今日郑棉期货主力1205合约上冲20800元阻力位，最高上涨到每吨20875元，收盘报每吨20775元。虽然最终没有站稳20800元，但反弹势头较为强劲，我们认为1205合约的上限或在21500元到22000元左右。

近期棉价反弹的主线仍是国家收储对棉价的影响。12月26日，国家实际收储4.8万吨，累计收储达到187万吨。今日中国棉花价格指数为19159元，较19800元仍低了641元。按照收储规定，只要现货价格指数低于19800元，收储都将继续。当前，在国家储备与现货市场中，形成了一种动态平衡机制。即现货低迷在19800元之下，企业交售储备，后期现货市场棉花偏少，棉价有上涨条件；未来现货棉价反弹到19800元之上，企业将在现货上销售，停止交送储备，现货棉花增加，棉价难以长期走高。

据中国棉花信息网11月份棉花生产调查显示，截止11月底各地采摘基本进入尾声，预计2011年度植棉面积8060万亩，较2010年度棉花种植面积7702万亩，增加358万亩，增幅4.6%，预计产量728万吨，同口径增幅16%。根据抽样调查，预测2012年全国意向种植面积约为7216万亩，较今年的8060万亩，降幅10.5%。

根据美国农业部公布的12月份的全球棉花供需报告，预测2011/12年度全球棉花产量2687万吨，较上月预测调减11万吨，但全球消费量也大幅缩减64万吨，至2424万吨，全球期末库存增加59万吨至1256万吨。这样，当年度供过于求263万吨。