基本面驱动转弱 沪铜中期承压
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年07月09日 星期四

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 价格研究

基本面驱动转弱 沪铜中期承压

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-06-02 08:52:02 来源:国泰君安期货

淡季来临



伦铜价格在3月下旬见底之后连续反弹,从4600美元/吨附近升至高点5464美元/吨,涨幅逼近19%,但近来在反弹高位振荡。有色板块各个金属的波动幅度存在明显的差异,说明不同基本面是影响价格的重要驱动。对于铜而言,我们认为受海外原料生产和运输恢复、国内消费逐渐进入淡季等因素影响,驱动铜价持续反弹的逻辑将逐渐弱化,铜价中期将承压。


海外经济活动恢复,原料供应紧张将缓解


此前,海外疫情持续发酵,主要资源国采取了封城封港的政策,造成海外原料供应紧张。其中,疫情影响铜矿供应减少约50万吨,占全球铜矿总产量的比例高达2.43%。原料供应紧张导致铜精矿和粗铜加工费下滑、精铜和废铜价差大幅缩窄,冶炼厂因亏损扩大而提前检修,精铜产量持续受抑。但当前,主要资源国逐步放开铜矿生产和运输,铜矿供应开始恢复,可冶炼用铜阳极供应缓慢增加。其中,铜精矿主要供应国秘鲁于5月初恢复生产和运输,预计6月中旬铜精矿到港。废铜进口盈利为1000元/吨左右,随着主要废铜供应国(马来西亚)恢复海港运输作业,废铜进口已经开始逐渐增加。同时,在当前铜价高位振荡情况下,国内废铜持货商对价格再次上涨信心不足而快速卖货变现,精废价差已快速回升,废铜的优势逐渐显现。


基于对原料供应紧张缓解的预期,国内冶炼厂即便在当前亏损的情况下,也没有出现明显主动减产的情况,6月冶炼厂正常检修。同时,中国冶炼产量还在爬坡,内蒙古赤峰金剑新建项目提前投产,铜陵电解二期也将在6月底建成投产,预计6月铜产量环比上升。


消费淡季来临,铜材开工率或回落


在铜终端消费行业中,电网行业最为亮眼。电网属于逆周期行业,经济承压驱动电网投资增加。3月下旬,国网上调全年投资计划,比年计划投资额提高10%。同时,电网1—2月累计订单后移,3—5月开工率快速上升,其中4—5月大型线缆企业开工率已超过110%。电线电缆开工率上升带动铜杆需求增加,4月铜杆开工率创历史同期最高水平。同时,铜管、铜板带开工率也出现不同程度的上升。


国内铜现货处于高升水状态,铜库存下降至历史同期最低水平。如果说市场需求持续向好,那么市场整体的成交会非常活跃,成交量大幅增加,但现在还没有出现这种情况。这说明终端消费持续向好存在隐忧,调研显示,从5月中旬开始,铜材企业存量订单相对充足,但新增订单量已经存在转弱的迹象,我们预计6月铜材开工率将出现回落。


结论


总的来看,短期铜现货高升水、期限back结构以及库存低位等对价格形成支撑,但是其背后的驱动逻辑已经开始弱化。随着铜原料供应预期增加以及消费转弱,铜价中期将承压。从技术上看,伦铜价格上方5500美元/吨附近是2016—2017年熊牛的转折点,我们认为在这个位置铜价将遇到非常强的阻力。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

七禾产业

价值投资君

七禾网APP(安卓版)

七禾网APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010802010119号

增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]