25日国内商品早盘走势分化，基金属及能源化工多数维持上行行情，而农产品整体较为疲软，另外，前期涨幅较深黄金及PTA盘中都有较明显下滑，似有回吐前期涨幅之势；盘面上，宏观面多空不稳，商品走势一波三折，预计短期或将维持盘整格局。

央行8月24日发布的2011年7月份金融市场运行情况显示，前7个月，金融市场总体运行平稳。7月份，银行间市场债券发行量略有减少，短期债券发行比重上升；货币市场交易量较上月有所增加，市场利率有所回落，但幅度有限；现券交易活跃，银行间债券指数有所下跌，交易所国债指数继续上涨，国债收益率曲线继续呈平坦化上移趋势。7月份，股票市场指数振荡下跌，成交量略有增加。 7月份，货币市场交易量较上月有所增加，市场利率有所回落，但幅度有限。

国内沪金主力1112合约昨日收盘价为380.90元/克，下跌2.88%，最高价为384.49元/克，最低价为380.50元/克，成交量为222524手，持仓量为104104手。而在技术面上来看，日图连续两天大幅回落，随机指标仍有向下修正的空间，关注20日均线能否守住。小时图指标超卖但仍未出现反弹修正的迹象。暂时维持观望。

早盘公布美国7月耐用品订单月率意外增长4.0%，高于2.3%的增幅预期，6月房价指数也大幅上升0.9%，高于预期的0.1%。美国经济数据改善令市场对美联储推出QE3的预期有所下降，预计美联储主席伯南克周五在全球银行年会上就美国短期和长期经济前景的讲话时不太可能推出QE3，即不太可能会对设置一个具体数额，不过可以确定的是美联储的宽松政策仍将持续，至少到年底都不太可能出现大的改变。在前期的风炒之后，黄金面临很大的获利回吐盘压力，同时已经对“触顶”的恐慌心理也会导致大量资金外逃，但是在通胀高企以及当前全球经济确实不明朗的情况下，断言黄金已经进入长期下跌通道还为时过早。在2012年以前，黄金的下方支撑力仍然较强。

郑棉连续多日窄幅波动，资金也有流出迹象，而就在昨日午后，棉花发力增仓上行，成为当日最抢眼的期货品种。不少专家称，由于基本面并未发生根本改变，棉花近期很难有单边上涨的大行情。目前，国内棉花市场“转势”的时机还未来到，纺企订单量提升缓慢，市场观望气氛未消，而且新棉即将上市，供应存在压力。由此来看，昨日的增仓上涨主要还是受到资金推动，基本面的支撑力度稍显不足，能否就此扭转颓势尚待观察。因此，投资者切不可盲目入场做多，最好“避而远之”或者等待到压力位置沽空为上策。

上海期铜早盘震荡走高。主力合约1111合约收66750元/吨,涨160元。美国耐用品订单数据对基金属构成提振，同时市场预期美联储将推出新的经济刺激措施，市场人气逐渐好转，不过真正稳固尚需更多利好消息来支撑。基本面上，虽然铜9月消费旺季日日逼近，但现货方面接货意愿不强，交易较为谨慎。由于近日基本面缺乏有效指引，预计近期沪铜或将持续震荡。期锌早盘小幅收升，主力合约1111合约收17030元/吨,涨110元。美国新一轮耐久财订单意外增加，有关美国联邦储备理事会可能很快推出更多刺激举措预期进一步支持需求前景，但美元同时上涨，金价暴跌又令有色金属承压。盘面来看，今日沪锌平开震荡，盘中未见冲高动作，多方拉升意图不明显。预计近期沪锌将难以跳出震荡区间。

大连豆油期货早盘窄幅下跌。主力1205合约收10124元/吨，跌44元。隔夜美盘豆类承压回调，连豆油维持偏弱调整。尽管供应偏紧忧虑推动了美盘升势，但美国推出新一轮刺激举措充满不确定性影响市场信心。国内市场仍在消化国储抛售400万吨大豆利空消息，但在国内新季大豆减产、美豆进口成本坚挺下，豆油价格仍相对偏强。目前投资者仍然谨慎，预计近期连豆油将维持震荡反复行情。棕榈油期货8月25日早盘小幅回调，主力1205合约收8874元/吨,跌54元。隔夜外盘相关油脂承压下跌，受此影响国内油脂小幅低开震荡。目前基本面利好和大环境不稳定相互影响，呈现胶着之势。目前国际金融环境依然极不稳定，同时国内资金面也存在巨大压力。预计近期连棕榈油将维持震荡调整走势。

上海天胶期货早盘延续调整。主力合约1201合约收33120元/吨,跌20元。美国7月耐用品订单好于预期，缓解了市场对经济衰退担忧，但美国经济还难言转好，且欧洲数据显示经济依然低迷，全球经济不确定性未除，金融市场尚缺强势反转的宏观基础。目前市场仍在等待美联储决策的出台，加之市场缺乏实质性买盘推动，且国内合成胶出厂价格继续大幅下挫，天胶期现市场仍缺乏充足上冲动能。预计短期震荡偏弱格局不改。郑州PTA期货早盘继续回调，主力1201合约收9958元/吨,跌168元。由于PTA此轮行情为资金推动，因此一旦资金出现持续流出PTA涨速会受到压制。技术面与基本面综合来看，PTA上涨趋势不变，但短期超涨出现一定程度背离，需随时防备出现短期回调，可能会回调至10日均线。操作上说，中期上涨趋势未变，整体偏多操作。