豆粕持续偏弱表现:国海良时期货5月22早评
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豆粕持续偏弱表现:国海良时期货5月22早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-05-22 10:48:38 来源:国海良时期货

股指

■波段下跌或逐渐来临,筑顶过程逢高卖出

1.外部方面:在美元流动性危机缓解后,海外金融市场逐渐进入到消化经济下行的阶段。隔夜欧美股指下跌,油价上涨,金价下跌。经济衰退预期将扰动市场运行节奏,市场情绪反复。

2.内部方面:经济活动逐步恢复正常后,5月LPR未做下调,市场剩余流动性或将边际收紧,叠加中美贸易局势不确定性增加,5-6月市场波动或加大。对于当前A股市场,需要注意“短期阶段热点板块领涨+滞涨品种补涨”的结构分化诱多式的筑顶过程。昨日A股收跌,两市合计成交超过6000亿元,行业板块多数收跌,科技股与农业股领跌。北向资金逆市净流入逾21.31亿元,已经连续5个交易日净流入。基差方面,4-5月A股反弹或已接近尾声,股指期货贴水或将重新走扩。

3.总结:市场对政策利好已逐步消化,二季度反弹或已接近尾声,注意全球股市第二波趋势性下跌风险,逢高布局股指空单。技术面上,MACD红柱逐渐缩短与股指顶背离结构出现。



贵金属

■欧美经济数据好转打压金价

1.现货:AuT+D395.06(-1.19 %),AgT+D4214(-2.51 %),金银(国际)比价98.98 。

2.利率:10美债0.83%;5年TIPS -0.49%(-0.13);美元99.43 。

3.联储:直接降息100个基点至0-0.25%。

4.EFT持仓:SPDR1112.3200吨(0)。

5.总结:美国和欧洲公布的经济数据都表明市场的底部已经形成,黄金投资者在周末之前纷纷获利回吐,黄金跌幅超1%。考虑备兑或跨期价差策略。



螺纹

■库存下降超预期,期价高位盘整。

1.现货:唐山普方坯3270(0);上海市场价3730元/吨(-10),现货价格广州地区4160(-10),杭州地区3790(0)。

2.成本:钢坯完全成本2970,出厂成本3270。

3.基差:10合约杭州222上海162广州592。

4.产量及库存:螺纹钢社会库存较上周减少-72.29万吨。

5.需求:全国建材成交量22.36万(-1.33)。

6.总结::库存去化去年同期库存增加因此目前市场大幅好于去年同期,成交放量,价格高位盘整。



铁矿石

■供给正常,库存有所去化,受成材提振料将偏强。

1.现货:唐山66%干基含税现金出厂850(0),日照金布巴667(11),日照PB粉731(8)。

2.基差:缩小。PB粉09合约4;金布巴粉09合约27。

3.发运:Mysteel新口径19港铁矿石发运量,上周澳洲巴西铁矿发运总量2201.7万吨,环比上期减少283.7万吨。澳洲发运总量1687.1万吨,环比减少205.1万吨;巴西发运总量514.6万吨,环比减少78.6万吨。

4.库存:Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11094.90,较上周降94.06;日均疏港量300.61降15.83。

5总结:供给正常,库存下降,期价大幅上扬。



沪铜

■短期仍有下跌风险

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为44,640元/吨(+560)。

2.利润:维持亏损。进口为亏损813.15元/吨,前值为亏损566.78元/吨。

3.基差:长江铜现货基差230。

4.库存:上期所铜库存208,890吨(+4671吨),LME铜库存为272,325吨(-850吨),保税区库存为总计20.1吨(-2.6吨)。

5.总结:供应面扰动逐渐平复,然而全球疫情风险扩散,仍有下跌风险,目前重要压力位在44000以上,可观察附近表现,靠近择机试空。



沪铝

■基差强势,近月有逼仓意愿,高位偏强


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为13,470元/吨(-10)。

2.利润:维持。电解铝进口盈利353.99元,前值盈利621.69。

3.基差:长江铝现货基差695,前值605。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存352,342(-36,557吨),LME铝库存为1,462,600吨(-4,025吨),保税区库存为总计91.4万吨(-3万吨)。

6.总结:国内持续去库,国外持续累库。基差偏强,有逼仓风险短期来看,还在反弹当中,离重要压力位还有距离,易涨难跌,高位小幅整理为主。



橡胶

■氛围转暖,震荡偏强

1.现货:目前终端需求逐渐改善,市场整体询盘气氛升温。截至目前,上海18年全乳胶主流参考价格10100-10150元/吨;山东地区越南3L胶报价10400-10550元/吨(13税报价)。

2.成本:泰国原料收购价格上涨,生胶片无收购价格;烟胶片39.85,涨0.04;胶水40.00,涨0.50;杯胶27.65,涨0.15。(泰铢/公斤)。

3.供需:厂家生产正常,整体开工稳定运行。目前出口未有大的起色,厂家出口压力仍较大。内销市场终端需求不佳,代理商出货缓慢。

4.总结:供应端看,开割初期,新胶释放有限,不过市场供应依然宽松,社会库存延续增长趋势。需求端看,下游轮胎开工增长,终端汽车、重卡数据向好,轮胎出口略有起色,底部支撑增强,需求端的逐步恢复抵销供应端增长利空。



PTA

■震荡攀升

1.现货:现货市场PTA报盘2009贴水120自提,递盘贴水130-135自提,现货商谈参考区间3550-3600自提。日内PTA买盘以贸易商以及供应商为主,现货成交约4000吨,听闻3592自提、3594自提、3561自提、3563自提等成交,基差成交集中在贴水120-135附近。

2.总结:PTA现货市场成交气氛有所转弱,且下游聚酯产销平淡,供需给予PTA支撑相对有限。因此,预计伴随着市场炒作气氛降温,PTA价格或进入调整阶段,原油市场成本驱动或再次转强。 



塑料

■资金冷却

1.现货:本周国内聚乙烯市场价格多连续上涨。线性期货在本周表现较为强劲,同时石化价格配合连续拉涨,提振业者心态,贸易商积极跟涨报盘出货,下游刚需采购,现货市场交易活动较为活跃,临近周末,市场价格涨至较高位置,终端抵触情绪渐起,现货交易节奏放缓。当前线性主流价格6500-6950元/吨,环比涨150-350元/吨不等;高压主流价格在7300-7800元/吨。

2.总结:从产品结构来看,低压注塑、低压膜和拉丝生产比例环比下降,低压管材、中空和线性生产比例环比增加。库存方面,本周石化降库较为顺畅,压力不大。下周来看,石化检修损失量环比减少0.22万吨,但港口库存有所累积,与石化库存下降的好形成对冲。需求方面,继顺利复工后,下游企业陆续提升生产负荷,但在外需减弱和内需尚待刺激的情况下,生产负荷提升温缓慢。随着本周价格连续上涨,市场成交压力凸显。预计下周PE市场进入震荡整理阶段。



油脂

■供需支撑不足,油脂反弹疲软 

1.现货:豆油,一级天津5480(+50),张家港5580(+30),棕榈油,天津24度4870(+50),东莞4830(0)。

2.基差:豆油天津40(+32),棕榈油东莞258(-2)。

3.成本:印尼棕榈油6月完税成本4713(-3)元/吨,巴西豆油6月进口完税价5960(+150)元/吨。

4.供给:大豆压榨近期持续提升,豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量165万吨,环比增长18%。

5.需求:需求增速放缓,同比稳定。

6.库存:截至5月15日,国内豆油商业库存86.8万吨,较上周增加2.3万吨,增长2.76%。棕榈油港口库存44.32万吨,较上周降9.3%,较上月同期下降26.85%,较去年同期下降45.76%。

7.总结:油脂近期虽库存略有抬头,但增速较低,现货渐有企稳,同时外部原油回暖提供连带支撑,技术上亦有反弹需求,短期期价料延续反弹势头,但整体保持震荡思路,不宜追涨。



豆粕

■油脂反弹压制,豆粕持续偏弱表现

1.现货:山东2675-2730元/吨(+20),江苏2650-2700元/吨(+20),东莞2610-2620元/吨(0)。

2.基差:东莞6-9月基差-60(0),张家港6-9月基差0~+40(0)。

3.成本:巴西大豆7月到港完税成本2999元/吨(+3)。

4.供给:第20周大豆压榨开机率(产能利用率)为55.07%,较上周增长4.68%。

5.需求:据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量17.638万吨,前一日豆粕提货总量17.41万吨。

6.库存:截至5月15日,沿海地区豆粕库存量36.76万吨,较上周增长720.21%,较去年同期61.66万吨减少40.38%。7.总结:美豆种植顺利,基本面支撑趋弱,压榨提升带动供应相对充足,现货库存快速提升,操作上暂保持震荡思路,对冲继续尝试做多油粕比。



菜粕

■需求旺季难支撑

1.现货:华南现货报价2220-2330(-10)。

2.基差:福建厦门基差报价(RM09+0)。

3.成本:加拿大油菜籽2020年6月船期到港完税成本3529(+5)。

4.供给:第20周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.28%,上周11.38。

5.库存:第20周两广及福建地区菜粕库存为22.04万吨,较上周增加9.74万吨,增加79.19%,较去年同期增长100%。

6总结:菜粕进入季节性旺季,但豆粕持续压制菜粕价格,现货低库存为盘面提供部分支撑,短期单边缺乏方向,可继续做缩豆菜粕价差。



玉米  

■临储落地,单周投放量超预期

1.现货:华北继续下跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库1920(0),吉林长春出库1940(0),山东德州进厂2140(-20),港口:锦州平仓2070(0),主销区:蛇口2110(0),成都2260(0)。

2.基差:继续扩大。锦州现货-C2009=51(13)。

3.供给:国家粮食局数据,截至4月25日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9495万吨,同比减少1183万吨。

4.需求:截止5月15日当周淀粉行业开机率64.4%(-0.67%),同比减7.44%。酒精行业开机率44.37%(-3.1%)。

5.库存:截至5月8日,北方四港库存小幅增加至347.3万吨(-2.1),注册仓单继续猛增至64328张(-709)。

6.总结:临储正式确认5.28开拍,底价持平去年,单周投放400万吨,高于此前预期,期价回落消化利空。但底价折盘面交割成本至少1960-1980,同时今年夏季仍有供应缺口预期,预计开拍后成交量价将好于去年,9月合约2000以下空间有限。 



白糖

■受原糖拖累,短期或底部震荡

1.现货:报价持平。广西集团报价5390(0),昆明集团报价5350(0)。

2.基差:缩小。白糖09合约南宁394昆明344,01合约南宁566昆明516。

3.成本:巴西配额内进口3076(+13),巴西配额外进口4736(+22),泰国配额内进口3532(+6),泰国配额外进口5469(+10)。

4.供给:预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产,全球食糖供应缺口下调。

5.需求:国内进入纯销售期,下游需求淡季。

6.库存:国储糖库存高位,工业库存累库末期。

7.总结:主产区广西糖厂全部收榨,云南处于收榨末期,全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击,中下游采购进展缓慢。预期5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚,但进口量或受管控。同时,因投资者获利了结,ICE期糖大幅回落。因此,郑糖短期或底部震荡,后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。



棉花

■受美棉拖累,短期或上行受限

1.现货:报价上调。CCIndex3128B报11563(+103)。

2.基差:缩小。棉花09合约-134,01合约-639。

3.成本:进口棉价格指数FCIndexM折人民币(1%关税)12007(+181),进口棉价格指数FCIndexM折人民币(滑准税)13761(+105)。  

4.供给:我国新疆棉花处于生长期。

5.需求:纺织企业订单不足,尤其是出口订单下降明显。

6.库存:4月底全国棉花商业库存总量约430万吨,较上月减少34万吨,比去年同期高50万吨。此外,仓单天量,而国储棉库存维持低位。

7.总结:北半球棉花进入生长期,种植面积预期下降,天气炒作升温。国内纺织企业成品累库,订单尤其是出口订单疲软,下游需求有待回暖。同时,因中美贸易关系存不确定,ICE期棉震荡。综上,郑棉短期或上行受限,后市关注ICE期棉走势及产业政策调整等


责任编辑:唐正璐

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