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田瑞:关于股指期权的几点认识

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-28 08:32:05 来源:中电投先融期货 作者:田瑞

谈到股指期权,或许很多投资者不是十分熟悉。由于我国目前还未推出股指期权,对于它的特点、与股指期货的主要区别等,我们都只能从理论上进行分析。


首先,股指期权的交易对象不同。从定义来看,股票是股份公司在向出资人筹集资本时发行的股份凭证,是一种有价证券;股指期货,则是以股价指数为标的物的标准化期货合约;股指期权是以某一股票指数为标的的期权。其次,股指期权的操作“维度”不同。股指期货实行双向交易,既可以先买后卖,也可以先卖后买;股指期权不仅可以买入看涨、看跌期权,亦可以卖出看涨、看跌期权。再次,股指期货采用保证金交易,具有杠杆效应,投资者只需支付合约价值全额一定比例的资金作为履约保证;而股指期权的杠杆性则体现在权利金上。最后,股指期权的权利义务不同。股指期货中的买卖双方可以在到期日前平仓了结头寸,或者遵循合约条款在到期日进行现金交割,不能违约;股指期权的买方可以根据标的物的市场价格来决定是否履约,卖方则必须遵循条款根据买方意愿在合约规定交割日进行交割。


从当前市场情况看,我国推出股指期权十分必要。第一,股指期货目前只有三个品种,暂时没有更细分的品种推出,投资者进行操作的选择标的较少,进而使得对冲或套保操作有局限性;而且股指期货仍存在诸多限制要求,要想真正实现这一工具的避险功能存在不小难度。第二,目前虽然可以通过上证50ETF期权进行对冲避险,但上证50ETF期权所对应现货标的是上证50ETF,如果持有其他个股或者投资组合相关性不大,套保很难操作。第三,市场大量机构推出的跟踪指数的产品,对股指期权需求巨大;且参考国外市场经验,股指期权能够提升标的指数的成交量,同时降低指数的波动率。


综合来看,目前市场中存在大量避险、套保需求,但市场中可以实现便捷套保操作的工具却非常有限,金融衍生品市场的诸多限制仍制约了资本市场发展。推出股指期权,可增加社会闲置资金向资本市场的配置,增加现货市场的流动性,帮助现货市场发挥定价功能,而且不会增加股市价格不稳定性。


我国上市股指期权的各方面条件已经具备,建议尽快推出股指期权产品,并实施严格的股指期权投资者适当性制度,建立机构投资者为主的股指期权市场,同时做好股指期权市场的监管和风险防范,确保市场平稳运行。

责任编辑:唐正璐

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