陈栋:政策预期降临 沪胶转危为安
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陈栋:政策预期降临 沪胶转危为安

最新高手视频! 七禾网 时间:2012-05-30 07:25:03 来源:宝城期货
经过5月初这轮快速下挫行情之后,超过3000元/吨的期价跌幅使得沪胶1209合约在短时间里内释放掉大量系统性风险。鉴于近日国内计划出台新一轮刺激汽车消费措施,以及重开基建投资项目的利多传言陆续降临,终端需求有望回暖的良好预期正在逐步发力,并提振处于危机真空期的沪胶迎来短暂的反弹行情。
  
  宏观面处于暂时真空期
  
  尽管当前希腊退欧以及欧洲银行业危机仍在持续,但短期内能够出现的风险基本处于市场预期之中,除非发生意外状况引发投资者恐慌情绪再度升温,否则短时间里市场料将处于消息面和宏观面的真空期。

  眼下金融市场最大的不确定因素是6月17日希腊二次大选,其结果势必决定该国能否继续留在欧元区。而希腊去留的结果会衍生出一系列较大的系统性风险,其影响力将直接左右下一轮全球商品市场的运行格局。如果希腊政府能同意继续执行紧缩计划并得到国际援助,则系统性风险消退,全球商品躲过一劫。如果不能,新一轮系统性风险将再度肆虐商品市场,沪胶期价料将打破当下的企稳格局,从而延续前期下探趋势。短期而言,金融属性暂时趋弱的沪胶走势或将由商品属性所决定。
  
  重卡料将受益回暖
  
  全球经济持续恶化的发展趋势,已经触痛到中国政府对于经济增速的把控预期。在控通胀初显成效的背景下,稳增长无疑上升到了当下国内经济工作的首要位置。在内需和出口俱弱的情况下,政府要稳增长唯一可行的办法就是重演2009年的投资方略。近期,国务院会议决定,重新放开对一批重大项目的审批,其中包括此前一些被搁置的基建项目。

  重卡对用胶量需求较大,而通常重卡需求主要分为两大类:由建筑工程所决定的自卸车需求,以及由物流运输所决定的牵引车需求。政策导向的转变有望再度激活基建项目投资,并拉动建筑工程类重卡销售稳步回升。虽然短期内,该类型的重卡需求不会马上发生反转,但随着基建投资项目的复苏,重卡销售逐渐好转的趋势将进一步体现。

  此外,由于国际油价的大幅回落,物流运输成本压力将会有所缓解。而随着运输利润的提升,货运量有望得到恢复,物流类重卡销售势必得到提振。虽然今年前4个月国内重卡销量同比回落了32.95%,但考虑到建筑工程类重卡以及物流运输类重卡的需求预期好转,预计5—6月国内重卡销量回落幅度有望缩窄。同时,在基数效应的影响下,不排除下半年重卡销售迎来正增长的可能。
  
  M2增速回升引领重卡销售
  
  重卡行业最为显著的特点是,其与宏观经济形势高度相关,但又极易受到行业政策的影响。一般重卡行业的繁荣期发生在经济的复苏以及扩张阶段,在通胀高企时,重卡销量增速通常又会出现大幅下滑的现象。而作为经济领先指标的M2增速同样与重卡销量增速保持着显著的同向变化趋势(除2005年初至2006年年底受政策影响出现背离外,其他时间周期均显现趋同特征),并且从时间先后上看,M2增速一般领先重卡销售增速2—3个月。今年2月以来,国内M2增速已持续2个月出现回升态势,基本可以确立M2增速的上行趋势。在领先效应的指引下,预计5—6月国内重卡销量增速有望触底回升。

  综上所述,基建项目重启有望带动重卡销售起死回生,同时新一轮汽车下乡和以旧换新两大补贴政策再度出台都将对用胶量产生正面影响。前期一度冰冷的沪胶期价格局有望在政策暖风的吹动下迎来复苏。
责任编辑:翁建平

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