昨日，沉寂许久的周期股集体爆发，北向资金大举流入，钢铁、煤炭、建材、地产板块涨幅居前。在大基建行情的催化下，中融国证钢铁B、中融中证煤炭B两只分级基金双双封住涨停；多只煤炭、地产、有色分级B基金单日涨幅超过4%，市场活跃度也明显提升。

钢铁B、煤炭B级涨停

市场活跃度飙升

昨日，中融基金旗下两只分级B基金———中融国证钢铁B（简称钢铁B）、中融中证煤炭B（简称煤炭B级），成为市场焦点，钢铁B上涨10.05%，煤炭B上涨9.95%，双双冲顶，被大量买单封住涨停板。

除了上述两只分级B基金外，跟踪煤炭、钢铁、地产等板块的分级B基金同样表现不俗。Wind数据显示，截至昨日收盘，招商中证煤炭B、富国中证煤炭B当天涨幅皆超过8%，鹏华国证钢铁行业B上涨6.07%，招商沪深300地产B、国泰国证房地产B的涨幅也都超过4%。上述板块的13只分级B基金中，有10只单日涨幅超过了4%。

从活跃度看，无论是成交量还是换手率，上述品种在交易层面也非常火爆。数据显示，昨日跟踪钢铁、煤炭、地产等行业的13只分级B基金，当天成交为8354.18万元，比11月以来的日均成交额高出114%；当天上述分级B的平均换手率为4.24%，为当月日均换手率的2.77倍。其中，10只分级B的昨日成交额比11月份的日均成交额翻倍，鹏华资源B昨日成交42.15万元，比当月日均成交额高出6.76倍；南方中证高铁产业B同期成交额也从1.15倍增至7.58倍，增幅超过5倍。成交额最大的国泰国证有色金属行业B，当天成交额为6298.97万元，比当月日均成交额也高出91.48%，也接近翻倍。

伴随价格上涨，多只基金换手率也出现大幅提升。钢铁B、煤炭B级两只基金昨日换手率分别达到13.88%和9.17%，比当月的日均换手率分别高出10.1、6.23个百分点。

谈及周期股行情爆发、白马股调整的市场格局，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，近期，外部局势扰动因素对A股走势影响相对减弱，大概率是因为市场交易结构过于极端，导致A股白马抱团压力上升，消费等板块发生调整，周期、公用事业涨幅居前。

魏凤春表示，增长、通胀和流动性因子都不支持低配A股，估值和交易也未发出明确的负面信号。基本面也没有发生变化的迹象，未来两到三周，风格偏周期和金融的概率较高。

平均溢价率12%

业内人士提示风险

不过，不少钢铁、煤炭分级B大幅上涨，导致这些基金的溢价率处于高位。Wind数据显示，截至昨日收盘，上述13只分级B平均溢价率为12.34%，比分级B整体溢价率高出2个百分点。 其中，鹏华国证钢铁行业B、鹏华中证高铁产业B、南方中证高铁产业B溢价率皆超过20%；收获涨停板的两只基金溢价率接近10%，整体都处于高溢价状态。以钢铁B为例，其净值为0.66元，而二级市场交易价格为0.72元，基金溢价率达到9.55%。

北京一位指数型基金经理对此表示，折溢价率衡量的是基金二级市场交易价格和基金净值的价差情况。一般而言，折价率较高说明基金价值被低估，更有投资价值；而溢价率较高，说明基金价值被高估，未来会有向基金净值回归的可能，存在调整的风险。

上述指数基金经理表示，在股市上涨较多的情况下，分级B会出现整体溢价交易状态。要评估溢价水平对投资者的影响，要看基金持有成份股的走势。如果未来走势或投资者预期继续强势，该类产品在二级市场就会供不应求，价格也就有望维持在高位，保持高溢价交易的状态。如果市场调整，高溢价的交易状态叠加基金净值本身的下跌，这类基金将面临较大的调整风险。“在分级基金成份股预计继续上涨的行情中，可能会维持高溢价交易状态。投资者还是要理性参与，避免溢价率过高带来的调整风险。”