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钢材:库存消化压力较大 钢价弱势震荡

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-27 08:40:31 来源:方正中期期货 作者:田欣沅

月初我们认为钢材价格下行,大概率会触发更多冬储库存抛货,进而打压钢材价格。从我的钢铁调研情况来看,托盘情况好于市场预期,但价格的自我实现仍然启动了,并在上周由于美国贸易战的黑天鹅事件冲击,钢材期货价格加速下行。究其原因,核心矛盾点仍然还是库存多。


在钢材价格自我实现的循环中,由于买涨不买跌的市场心理,当价格下行时,会使得即期消费下降,而观望增多,进而库存压力更大,卖方抛盘增加,价格继续承压下行,观望继续增多,价格下行自我实现。当库存下降到无法完全匹配刚性需求及阶段低价触发的投机性需求,价格就从向下的自我实现,转为价格的向上自我实现,表现为价格上行,参与者观望减少,刚性需求释放加快,而投资性需求增加,同时卖方存在一定程度惜售甚至封盘,减少供给,刺激价格进一步上行,投机性需求增加总库存,价格上行自我实现,当库存增加到完全匹配刚性需求时,价格上行乏力或市场预期改变,此前投机性需求囤货变为供给,使得供给阶段性过剩,价格承压。


上海线螺采购量


从上海线螺采购情况来看,2016年年初市场预期偏弱,冬储规模较近两年小,因此春节前后季节性成交,与2015年类似几乎停滞;随着行业周期性复苏,冬储规模逐步走高,2017年节前预期较好,成交低点明显高于2016年,但同样偏多预期的2018年,整体成交接近2016年同期,随着季节性下游返工,成交量恢复速度远弱于2017年同期,而2017年3月中旬后因旺季需求不及预期,整个2季度均处于消化库存的状态中。


截止3月23日,螺纹钢最新社会库存为1036.88万吨,与去年同期相比,增加了304.74万吨,与上月同比增加176.1万吨,与上周相比下降36.36万吨。热轧卷板最新社会库存为271.01万吨,较去年同期下降35.46万吨,与上月同比增加32.76万吨,与上周相比下降6.21万吨。今年由于春节较往年滞后,库存累计时间也滞后。



从库存结构上看,相比去年,钢材库存增加集中在螺纹与线材。从上海线螺采购已有来看,2018年强于2015、2016年,与2014年同期接近,弱于2017年同期,可以认为其去库存速度小于2017年,与2014年接近。2014年3月14到2014年4月25为其上半年去库存最快时间段,日均螺纹库存下降4.86万吨/日,而2017年类似方法速度为5.13万吨/日。取二者较快速度,那么在5月初较2017年同期多330余万吨,在6月初多280万吨;如果取二者稍慢速度,那么在5月初较2014年同期库存多40余万吨,在6月初多30余万吨。以上显见整体库存压力较大,较难实现如2017年2季度持续去库存,进而随着低库存无法完全满足刚性需求,价格进入上行自我实现轨道。预计由于库存消化压力较大,钢材价格将弱势震荡。


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责任编辑:韩奕舒

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