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布莱恩·亨特:从明星交易员到巨亏65亿美元的“魔鬼”

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-02-16 19:28:49 来源:七禾网

在期货市场,不乏一夜暴富的神话,也不缺一年十倍、十年百倍,动辄千万、多则上亿的传奇故事。但我们要知道,一将功成万骨枯,资本市场是一个输多赢少的市场,在诸多造富故事背后,是千千万万个被消灭的账户,且不说工薪阶级的小散,哪怕是投资高手,惨遭滑铁卢的悲剧也不在少数。


布莱恩·亨特就是这样一位从“云端”跌落到“谷底”的交易员。从业内闻名的明星交易员,到导致公司破产的“魔鬼”,他只用了不到两年。


一战成名


大学毕业后,布莱恩·亨特进入了一家名为TransCanada的公司工作,并由此开启了自己天然气交易员的生涯。2001年5月,亨特加盟德意志银行纽约分部,仅用了两年时间便成为了该行的天然气交易主管。由于帮公司和客户赚了不少钱,亨特在业内小有名气。


2004年,亨特被美国对冲基金Amaranth揽入麾下,其“传奇”故事也就此展开。


2005年夏天,美国的天气不像往年那么炎热,大家使用空调的频率下降,导致原本用于发电的天然气需求也出现下降,库存的积压使得天然气价格大幅下滑,每MMBTU(天然气的计价单位,百万英热)在6到8美金之间。作为一名经验丰富的天然气交易员,亨特从中发现了“捡钱”的机会。


亨特认为,虽然目前天然气的价格骤降,但民众对天然气的总体需求是稳定的,尤其等到冬天的时候,取暖需求必然会增加。于是,趁着价格便宜,亨特开始配置天然气相关的金融产品。此外,亨特还买入了大量价格低廉、执行价远高于当下天然气价格的期权。对此,亨特表示自己坚信天然气价格不仅会回升,而且还会有一波大涨。据悉,2005年8月,Amaranth在能源上的仓位占了公司总仓位的36%。


2005年8月末,飓风卡特里娜袭击美国,当地天然气供应大受打击,天然气的价格也因此出现了爆发式的上涨,从原先的6美元一路飙升至10月的14美元,随后在经历大幅波动后于12月中旬见顶,价格升至15.38美元。毫无疑问,那次大涨给“豪赌”天然气的亨特带来的巨额回报。值得一提的是,亨特用于对冲的天然气空头仓位,也在之后的价格回落中获得了丰厚的利润。那一年,亨特凭借一己之力让整个公司的业绩扭亏为盈。据悉,作为最大的功臣,亨特当年的奖金达到了惊人的一亿美元。


一时间,亨特名气大增,成为了业内的明星基金经理,也成为了华尔街交易员心中的偶像。Traders Monthly杂志将亨特列为顶尖交易员榜单中的第29位,将资金委托给亨特管理的投资者也越来越多。


再次封神


此次“战役”的胜利让亨特的价值充分显现,Amaranth在能源市场上的投入变得越来越大,亨特也因此获得了更多的资源和权力。为了可以离父母更近,亨特在自己的家乡开设了一个办公室,该办公室由其全权负责。慢慢的,亨特的管理规模上升到了20-30亿美元。由于天然气交易只需要很少的保证金,所以亨特实际上的交易规模远超其管理的资产规模。


2006年1月,又一个赚钱的机会来了。当年年初,美国遭遇暖冬,直接导致天然气的需求不如往年,价格也日益走低。于是,亨特再次做出判断,认为明年冬天会迎来寒冬,天然气的需求也将大幅上升,价格自然也会水涨船高。带着这个观点,亨特开始做空短期天然气合约,做多远期天然气合约。


对于这笔交易,亨特极为自信。据悉,截至2006年2月底,在纽约商品交易所的11月看空天然气合约中,有70%是亨特的仓位,而在2007年1月看多天然气合约中,有60%是他的仓位。亨特一天的盈亏上下就能达到几千万美元。


幸运女神再次降临,在2006年的上半年,亨特的判断完全正确,又为公司赚了20亿美元!布莱恩·亨特再次封神。Amaranth的老板把亨特当成了印钞机,为了赚更多的钱,他甚至砍掉了公司其他基金经理的部分头寸,把更多的资金交给亨特管理。


云端跌落


然而,到了当年的8月底9月初,亨特的好运出现了转变。


由于不断有新资金追随亨特进入市场做空天然气,使得气候对天然气的影响逐渐减弱,天然气期货合约的走势也变成了短期走高、长期下降的趋势,而这和亨特的交易逻辑正好相反。在那段时间,纽约商品交易所的天然气期货0703合约和0704合约之间的价差大幅下跌,从2006年7月底的2.5美元,跌到了9月中旬的0.75美元,跌幅达70%!于是,亨特的亏损也越来越大。


2006年9月中旬,Amaranth基金给投资者发了一封邮件,称由于天然气价格“意外”大跌,导致公司短期仓位面临巨大损失,亏损规模达30亿美元。这件事在天然气市场上引起了巨大轰动。


一般来说,在这种情况下,交易员会开始清理自己手上的头寸,但因为有前两次成功的加持,亨特显然有点“飘”了。在他看来,自己明明拿了一对A入场,当下的亏损只是因为自己的阶段性运气不够好而已。于是,亨特说服了自己的老板,非但没有进行减仓,反而还增加了头寸,以期能够把之前的亏损一并赚回来。


巨亏65亿


但是,这一次加仓对Amaranth和亨特来说,却是一次灭顶之灾。过了不到半个月,Amaranth基金的亏损额就扩大到了65亿美元,比公司总资产的70%还多。造成这一巨大亏损的,就是布莱恩·亨特。最终,Amaranth基金宣告破产,其持有头寸被JP Morgan以及Citadel进场清算。一个明星交易员的神话,也就此崩塌。


其实,我们只要稍微分析一下就可以知道,亨特前期之所以能够在天然气市场上封神,主要是因为一个非常小的概率事件——飓风。正是这一自然灾害的侵袭,才让天然气的价格得以大涨。但在亨特看来,自己在天然气交易上的成功,更多归功于自身的分析和判断,以致于后面在交易中,亨特一直处于过度自信的状态,最终惨遭“杀戮”。


类似于亨特这样的故事,在华尔街几乎每天都在上演。这也告诉我们,在资本市场,成为“明星”也许并不难,但真正能从“明星”变为“寿星”的人,屈指可数。


七禾研究中心综合整理自网络


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