1．行情回顾

周四（5 月 26 日）沪深 300 指数早盘大幅高开，全天股指震荡下跌，尾盘指数收于 2978.38点，下跌11.96 点，跌幅 0.40%。当日成交金额与上一个交易日相比略有缩小，减至 483.46亿元，减幅为 0.53%。

期指方面，股指期货市场合约总成交量略有减少，合约总持仓量略有增加。期货合约总成交量为 15.99 万手，减少1.70%，总持仓量为 40340 手，增加1220手，增幅 3.02%。主力合约 IF1106 尾盘收于 2992.6 点，结算价为 2996.8 点，较上个交易日下跌 6.4 点，跌幅为 0.21%；持仓量为 35017 手，较上个交易日增加 982 手，增幅 2.89%。合约 IF1107 结算价较上个交易日下跌 10.8 点，跌幅最大，为 0.36%。

主力合约IF1106的前20名买单持有量为2.40万手， 增仓974手， 增幅为4.23%；前 20 名卖单持有量为 3.06 万手， 增仓1133手， 增幅为 3.85%。 前5 名买单持仓1.02万手， 增仓186手， 增幅1.85%； 前5名卖单持仓2.06万手， 增仓556手， 增幅2.77%。

从合约的机构持单变化情况看，合约 IF1106 主力机构买方和买方持仓均增加，多空双方分歧加大；买方前20 名机构增仓幅度大于卖方前 20 名机构增仓幅度，买方前 5名机构增仓幅度小于卖方前5 名机构增仓幅度，市场中买方力量略占优势，多数机构看涨股指近期走势 。

2.基差走势

主力合约 IF1106基差呈大幅震荡的态势，开盘时基差为 3.26 点，股市收盘时为9.62 点，全天基差均值为 9.74 点，全天波动 12.74 点。价差 IF1107-IF1106 日内主体在 10.2-15.2 点区间波动，波动5.0 点。全天价差表现平稳，开盘时价差为 12.0 点，尾盘价差收于 11.2 点， 当日价差均值为 12.47 点。 价差 IF1112-IF1106 波动范围最大，
达到 15.2 点 。

3.市场消息面

（1）楼市调控难放松 传央行叫停房地产开发贷款。25 天中午11点半，由央行牵头开会，各大国有银行接到通知，全面停止对房地产开发商贷款，何时放开等待通知。记者随即通过电话向工行、建行、中行相关业务部门进行核实，得到的基本回答是——“目前没有接到正式文件” 。银监会人士在接受记者采访时称，近期确实强调高度防范房地产贷款风险。 “地产企业资金非常紧，不少被迫转到信托市场或境外以超高成本融资，一些中小地产企业濒临资金链断裂。此外，前几年土地储备热过程中发放的贷款陆续到期，随着土地溢价率下降，必然导致土地出让收益大幅下降，影响开发商还贷能力。 ”据了解，国内市场资金面持续吃紧，25 日上海银行间同业拆放利率(Shibor)各期限品种全线走高，其中隔夜利率高达 4.9992%，创近4 个月以来新高。央行研究部党组书记焦瑾璞表示，金融机构头寸普遍偏紧，但全面收紧的银根不可能一直绷着，有可能 6、7月份会有所松动。

（2）欧债危机感染扩散 西班牙重返“斗牛场” 。随着希腊债务违约的担忧不断升级，欧洲债务危机“感染”更多国家的风险也在加剧。西班牙 10 年期国债收益率与德国国债的溢价开始飙升，本周一曾升高到 257个基点，离 2000 年9 月的最高纪录 300 个基点相距不远。欧盟经济委员会今年5 月指出，西班牙未能达到欧盟在未来两年降低公共赤字所确定的目标，该国如果想要达到赤字削减目标，将要进一步削减政府在未来几个月的开支。据该委员会估计，2011年西班牙财政赤字将围绕在 6.3%左右，超过萨帕特罗政府所承诺的目标近三成以上，其赤字将于 2012 年达到 5.3%，同时高于欧盟委员会所承诺的目标近一个百分点。经济学家还警告，受石油价格上涨和欧洲中央银行宣布加息等消极因素影响，西班牙今年经济增长很难达到其政府预测增长的0.8%，以及明年预测增长的 1.5%。西班牙央行 6日发布的最新数据显示，西班牙经济今年第一季度环比增长 0.2%，维持了去年以来的缓慢复苏趋势。

4.后市看法

5 月26日，股指单边震荡下跌，成交量小幅缩量。从期货市场盘后持仓情况看，市场中多空双方分歧严重，多方略占优势。股指经过连续的下跌，当日的高开低走说明市场做多力量不够；主力合约 IF1106 基差趋势性不明显，说明期市投资者对股指走势看跌意愿不足。综合股市和期市的情况来看，股指后期震荡的可能性很大。