3500元/吨。整体来看,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在99.65万吨,环比上周下降0.5万吨,跌幅在0.5%,同比下降15.35%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。预计10月9日到10月24日沿海地区进口船货到港量在62.28万-63万吨。短期甲醇弱势震荡。


【橡胶】


橡胶:橡胶周三走势下跌,国内外产区产出正常,国内主产区10月高产期过后将逐步减产,需求方面,国内受限电,环保影响,下游开工预计仍有一定制约,但海运费下调预计利好轮胎出口,外需支撑有望增强,短期走势在前高附近遇阻回调,上涨节奏暂缓,预计调整延续。


【聚烯烃(LL、PP)】


聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化价格部分下调300,中石油部分下调100-200。煤化工10050,成交不佳。拉丝PP,中石化部分下调200,中石油部下调调100-200。煤化工10000,成交不佳。两油石化库存77万,环比下降1万。昨日聚烯烃期货期货价格回调。化工盘面分化增加,煤炭延续强势,其他化工品均开始走弱。聚烯烃端,今日现货价格下调拖累期货。后市关注盘面情绪变化,以及现货成交情。


【PTA、MEG】


[PTA、MEG]:PTA延续下跌,MEG继续走弱。国内加强调控能源供应,中蒙总理会晤谈煤炭保供问题,煤化工带动下行。产业上,PTA前期检修较多,但虹港、逸盛等共计940万吨装置重启中;乙二醇受煤炭下跌影响,古雷石化70万吨产能投放压制价格。需求端,江浙能耗双控,下游聚酯织造开工进一步下滑,聚酯短纤等产品价格抬升,现金流得到一定恢复。库存方面,乙二醇小幅累积,PTA小幅垒库。整体上,PTA、MEG基本面再转弱,关注大厂检修复产和下游减产消息。


【纸浆】


纸浆:纸浆主力夜盘止跌反弹,小幅收涨。短期纸浆供应面相对充足,进口木浆现货市场价格震荡下滑,主要地区及港口纸浆库存去库速度缓慢。下游需求无明显改观,交投偏刚需。下游纸企开工提升有限,各纸种市场表现均偏弱,不过假期期间下游原纸涨价函频发,或对纸浆价格有一定提振作用,关注节后落实情况。整体来看,当前终端需求复苏乏力,成品纸库存依旧高位,短期缺乏利好支撑,浆价预计继续偏弱运行。



3)黑色


【钢材】


钢材:昨日工信部发布京津冀地区秋冬季的限产方案,规定京津冀地区钢厂明年1季度同比限产30%。一其余地区产量持平测算,明年1季度粗钢产量环比8月有2.5%左右降幅,但相对9月或将是环比回升的格局。后期来看,电炉企业前期行政性强势限产的比重有所下降,在目前华东电炉平电成本5000元/吨左右的高利润下,电炉复产的增量将在短期内对建材的供给造成一定冲击,但成本端的提升也抬高螺纹成本支撑的价格中枢。综合来说,钢材目前矛盾在于缺乏刚需支撑的价格,一旦供给端的管控放松,高价的压力将刺激市场的抛货行为,但能耗双控、粗钢产量压减、冬奥会等一系列因素使得后期钢材供给仍有下降的可能,电炉成本抬升后也将一定程度抬高钢价成本中枢,近期限产节奏扰动较大吗,钢材盘面不确定性增强,或将呈现宽幅震荡走势。


【铁矿】


铁矿:夜盘走势偏弱。9月份进口铁矿同比回落12%,前期部分钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转,市场投机性需求有所回升,同时部分非主流矿山在价格大跌之后触及成本线,在海运费大幅上行的背景下,铁矿成本不断推升。但需求端部分省市能耗双控和钢厂限产使得铁水产量大幅回落,铁矿基本面供需难以好转。盘面来看,在基本面未见反转的背景下价格有望呈现偏弱走势。


【煤焦】


双焦:夜盘价格走势偏弱,基本面主产地近期以保供电煤为主,且各地安全、环保检查严格,叠加煤矿严控超产,煤矿开工率依旧偏低。同时山西地区部分道路运输基本恢复,焦炭库存呈下降趋势,双焦市场整体供需偏紧。后市来看,价格大涨之后盘面贴水现货得到较大力度修复,在需求回落背景下供应缺口将得到较大力度缓解,短期市场价格波动加大,长期价格重心存调整压力。


【锰硅】


锰硅:主产地限电情况较前期有所放松,受情绪及资金面影响,昨日锰硅主力合约期价跌停收盘,而现货价格目前仍处高位。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制,锰硅下游需求难有较好表现。但当前内蒙、宁夏、广西地区用电仍受限,锰硅产量较难大幅回升,加之厂家库存紧张,市价下方空间有限。


【硅铁】


硅铁:昨日主力合约期价跌停收盘,72硅铁的主流出厂报价暂未有较大调整。需求端来看,压减粗钢产量政策以及控耗政策压制了镁锭和粗钢的产量。供应方面,陕西厂家开工水平有所回升,但内蒙、宁夏厂家生产仍受限电影响,陕西限产有所放松但力度仍有50%左右,青海限电方案出台,硅铁产能释放仍然受阻。综合来看,市场供应紧张格局或将延续,市价下方仍存支撑。


【动力煤】


动力煤:隔夜主力合约期价偏弱震荡。随着保供增产工作的持续推进,煤炭产量缓慢提升。入秋天气转凉,能耗双控政策压制了用电需求,电厂日耗逐渐回落,保供政策下电厂的补库压力有所缓解。但综合来看,煤炭优先保供电厂的政策下市场煤资源仍较为紧张,煤价暂不具备大幅回调的条件,需关注下游冬储的补库进度、坑口拉运的排队情况及新增产能的释放节奏。目前港口煤价调涨至2270元/吨,现货升水幅度较大,期价下方存有较强支撑,操作上建议以轻仓短多思路为宜。



4)金属


【贵金属】


贵金属:美国9月份通胀数据增速略高于预期,美国消费者价格指数(CPI)继8月份上涨0.3%后上涨0.4%,预期上升0.3%。数据公布前黄金持续走高,通胀数据后黄金一度短线急挫,但随后收回所有跌幅。近期整体行情逻辑仍然以交易美联储货币政策收缩的节奏为主,多位美联储官员的发表鹰派言论,持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息,但在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下,金银或尝试企稳反弹。


【铜】


铜:夜盘铜价延续走高,受能源紧张和低库存支撑。国内库存总体处于低位,虽然计划国储抛储3万吨。有调研显示,受各地限电影响,供需均受到影响。短期铜价可能走强,总体可能延续围绕7万整数波动,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。


【锌】


锌:夜盘锌价继续走高。Nystar宣布欧洲三个分厂减产50%,因电力短缺。由于电力占锌冶炼成本较高,电力价格上涨将明显增加锌冶炼成本,尤其目前锌冶炼利润较低的情况下。国内库存总体较低和LME库存下降,支撑锌价。主要地区现货轻微向好,镀锌板厂库轻微下降。预计锌价短期可能走强。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。


【铝】


铝:铝价夜盘收跌。基本面方面,国内社会库存节日期间延续累库,节后库存继续小幅增加,截至11日在86.4万吨,短期供需延续过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper,对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期,中期供应预计难有明显增长,此外近期电价上涨以及宁夏青海减产消息令市场看涨情绪升温,预计影响产量近8万吨/月。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺口,但未来仍需警惕新的减产发生,铝价预计高位震荡。


【镍】


镍:镍价夜盘下行。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税,按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品,但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧,美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱,但潜在的政策影响仍不可忽视。 


【不锈钢】


不锈钢:不锈钢价格下跌。基本面方面限产整体造成供应减少,此外,江苏省镍铁企业宣布执行全线停产,不锈钢排产继续下降,市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱,但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间,但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。


【铅】


铅:伦铅冲高回落,沪铅再走强。产业上,10月8日国内铅锭社会库存20.73万吨,库存延续小幅去化。供应端,受国内限电、亏损、环保等因素,原生铅与再生铅炼厂均有限产,高海运费也限制了铅锭出口。需求端,下游铅酸蓄电池消费不旺,10月份将逐渐减淡,企业产品库存下降有限。整体上,消费不旺背景下,建议前期多单止盈后观望为主。


【锡】


锡:伦锡震荡走势,沪锡震荡下跌。海外市场,此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产,近期已开始入市买矿恢复生产,市场供应短缺预期缓解。国内8月锡矿进口数量15557吨,环比减少18.27%;8月份精炼锡产量13660吨,较7月份环比增加20.63%,但西南限电、环保督查组进驻湖北影响供应,国内锡锭库存依处低位。整体上,锡供应偏紧维持,沪锡高位震荡走势。



5)农产品


【棉花】


棉花:外盘昨夜延续下跌,郑棉夜盘也偏弱震荡。USDA报告上调全球棉花产量,因巴基斯坦大幅增产,同时下调中国和全球棉花消费量,导致期末库存环比上升,整体偏利空。国内方面,随着大量轧花厂的停收,机采棉价格在节后降温明显,但棉农对价格下跌难以接受,惜售情绪上升,交售量明显减少,近日籽棉价格又有小幅回升。虽然近期收购价开始回调,不过皮棉成本依然期现倒挂,买卖双方博弈加剧,收购价格预计仍有反复。总体而言,在籽棉成本支撑下,短期郑棉仍有一定支撑,高位震荡运行为主。但考虑到政策调控不断升级,下游需求疲软,成品累库明显,棉价下行压力不断加大。


【白糖】


糖:昨夜糖价继续回落。巴西双周甘蔗压榨3578.8万吨,同比下降11.38%,市场预期3400万吨;双周糖产量231.9万吨,同比下降19.09%,市场预期219.8万吨;双周制糖比43.71%,去年同期46.21%,市场预期44.4%。总体而言,巴西甘蔗压榨和糖产量虽同比下降,但略高于市场预期,双周报告偏中性。后期原糖市场将继续关注北半球需求、产量预期和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。从历史上看,由于青黄不接使得国内糖价在十月上涨概率超过80%,虑到下榨季国内将减产,SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入,同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。


【生猪】


生猪:生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价12.4元/公斤,日度上涨1.19元/公斤。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下期货行情会有反复,后期生猪期货预计维持长期盘整态势,关注能繁母猪存栏的持续下降程度。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈,长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。


【苹果】


苹果:苹果期货大幅震荡。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级半条纹成交价格2.5-2.8元/斤,与上一日持平;陕西富县70#纸袋半商品晚熟富士收购价3.1-3.2元/斤,与上一日上涨0.1元/斤。基本面来看,前期北方天气主要对苹果质量产生影响,虽然总体现货价格偏低但可交割苹果的数量减少,因此短期空头可以继续离场,后期可以等待基本面消息稳定后重新入场。


【油脂】


油脂:夜盘油脂冲高回落。Y2201收盘于9496,跌幅1.47%,棕榈油P2201收盘于9236,跌幅1.28%,菜油OI2201收盘于12060,跌幅1.33%。此前政府采取措施放开外籍劳动力,但是由于疫苗接种率等原因预计效果有限,此外10月后开始进入减产周期,因此数月内对产量提升或有限,根据船运商检机构数据,10月前10日出口减幅在7%,虽然印度降低毛棕榈油关税,但是印度等国在阶段性补库后马棕出口表现或不佳,油脂单边已处于历史高位,外盘油脂油料出现分化,注意风险。


【粕】


粕:10月13日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。11月大豆收1196.75美分/蒲式耳,跌幅0.13%。M2201收盘于3236,跌幅1.91%,RM2201收盘于2620,跌幅2.71%。周度美豆优良率上调1%至59%,收割率为49%,快于去年。USDA10月报告中新作旧作单产和收割面积上调,压榨和出口调整幅度不大,新作结转库存高于预期,报告偏空。整体上美豆缺乏利多消息,近月盘面偏弱为主,国内大豆榨利改善,关注豆粕15反套机会。

责任编辑:唐正璐

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