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中国 6 月 PMI 简评：8 月国内或将好转

中国物流与采购联合会与中国国家统计局周五联合发布的数据显示，中国6月份官方采购经理人指数(PMI)降至50.9，5月份为52.0。这是该指数连续第三个月下降，显示经济增速下行风险继续加剧。

从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。

化工行业增速收缩

分行业来看，6月20个行业中，电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业等12个行业达到50%以上；化学原料及化学制品制造业、纺织业、交通运输设备制造业等8个行业低于50%。我们回顾5月情况，5月PMI行业数据显示：20个行业中，电气机械及器材制造业、石油加工及炼焦业等14个行业达到50%以上；医药制造业为50%；化纤制造及橡胶塑料制品业、交通运输设备制造业等5个行业低于50%。很明显，6月期间PMI值低于50%的行业数量有所增加。

分区域来看，东、西部高于50%；中部略低于50%，与5月相比没有变化，显示区域经济增速差异仍然存在。从产品类型看，与5月相比，6月期间原材料与能源、中间品PMI进一步回落，降至50%以下。

输入型通胀压力进一步回落

分项数据显示，进口PMI指标跌至50%以下，购进价格亦有5月的60.30%降至56.70%，并且实现了连续4个月回落。这两项指标表明，国内进口方面略显疲态，而进口价格呈现下行趋势，进一步缓解了输入型通胀压力，但可能导致6月进口贸易金额环比回落。

年内经济增速或将迎拐点

我们认为，PMI的持续原因有二：其一，紧缩力度加码，经济增速放缓；其二，季节性因素。据历史数据，夏季属于开工淡季，历年的PMI年内低点往往出现在6、7月，因此，6月PMI环比回落不足为奇，甚至今年7月这一指标也难出现强劲反弹。

但是从国内期货市场的行情来看，6月形势出现好转，显示未来国内经济状况或有起色。图1.1.4是以2011年1月为基准，考察南华指数（包括综合指数及分项指数）2～6月对1月变化情况，我们发现除2月较1月上涨外，其余各月较1月均有所回落，但6月期间南华指数实现了3月以来首度全面环比回升。预计，8月后国内经济状况将会逐步好转。

沪深300指数技术视角

周五沪深 300 指数窄幅振荡整理，市场观望气氛开始弥漫，最低在自然微波支持位 3034 点附近获得支持，但预期周一仍可能小幅下挫，支持位在 3025 点。

短期和中期的目标和方向仍然未变，关键的压力位在 3111 点，这个位臵若能够顺利突破，则预示中期趋势看涨，并可能突破去年 11 月高点。

目前对行情的判断，除了技术面，更多地要站在基金的角度上分析。由于市场的有效性，基金为了隐藏其战略目标，6 月底前一直低调建仓，但进入 7 月，新的建仓信息要迟到 10 月中旬到 10 月底，目前还有 3-4 个月的运作期，因此，7月总体来看，买盘力量会较大。

从自然法则的角度看，突破 3111 点后，关键的压力位在 3165 点，随后会在3100-3165 点之间振荡洗盘。

自然法则与股指期货

周五股指期货走势谨慎，冲击周四高点前走势犹豫，最终振荡走低会落到早盘卡盘点附近，收出长上影线的小阳线，连续两天收出长上影线，显示短期压力巨大，周一仍可能振荡争执。

从自然法则的角度看，周一早盘稍为走低的可能性较大，支持位在 3026 点。若能守稳并放量，则将回弹 3052 点附近，回落守稳 3039 点，则将有较大的概率突破上周高点，但创新高后仍然会在 3094-3098 点附近遇阻，回落能够守稳 3069点，则将在周二冲击 3113 点。

若早盘弱势，可能跌破 3026 点。这种走势会快速下跌到 2977 点附近，但有效跌破的可能性不大。随后的反弹，关键的阻力位在 3009 点，突破后虽然会在3026 点还会遇到阻力，但下跌的风险已经不大。最终仍然会突破，走到 3113 点附近。

现货市场板块策略

短期建议关注保险、核高基概念、水利水电建设、能源、IPV6 概念、建筑节能、基金减持、智能交通、云计算、北部湾经济区等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

因指数放量上涨，大级别拐点信号已经出现，建议当股指期货 1107 跌至 3023点附近时买入 5%多单。止损设臵在 2960 点。