供求悖论

　　在铜价暴涨暴跌的背后，经典的经济供求理论正在变得脆弱。按照经典理论，市场供不应求，价格上升；市场供过于求，则价格下跌。

　　但在大宗商品市场上，却不断上演着“供应减少，价格下跌；供应增加，价格上涨”的现实悖论。在2002年到2008年上半年的历史罕见大牛市中，石油供应不断增加，但价格却飙升不止；2008年下半年以后，每当石油输出国组织宣布减产，石油价格就暴跌，减产量越大，价格跌得越多。

　　上海一位不愿意透露姓名的期货炒手指出，在具有投机性质的市场，资本才是决定价格的真正因素，基本面的供求信息和相关政策，只是资本可利用的工具。“在期货价格已经成为企业生产经营和交易的指导价格后，现货市场的供应只能被动围绕期货市场进行调整。”

　　本轮沪铜暴涨开始于今年元旦，当时正是市场普遍悲观的时刻，包括江西铜业在内的国有现货企业和中小加工企业都处于金融危机的恐慌之中。浙江资金在此时布局沪铜主力合约，之后沪铜连续涨停，让很多市场人士惊诧。

　　春节以后，包括中钢集团在内的国有企业与浙江资金联手做多，而市场也开始弥漫着用铜企业重新开工的消息，多头行情达到高潮。持仓报告显示，主力多头资金在市场狂热之后，很快就平仓了结，有的甚至还反手做空。

　　在众多交易席位中，上海通联期货在过去两个月中一直是多头的主力，是沪铜本轮多头行情的发动者。但在最近一周中，通联已经变身为空头主力之一。通过几天的增仓，到2月12日，上海通联在沪铜主力合约上持有空单数达到了3850手，在空头排行榜中位居第四。而排名第二的浙江大越此前也是沪铜的多头主力。

　　目前，仍坚定持有多单的前期主力只剩下了中钢期货。中钢期货有限公司前身是中国中钢集团的期货贸易部，而中国中钢集团是隶属于国资委管理的国内钢铁行业最具有实力的经贸企业集团，是国内主要钢铁企业的原料供应商和代理商。显然，在掌握基本供求和政策信息方面，主力资金拥有散户无法比拟的优势。而价格在本质上，是多空资金博弈平衡的结果。