行情走势

沪深300指数，开盘3120.5点，收盘3121.60点，涨0.96点，涨幅0.03%。

IF1106合约，开盘3130.0点，收盘3126.2点，较前收盘价跌2.8点，较前结算价跌7.8点，成交量127500手，持仓量增加1293至 30952手，交投区间3123.4-3142.6点，与IF1109合约价差-40.4点，与IF1112合约价差-80.6点。

市场要闻

中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声20日在2011陆家嘴论坛上表示，积极推进证券交易所国际板和保险交易市场的建设。中国证监会主席尚福林表示，要积极推进国际板的建设，我们离推出国际板已越来越近。另外从昨日召开的“陆家嘴论坛•浦江夜话”上传来的消息称国际板规则将参照国际通行做法，从资产规模等方面作出规定，而红筹公司的发行规则或将略低于全外资公司。

20日，中国银监会主席刘明康在2011陆家嘴论坛上表示，要防范国际投机资本“大进大出”可能造成的负面冲击。一些国家已经采用无息准备金要求，一些国家已经开始征收国外投资所得税或金融交易税，这些方法和手段对我们都是很好的借鉴和启示。

全国社保基金理事会理事长戴相龙近日证实，社保基金近期确有百亿资金入市，目前社保基金中股票投资占大约三分之一。他表示，社保基金去年底新增8家机构担任管理人，具体在哪个时机投、管理人买多少股票、买什么股票，是由社保基金的管理人决定。此外，一家位于北京的大型保险资金管理公司也在近期对A股进行了大举增仓，规模大约在100亿左右。

全国社保基金理事会昨日在其网站披露了2010年社保基金年度报告。年报显示，全国社保基金成立10年以来，累计投资收益额为2772.6亿元，年均投资收益率为9.17%。去年，基金的交易类资产公允价值变动收益，账面浮亏超过105亿元。

周四美国股市小幅收高，至此大盘连续第二个交易日上涨。投资者迎来了三份利空经济数据，但上周首次申请失业救济数据以及Dollar Tree等企业财报提升了市场情绪，并且股市继续得到美联储的宽松政策支持。收盘时，道琼斯工业平均指数上涨41.32点，收于12,601.50点，涨幅0.33%；纳斯达克综合指数上涨8.31点，收于2,823.31点，涨幅0.30%；标准普尔500指数上涨2.92点，收于1,343.60点，涨幅0.22%。

行情分析

今日两市平开后，日内窄幅震荡，两市涨跌不一，沪指收于2858.46点，跌0.04点，深成指收于12161点，涨0.02%。个股方面，两市仅三成个股翻红，大盘股表现好于中小盘股，创业板指数目前已经五连阴，在权重板块中银行、有色等板块今日有所表现。6月合约今日平开后，日内窄幅震荡，股市收盘后盘尾出现小幅跳水，最终收于3126.2点，在股市开盘后日内期现价差在4到16点间波动，收盘时升水4.6点，较上日回落3.8点。

这次调整的顶部报告中正好抓住（在此之前的 2个月中日评一直建议中线多单持有，在4月15日明确提出18日市场将形成顶部），并且在4月19日和20日等几次评论中提到这次调整与今年2月份和3月份那3次短期顶部形成之后的调整会有所不同， 这次要适当谨慎，主要风险在于中线可能会有所变化。之前一直强调中线调整仍未结束，下面详细讨论一下中线的可能走势（同上周五的观点，但仅供参考，之后会根据宏观形势和外围局势做适当修正）。这次提准主要是想对冲外汇占款，但时间点略早于市场预期，上周三年期央票重启的当日央行就上调存款准备金率，可见政 策仍然维持从紧态势。从4月份工业增速低于预期，4月份PMI走势和进口增速放缓来看，经济回落态势明显，但在这种背景下，货币政策仍然从紧，可能会使经 济增速下行的压力进一步增加。目前在很多预期因素仍旧不明朗的情况下，市场也难有系统性的机会，中线调整仍未到位。从时间上看，这轮中线调整可能至少要持续到6月份，目前机构预测6月份可能会加息，当这次加息靴子落地后或者当市场出现相对明确的通胀下滑预期后，市场才有希望迎来真正的上涨。

最近媒体纷纷报道社保和险资入市的消息，但这条消息其实已经很老了，本周一中国证券报就提到“上周，社保基金突然投入百亿资金入市,其中60亿元被用于权益类投资，分别由6家基金管理人掌管，平均每家获得10亿元；另外40亿元用于债券类投资。”社保基金入市对市场利好，但是最近两三天才在媒体间广泛传播，还是谨慎点比较保险。

今日两市窄幅震荡，沪指日内上下只在16点的范围内波动，同时量能创2个多月来新低。盘面并不弱，多头发动银行股等护盘，但市场做多人气不足，市场追涨意愿不强，两市涨跌不一。最近几日提到市场近期有两种可能走势（仅供参考），二者的差别可以从指标上看，在第一种演化路径中，这轮下跌以来日线级别MACD的第一次金叉将在5月底左右形成（最晚6月初），而在第二种演化路径中则在最近就形成。从今日的走势来看，仍旧不能排除第二种的可能性，而且可能性有所增加（目前指标已经有所钝化，很容易形成金叉，比如下周一20点左右的涨幅就可以使沪指出现金叉）。市场如果走第二种演化路径，考虑到目前的基本面情况，反弹高度或有限，上方压力位较多，对沪指来说短线反弹的高度较难超过2950点，如果下周一上攻，在这种情况下要防范下周三前后形成短期高点的可能。对于之前提到的第一种演化路径（可参考19日的评论，即下周三左右大盘考验年线一带的支撑，之后会有反弹），在今日走势后可能需要适当修正，但原先的走势仍可供参考，在这种演化路径中市场短线虽然继续下跌，但之后的反弹会较强。另外，无论市场选择上面哪种走势，中线调整都仍未到位。

期指操作上，如果市场短线继续反弹，可选择逢高减仓，之后有高位做空的机会，如果市场继续下跌，当沪深300指数接近3020点一带时，空单提前适当减仓，之后有逢低抄底的机会。就目前情况来看，上面提到第二种情况发生的可能性增加，但市场选择第一种演化路径的可能性仍然略微偏大。