那末日期权到底是什么？

简单说，就是临近到期的期权，有的只剩一天，有的甚至当天就到期，我们通常都把这一类统称为末日期权。

它之所以看起来这么刺激，关键在于一个特点：时间价值极低。尤其是在到期当天，时间价值几乎接近于零。

我们都知道，期权的权利金由两部分组成：

时间价值+内在价值。

如果你在末日那天，买了一个完全没有内在价值的虚值期权，比如只要10块钱，那么这10块钱，几乎全部都是时间价值。

问题来了——一旦这一天里，标的资产突然出现大幅波动，事情就会变得很夸张。举个直观的例子。

假设你买的是一个末日的虚值看涨期权，权利金只有10块钱，内在价值为0。如果当天标的大幅上涨，把这个虚值期权直接打成实值，它的内在价值可能瞬间从0变成100、200，甚至更多。

这时候，原本10块钱的期权，价格可能就变成了110、210。从10到110，就是11倍；如果内在价值涨到1000，那就是从10变成1010，直接100倍。

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这，就是末日期权最容易被神话的地方。但问题也恰恰在这里。这种情况并不是天天都有。

即便已经到了末日，标的资产在当天出现足够大的幅度的大涨或大跌，本身就是一件概率并不高的事情。换句话说，能让末日期权从几块钱直接变成几十倍、上百倍的行情，其实非常少。

而更多的时候，发生的是另一种结果：行情没走出来，时间价值直接归零，期权到期作废。

所以你会发现，末日期权真正考验的，并不是操作技巧，而是三件事：对行情的判断能力、承受亏损的心态，以及一定程度的运气。

如果你真的很喜欢末日期权，比较合理的方式，是长期跟踪某一个熟悉的品种，清楚它在什么情况下容易出现极端波动，然后用非常小的资金去尝试。

但在日常交易中，我更建议大家：以期权的常规策略为主，末日期权为辅。把末日期权当成一种调味剂，偶尔用少量资金去博一博，可以；但如果把它当成长期稳定盈利的主营业务，那风险是非常大的。

期权真正厉害的地方，不是末日那一下的爆发，而是它能在绝大多数时间里，帮你把风险和收益结构化。所以这一点，我也想反复提醒新接触期权的朋友：末日期权可以看，但一定要慎用。