随着后期云南旱情的不可持续，供给端偏紧优势会逐渐消失，供需格局再度转弱使得沪胶将寻求下方11500元/吨一线支撑。

受云南旱情发酵、泰国出台12万吨的橡胶出口削减计划以及混合胶遭严查等利多因素共振，5月以来，沪胶期货1909合约呈现反弹模式，期价从11200元/吨迅速回升至12400元/吨上方。虽然供给预期改善令胶价重心抬升，但下游需求疲弱仍拖累胶价的上行步伐。在利多因素被市场消化后，上周沪胶1909合约重返跌势，回吐大部分涨幅，期价跌落至11700元/吨下方寻求支撑。

云南旱情持续发酵

众所周知，我国天胶主产区主要集中在海南和云南两省，其中云南省种植橡胶面积虽排在第二位，但胶园单产水平达到亩产100公斤，为全国之首。数据显示，4月以来，云南全省累计出现35℃以上高温达204站次，为常年同期的2.48倍，破历史纪录，而降水量也较常年同期偏少40%左右，其中滇中及以南地区持续的高温、少雨、低湿及大风天气，使得滇中及以南大部区域达到气象干旱及重旱等级，其中西双版纳、普洱、昆明、曲靖等地的部分地区出现特旱。

在旱情持续发酵的背景下，云南南部的西双版纳天胶产区出现停割率高达90%的景象。多数胶园发布休割通知，收购商面临无原料采购的窘境。在胶水产出稀少的背景下，橡胶原料供给趋于紧张，价格持续走高。不过，从往年气象角度来看，一般6月中旬以来，云南南部降雨量会有增长趋势，届时旱情缓解的可能，橡胶树开割率有望回升，胶水产出料增加。

消费者观望情绪明显

受消费透支以及高基数的影响，今年以来我国车市产销情况不佳，需求偏弱的颓势未出现改善。中汽协发布的数据显示，4月我国汽车行业产销整体下滑的趋势比1—3月未见缓解迹象；4月汽车产销同比分别下降14.5%和14.6%，环比分别下降19.8%和21.4%；1—4月汽车累计产销量同比分别下降11%和12.1%，降幅比1—3月分别扩大1.2个百分点和0.8个百分点。目前，市场低迷的主要原因是消费信心不足，加之受国五国六标准切换的影响，以及对国家刺激消费政策期待等因素的影响，消费者观望情绪明显。

重卡销量表现不佳

作为天胶需求晴雨表的重卡在4月销量表现不佳，与前两个月的强劲势头相比，环比回落显著。笔者认为，导致4月重卡市场销量同比、环比均下滑的原因主要有两个方面：一方面是从3月开始进入传统销售旺季，为了更好地满足旺季需求，重卡企业、经销商提前备货，从而拉动了3月重卡市场整体销量，但这也提前透支了4月的消费潜力；另一方面是终端市场需求动力不足，行业库存较高，销量增长态势难以延续。在终端市场需求下滑、行业库存走高、制造业疲弱、市场淡季将至的背景下，预计5月重卡市场销量表现不甚乐观，从而对胶价形成负面冲击。

目前来看，云南旱情与泰国出台削减出口计划的利多因素基本被市场消化，投资者将关注焦点重新投向胶市下游偏弱的需求现状。随着后期云南旱情的不可持续，供给端偏紧优势会逐渐丧失，供需格局再度转弱将制约胶价重返跌势。由此预计，后市沪胶1909合约将寻求下方11500元/吨一线支撑。