主要观点：

1.         昨日内盘：昨日商品价格均出现了震荡反弹上涨。

2.       隔夜外盘：昨日商品除金属外表现为抗跌或小涨外，其他商品均出现下跌。外盘商品整体依旧保持区间震荡。

3.  今日观点：商品价格在经历犹豫震荡反弹之后，因预期端午假期不会推出加息出现了短期加速上涨迹象。本周即将公布五月份的经济数据，对市场后市反弹依然会产生一定的影响。不排除加速之后迎来宽幅震荡。操作上寻找补涨的品种。之前一直认为整个六月都是震荡趋势，判断的理由来自三个交叉论证，（1）宏观要素：海外风险趋向收敛，国内经济风险“凸现”，中国货币政策态度将向“中性”回归。（2）市场要素：风险释放的过程随着“信息对称”而结束（大宗商品、美元、A股）。没有“变因”出现的前提下（变因的出现一定会标志性事件的发生），各个市场将进入震荡趋势为主的波动形态（3）交易系统提示6月份出现系统性风险的概率已经大幅降低，风险敞口进入收敛期。大盘指数节后开盘第一天很可能出现冲高回落的走势，但是这里的调整仍不会持续太长时间，次日（6月8日）即可能企稳向上，震荡反弹很可能在6月14日附近达到一个相对高点，之后可能出现3-4天的下跌结构，至6月17日下午达到小波段低点，预测只是一种超前策略，实际操作中，还得以盘口确认为准

 

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

 

财经信息：

1、5月非农就业仅增5.4万 失业率9.1%

北京时间6月3日晚间消息，美国政府发布的5月非农就业报告显示，就业人数环比仅增加5.4万，明显低于预期，增量创下去年9月以来新低。与此同时，失业率增至9.1%，也坏于预期。最新的就业报告表明，高能源价格和日本大地震的后果已开始拖累美国经济。

美国劳工部还宣布，5月私营领域的就业增长8.3万，环比增量是去年6月以来最低的，政府部门的就业环比下降2.9万。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期5月的非农就业将增加15万，私营就业将增加17.5万。今天政府还修正了3月和4月的就业数据，两个月的就业人数总计被下调3.9万。

评：就业报告是最能预示美国经济健康状况的经济报告之一，通常情况下它将确定未来一段时间全球市场的基调。虽然近来一连串的疲软数据已引发了市场的如下推测：美联储有必要在资产采购计划于本月底到期后继续采购，但是多数经济学家认为，联储政策制定者将忽视疲软的就业报告。联储官员基本上认为，近来美国经济的增速放缓只是暂时现象。并未疲弱到足以促使美联储讨论实施第三轮‘定量宽松’计划的程度。欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织(IMF)上周五称，给希腊的第二批援助贷款预计将于7月初发放，进一步打压美元。

2、深化经济体制改革重点工作意见

意见明确提出，要围绕加快转变经济发展方式深化改革，推进资源性产品价格改革，改革和完善税收制度，推进电力体制改革。

今年将择机实施居民用电阶梯电价。推进成品油、电和天然气等资源性产品价格改革，择机实施居民用电阶梯电价。

推进场外交易市场建设，研究建立国际板市场，进一步完善多层次资本市场体系。深入推进跨境贸易人民币结算试点，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。推进利率市场化改革。加快推出存款保险制度

3、央行3日发布2011 《中国金融稳定报告》

其一是实施积极的财政政策和稳健的货币政策，注重从社会融资总量的角度衡量金融对经济的支持力度，加快转变经济发展方式，提升经济增长内生动力。其二，继续推进市场机制建设，完善多层次金融市场体系，扩大直接融资规模，进一步加强金融基础设施建设。其三，深化金融改革，进一步加强行业监管，完善金融机构资本补充和约束机制，着力防范和化解重点领域潜在风险，全面提升金融业综合实力和抗风险能力。其四，探索建立金融宏观审慎管理制度框架，防范系统性风险，切实维护金融稳定。

4、央行7日将发行20亿元一年期央票

央行6月3日发布公告称，6月7日将发行2011年第四十期央票。第四十期央票期限1年，发行量20亿元，缴款日为2011年6月8日，起息日为2011年6月8日，到期日为2012年6月8日。本期央票以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。上期同期限央票为第三十七期央票，发行量30亿元。

评：央行3日发行了230亿元三年期央票和150亿元三月期央票，发行利率分别持平于3.8%和2.9168%。虽然发行量依旧相对较少，但是与之前一周10亿元的地量相比，已经有了大幅的回升。上周央行暂停正回购，连续三周净投放。

5、中国30省份调高最低工资标准

中国人民银行最新发布的报告显示，2010年，全国共有30个省份调整了最低工资标准，月最低工资标准平均增幅达22.8%。报告显示，超过八成被调查企业提高了工人工资。一些地广人稀、劳动力相对短缺的西部省份，劳动力价格涨幅相对更大，农林牧渔业、住宿餐饮业工资上升幅度相对较高。

据人社部劳动工资研究所测算，如果2011年中国国内生产总值增长幅度为8%，今年城镇职工平均工资增长则应为8%到10%，将低于2010年的增长水平。

评：平均工资的较大幅度提高，增加企业成本，或为中国经济发展战略性改变的开端，同时也给通胀的调控带来一定的压力。

6、中国服务业PMI创7个月来新高

3日上午，汇丰发布了最新的中国服务业采购经理人指数（服务业PMI）数据。数据显示。5月，中国服务业经营活动增长加速，服务业PMI创7个月来的新高。调查显示，我国服务业PMI从4月的51.6%回升至54.3%。此外，新订单的增速也回升至去年10月以来最高。值得注意的是，5月，中国服务业就业增长稳健，并连续28个月保持增势。

评：中国服务业PMI覆盖交通运输、商业服务、个人服务、电脑与IT、旅店餐饮等服务业类别。该指数高于50%，表示服务业经营活动扩张，低于50%表示服务业经营活动收缩。 5月份中国非制造业商务活动指数为61.9%仍属高位运行 。

7、江西湖南部分地区出现旱涝急转现象

从6月3日开始，长江中下游旱区结束了少雨局面，大部分地区迎来降雨天气。据中央气象台5日介绍，目前，湖北东南部、湖南北部、江西北部、安徽南部、浙江大部等地降雨偏少的状况得到不同程度缓和。不过，强降雨在缓解旱情的同时，也让江西、湖南部分地区出现罕见的旱涝急转现象，防汛形势严峻。

评：长江中下游地区旱情得到不同程度缓解，洪湖、鄱阳湖等湖泊水位也有所回升。江西等地受旱面积大幅减少，但持续集中的强降水促使江西出现罕见的旱涝急转，关注极端天气的演变。 

8、保障房近七成未开工 资金短缺成障碍

新华社6月5日报道，保障房“半年报”显示，目前各省市保障房开工率不高，最新数据显示，截至５月底，上海动迁房开工５０％以上，经适房项目约完成２５％的开工计划。截至５月下旬，江苏省４５万套保障房任务总体开工率约为３０％。截至４月底，重庆已开工２０．４万套，占年度保障性住房建设总量的４１％，属开工率较高城市。一位专家估计，整体来看目前仍约有七成保障房没有开工，资金短缺是最大障碍。

评：按计划，今年的1000万套保障性住房必须在10月底前全部开工。前五个月开工率不高在情理之中，但接下来数月各地将迎来保障房大规模集中开工的热潮，第三季度也有可能成为保障房建设的“问责季”。预计下半年各地将逐渐迎来开工高峰期，但资金难题依然是制约保障房建设的一大障碍。

9、汽车行业理性回归

据中国汽车技术研究中心数据，5月份全国汽车产量为131.27万辆，环比下降14.36%，同比增长22.56%；销量为119.47万辆，环比下降13.95%，同比增长29.74%。其中，乘用车产量95.07万辆，环比下降12.92%，同比增长18.95%；销量88.58万辆，环比下降10.85%，同比增长25.02%。

评：2009年和2010年汽车市场的爆发式增长是由于大力度的经济刺激政策和购车优惠政策所致，并非汽车行业增长的常态，目前的状况是汽车行业的理性回归。从数据上，我们也看到了令人振奋的信息：虽然环比仍下降，但同比均有所增长。  

10、沙特将推动欧佩克增加原油供应

特阿拉伯等欧佩克成员将在本周欧佩克会议中推动增加供应，让原油价格重回每桶100美元以下，以支持疲弱的世界经济。沙特和其他海湾产油国表示，高油价在损害全球经济增长同时也在损害欧佩克原油的需求，在今年下半年需要更多原油供应以平衡需求。

欧佩克代表在维也纳接受采访时告诉媒体称，欧佩克将每日增产至少100万桶，但不会在短期内在市场进行大量抛售打压价格。

评：高油价抑制经济复苏，欧佩克增产，进一步保障原油供应，缓解油价上行步伐。

11、国储低价补贴大型企业 食用油龙头表态不涨价

记者从多家大型油脂企业也获悉，相关部门正低价定向销售一部分国储大豆和食用油给龙头油脂企业，其中上述大型油脂企业就在定向销售的范围内。业内人士分析，

限价令显然不是惟一的维稳手段。被多家大型油脂企业印证的消息显示，为了保证市场供应、稳定当前市场价格，同时帮助企业降低前期持续的亏损状况，国储将投放212万吨大豆，其中关内3300元/吨，关外3500元/吨，该售价明显低于国产大豆的市场价每吨人民币3800元。此外，国储还将投放豆油10万吨，价格8900元/吨，菜油6万吨，价格8900元/吨，投放工作将在6月底前结束。价格也同样低于目前一万元左右一吨的市场价。据悉，临储大豆主要投放方向是：中粮45万吨、中纺11万吨、益海130万吨、九三12万吨、汇福13万吨，临储豆油主要投放给九三2万吨、中粮8万，临储菜油为中粮6万吨。

评：这是2010年12月以来，国储第三次对上述主要企业定向投放食用油和大豆。国储低价补贴大型企业，维稳意图非常明显；即使没有了限价令限制，只要接受补贴的大型企业维持市场价，食用油市场价格很难大幅上涨。

12、做多“电荒”：对冲基金豪赌铝期货

中国决定自6月1日起上调山西等15个省份的工商业、农业用电价格，触动着全球对冲基金与投资银行的敏感神经。创记录的470万吨LME铝库存，仍将是制约对冲基金炒作中国电荒因素的一大“掣肘”。“实际情况并非如此。”上述伦敦铝经纪商透露，“在470万吨LME铝库存里，铝质押为主的融资交易约占其中的70%，其中多数又是投资机构一边质押铝现货融资，一边在LME期货市场买涨三个月期铝合约，他们的目的是人为地制造高库存的虚象，吸引沽空盘进来，最终再狙击这部分空头资金。”

评：除了中国电力提价效应（对全球铝价格的提振作用），对冲基金现在炒作期铝的更多推动力，是炒作中国夏季电荒加剧将对铝供应基本面造成更大的失衡。但让上海期铝价格对电荒“无动于衷”的主要是两家与西部铝企有紧密关系的机构占据庞大的空头头寸。数据显示，截至6月1日，五矿期货与青铜峡铝业集团有限公司在沪铝期货7月合约分别持有10918与6829手铝空头头寸，远远高于排名第三的2120手，甚至沪铝期货7月合约最大多头中粮期货4762口多单持有量，只能“望尘莫及”。其中，青铜峡铝业集团有限公司位于宁夏自治区青铜峡市，其公司官方显示，随着青铜峡铝厂三期工程全面建成投产，目前已形成年产电解铝24万吨与铝深加工产品2万吨的生产能力。

13、大豆播种工作完成68%

截止到周日，大豆播种工作完成了68%，高于一周前的51%，不过低于五年平均水平82%。大豆出苗率为44%，高于一周前的22%，不过低于五年平均水平61%。

评：大豆播种耽搁并不意外，因为农户先集中精力种植玉米，然后再种大豆。南达科他州、内布拉斯加州、衣阿华州和密苏里州已经播种的35万英亩大豆可能因为近来密苏里河的洪涝灾害而损失，这给大豆市场提供了潜在的支撑。