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中小企业发展困境，8 月或为拐点

中国中小企业协会副会长周德文认为，受通胀、利率上调及人民币升值等多重因素冲击，当前中国民营企业步履维艰。若银根紧缩政策不调整，下半年全国将会有 40%的中小企业面临停产、半停产，甚至倒闭。

周德文指出，“36 条”鼓励民营企业进入铁路、金融、石油、电信等大型国企绝对占优势的垄断产业，但根本没法执行，政策层面没有实施细则，让民营企业无门可进。

全国工商联报告显示，民企 500 强去年净利总和不敌两家央企。去年中国移动净利 1,151.66 亿元，中国石油净利 1,033.87 亿元，两者相加已经超过这 500家民企的净利总和(2,179.52 亿元)。

我们则认为，中小企业困境主要源于紧缩背景下的融资难以及经济结构调整和通胀高企环境下的成本攀升。而人民币汇率等问题对其发展的影响则极为有限。

中小企业状况堪忧

根据全国工商联对粤浙苏等 16 个省份调演的结果来看，中小企业的状况甚至比金融危机时更加艰难。中国银行相关负责人表示，目前摆在中小企业融资面前最大的问题，一是企业信息失真，银行难以把握借款申请人真实的第一还款来源；二是传统的抵质押品有限，企业无法仅凭自有的传统抵质押品满足经营所须融资额。另外，由于银行信贷业务呈现紧缩状态，因此，民间贷款方式日趋盛行，然而这也并不能保障中小企业融资，反而衍生出新的问题。比如，贷款利率过高，贷款先教纳押金，甚至遭到诈骗等。

同时，国内经济结构调整对中小企业也造成一定冲击。从较长的经济周期来看，中小企业的发展和经济结构调整应该是相互推动的；但短期来看，由于中小企业生产效率不高，经济结构调整会令其成本上涨、人才流失，甚至遭到并购。

那么，在我们看来，中小企业目前的状况是阶段性的，有时代背景的，在紧缩政策下，这个阶段可能还将持续一段时间，但是“治病恐怕都有点副作用”，关键要看究竟是治疗“通胀”之病的意义更大，还是维护中小企业发展的意义更大。换句话说，中小企业若在没有市场竞争力的环境中盲目发展，结果恐怕会更糟。

汇率不是威胁，8月或迎拐点

我们并不认同，人民币升值对中小企业造成了致命打击。原因很简单，我们看到人民币除了兑美元出现升值外，兑其他主要货币都出现了不同程度的下跌，而人民币实际有效汇率也显示人民币其实是在贬值的。对于中小企业而言，我们认为，融资和成本是两个比较大的问题，对于融资上面已经说到了，而成本，一方面有经济结构调整中的成本，另一方面通胀形势也引起了相关成本的增加。因此，在经济结构转型期当中，如果通胀形势缓解、成本回落，那么，中小企业很有可能将摆脱困境，绝地重生。

我们认为，由于美联储推出 QE3 是小概率事件，同时，各主要经济体的经济疲软，增速下滑对于大宗商品的需求预期减弱，这些因素很可能令大宗商品价格进入下行通道；加上我国今年通胀形势也将呈现前高后低的特点，因此，中小企业的相关成本很可能在下半年出现回落，而回落时点很可能出现在 8 月。 

紧缩政策仍将继续

上面已经说明，尽管融资难是中小企业面临的困难之一，但是对于通胀来说，紧缩是一副良药，良药必定苦口，也可能会有些副作用。我们试想，通胀形势不改，国内外需求疲软，届时，成本持续攀升、需求继续不振，中小企业的发展之路岂不更难？！

沪深300指数技术视角

周三沪深 300 指数早盘低开，随后反弹到周二收盘点稍上位臵后受压回落，一路振荡走低至受收盘，日线收出光脚小阴，但戏剧性的是现货收盘后，股指期货展开强势反攻，由此可见现货周三的破位有人为刻意压盘的嫌疑。

江恩指出，时间是最重要的因素。目前，时间变盘的条件已经满足，虽然主力近日刻意打压，但若不及时回补，随后展开的强劲反弹恐伤及自身。

周四，沪深 300 指数将逼近利弗莫尔暗示的全仓介入点，对于沪深 300 指数来说，利氏建仓点在 2929-2970 之间，我们比较倾向于认为市场可能最终要走到2929 点才回引爆大级别反弹。

若触及 2929 点展开反弹，反弹的第一目标 3141-3147 点，随后的调整，关键支持位在 2987 点附近，守稳，则将展开更为强势的上涨。目前的形态，包括周三的新低小阴走势，都仍然在复制去年 6 月底到 7 月初的走势，按照全息原理，随后展开反弹的概率相当大。让我们拭目以待！

自然法则与股指期货

周三股指期货两次异动，第一次发生在早盘，新低后快速走低，但在 3000 点整数关口有抢帽子者入场，股指期货快速反弹，最高突破早盘高点，并突破关键压力位 3032 点，但未逾越关键的 5 点，摸到 3237.2 点而再次受压回落，随后振荡走低，多空反复争夺，最低下探 2991 点后拒绝下跌，距离自然法则给出的关键支持位 2981 点仅有 10 个点，但就是不破，占星者心情烦乱，因为只有周三触及该点，才会引发盘中的强劲反弹。

戏剧性的是，现货收盘后，盘中再次出现异动，主力入场导致价格迅速弹升，瞬间冲到我们给出的第一目标位 3010 点，并刺穿该点摸到 3017 点，超过自然压力位 7 个点（低点抬高导致，因为反弹的能量是接近的） ，预示后市仍会有强势表现。

周四股指开盘可能会跳空高开，但会在 3062 点附近遇到强压。若现货跳空高开，则股指期货可能在小幅回落到 3038 点后再次走强。若现货平开或低开，则股指期货可能会回落到 3026 点测试下档的支持。只要守稳 3026 点，则日内可能爆发较强的反弹，并可能收出中阳。但若跌破 3026 点，则可能再次出现急跌，去摸自然内禀性要求达到的关键支持位 2981 点。

若周四下跌到 2981 点，随后的反弹，第一目标 3021 点，回落支持位 3001点，守稳，则将强劲拉升创出日内新高，尾市冲击 3093 点。周四做空需谨慎！

现货市场板块策略

短期建议关注水利水电建设、乙醇汽油、钢结构、节能元器件、抗核辐射概念、黄金概念、智能交通、商业和专业服务、稀缺资源、滨海新区等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1106 合约 3020 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码， 中线持有，止损设在 2970 点 （收盘点） 。