行情走势

沪深300指数，开盘2958.61点，收盘3001.56点，涨47.05点，涨幅1.59%。

IF1106合约，开盘2973.0点，收盘2996.0点，较前收盘价涨24.2点，较前结算价涨24.4点，成交量155048手，持仓量减少753手至38618手，交投区间2962.2-3009.6点，与IF1107合约价差-11.6点，与IF1109合约价差-44.4点，与IF1112合约价差-86.6点。

市场要闻

央行今日在公开市场招标发行30亿元人民币一年期央票,发行价96.80元,对应收益率连续第八次持平于3.3058%；央行今日未进行正回购操作。市场人士认为6月初央行公开市场资金到期不少，而税收因素对流动性的吸纳也将趋弱，若无准备金率上调等紧缩举措推出，央票发行将有望较目前的低迷水平放量。

为防止银行月末季末高息揽存现象愈演愈烈，放风已久的存贷比月度日均考核将从明天起正式实施，银行每月初要向银监会报送上月日均存贷款额，并要求日均存贷比不得高于75%。有券商分析师表示，月度日均存贷比执行后，部分中型股份制银行下半年业绩增速恐受打压。

在2010年浩浩荡荡的数千亿元股权再融资过后，银行业资本金紧张状况仍未得到根本缓解。进入2011年，银行次级债融资潮接踵而至。据不完全统计，今年以来，民生银行、徽商银行、中国银行和上海银行先后发行了次级债，实际发行总额已达485亿元。农业银行昨日公告称，将于6月2日在银行间债市簿记建档发行400亿元人民币固定利率次级债，期限分别为10年和15年。

3.87%！这是工商银行昨日在颓弱的大盘环境下的涨幅，也是该股今年以来的最大涨幅，有人猜测是汇金出手“救市”。有分析认为即使汇金出手“维稳”，对大盘及工行本身也仅能产生短暂影响，关键还要看宏观经济和通胀走势。2008年9月汇金增持后，大盘还连续杀跌一个月才见底。而真正刺激市场大反弹的是4万亿元的经济刺激计划。2009年10月以后，即使汇金出手，最终也没能阻止大盘在2010年年初走出中级调整行情。

行情分析

两市今日平开后早盘冲高回落，午后市场出现强劲反弹，最终沪指收于2743点，涨幅1.37%，深成指收于11665点，涨幅1.63%。个股方面，两市九成个股飘红，中小盘股表现略好于大盘股，机械、煤炭等板块涨幅居前。6月合约今日减仓上行，早盘现指回落时，期指升水扩大，最高时19点左右，表现相对抗跌，午后期指大幅反弹，空头离场明显，但期指升水不断收窄，在股市收盘后期指略有回落，最终6月合约收于2996点，贴水5.6点。

这次调整的顶部报告中正好抓住（在此之前的2个月中日评一直建议中线多单持有，在见顶的前一周一直建议多单逢高减仓，在4月15日明确提出18日市场将形成顶部），并且在4月19日和20日等几次评论中提到这次调整与今年2月份和3月份那3次短期顶部形成之后的调整会有所不同， 这次要适当谨慎，主要风险在于中线可能会有所变化。

目前中线调整仍未到位（中线看空的观点没有变过），这里对之前提出的中线走势做适当修正，技术上6月底和7月初仍相对特殊，但中期调整未必会到那时结束（不排除那时只是一个阶段性底部的可能，需要关注经济和通胀形势的变化）。目前经济增速回落明显，但政策因为通胀问题仍维持紧缩态势，这进一步增加了经济下行风险。当前基本面有点处于类滞胀的环境，5、6月份的工业增加值等数据可能会比较差，最近猪肉、干旱等问题使通胀走势超预期，5月份CPI可能创新高，而6月份因为较高的翘尾因素使CPI同比可能继续创新高，6月份是加息和提准的时间窗口（目前机构认为6月份将加息一次，有些认为还会提准，到时可关注央行是否提准，从最近每月央行都提准一次的节奏来看，6月份如果没有提准，那么市场到时有可能会将其视作政策微调的信号）。之前市场预期6月份以后通胀将见顶回落，政策将适度放松，资本市场将迎来牛市，但是近期通胀走势，使机构纷纷调高通胀预期，目前来看三季度CPI就算有所回落，可能仍在高位，而且还存在很多不确定性，中金公司认为三季度政策仍然会维持紧缩态势，这使得三季度股指难以像之前市场所预期的那样乐观。

短期来说，明日将公布5月份PMI数据，之前市场已经消化了5月份汇丰PMI预览的利空影响，这次PMI回落基本在市场预期中，另外由于二者数据调查对象有些不同，CFLP的数据会比汇丰的要好，对明日盘面的影响有限。技术上，本周五可能相对关键，虽然最近一年市场往往在节前上涨，但这次可能会不同，这一点到时看周四盘面情况。期指操作上，明日或有望延续反弹，但中线调整仍未到位。