主要观点：

1、  昨日内盘：周四国内期货盘面表现明显弱于外盘，全线高开低走。主流品种豆油、白糖、棉花、橡胶、铜、锌均受20日均线压制。两大塑料品种LLDPE与PVC表现最弱，增仓下行，再次考验平台下沿。

2、  隔夜外盘：美元指数继续对5月5日以来的反弹进行技术修正，道指受喜忧参半的经济数据影响，盘中反复震荡后小幅收涨。原油、有色金属中幅下跌；农产品与上一交易日收平，不利天气限制了跌幅；软商品大幅下挫，完全吞没上一交易日大阳线。

3、  今日观点：商品市场处于震荡整理阶段，时间不充分。中期观点上，我们认为主流品种如油脂、铜、橡胶等在此位置上不宜再做空，震荡区间下沿很有可能已在上两周探出。短期判断整体上行有阻力，稍向下寻求买盘支撑。暂不做交易推荐，等待市场充分整理，出现中线买入机会后再做建议。

财经消息：

1、日本第一季度GDP环比下降0.9%

日本内阁府19日公布的初步数据显示，受地震影响，今年第一季度日本实际国内生产总值(GDP)环比下降0.9%，是分析师预估下滑幅度的近两倍,环比年率则是委缩3.7%,市场预估为萎缩2.0%.

评论：尽管是意外利空, 预期日本央行在周五结束两日会议时仍会维持货币政策不变;且如果一旦地震冲击持续时间证实长于预期, 进一步宽松举措也有可能.

2、IMF总裁卡恩宣布辞职

国际货币基金组织（IMF)于北京时间5月19日中午发布公告称，总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩已宣布辞职，即刻生效。

评论：卡恩在促进欧洲解决其债务危机问题上一直发挥着关键作用，卡恩的离去注定打击欧元，而这种打击会有多大，以及持续多久无法估量，短期增加希腊债务重组风险。

3、四月外汇占款骤降 热钱锐减

中国人民银行18日发布的数据显示，截至4月末我国外汇占款达240143亿元，4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄。低于市场的普遍预期。

点评：外汇占款被认为是导致国内流动性泛滥的一大重要推手，此数据的下降，有利于抑制过剩的流动性。数据显示，今年三、四季度公开市场到期资金流分别只有4090亿元和2050亿元，平均每月仅在1000亿左右，这部分资金的压力对央行来说大为"减负"。 如果流入资金减少，单月的存款准备金调整压力将下降，存准率可能会变为2个月上调一次。但是流动性的压力减小不代表通胀将很快得到控制。

4、前4月国企利润同比增24.2%

财政部19日发布数据显示，今年前4个月，全国国有及国有控股企业主要效益指标继续保持增长，但增速出现放缓迹象，其中累计实现利润总额7125.9亿元，同比增长24.2%。同比增幅较大的行业有建材、轻工、化工、有色、石油。从环比情况看，实现利润增幅较大的行业包括交通、建材、电力、石化；施工房地产、钢铁行业出现利润下降，此外中央管理的五大发电企业合计继续亏损。

评论：前4个月国有企业成本费用总额为104436.2亿元，同比增长24.1%，销售净利率为4.8%，盈利能力比去年同期下降0.1个百分点 ，对股市利空。但滞涨风险的担忧或可让政府紧缩措施放缓。

5、有色金属行业信息

世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年前三个月全球铜市供应过剩118,000吨，2010年全年为供应过剩43,000吨。全球铝市场供应过剩252,000吨，去年同期为供应过剩348,000吨。

国际铅锌研究小组(ILZSG)5月18日公布的最新月报显示，2011年第一季度全球锌市场供应过剩11.1万吨，3月全球精炼锌市场供应过剩25,200吨。全球铅市供应过剩24,000吨。

评论：铜供应紧张得到缓解，铅锌铝明显产能过剩，总体对期价利空。

6、动力煤价连涨9周   4月进口煤环比升23%

最新一期的环渤海动力煤价格指数本周再次上涨，这也是该指数连续第9周上涨，涨幅有所加大。伴随国内市场动力煤价格不断上扬，进口煤炭也再度受到市场青睐。来自海关总署的最新数据显示，4月份我国动力煤进口环比上升22.65%。

评论：电荒可能持续推动动力煤涨价预期，部分内陆省区限制煤炭出省促使电企加大进口煤炭规模。今年内蒙等地加快煤炭重组，也使得市场供需预期紧张，资源有限的情况下，价格仍将居高不下。

7、浙江启动惩罚性电价

5月17日，浙江省有序用电工作协调小组发文调整全省有序用电方案：从即日起，有序用电错避峰等级从原来D级错避峰240万千瓦，调整为新的C级错避峰300万千瓦。

6月1日起，浙江将对2400多家重点用能企业实行惩罚性电价，用电超过行业能耗限额标准的企业将加收每度0.1元的电价。

评论：这是浙江省对八大高能耗产业实行差别电价后，再次对能耗大户提高电价。值得关注的是，浙江省电力公司首次明确，今年尚未出现因缺煤而停止发电的情况。当前惩罚性电价的实施和限电范围的扩大中长期有利于粗放型经济增长方式，短期对于钢铁，焦炭等行业产能有所限制。

8、美国天气中部平原降雨并向东行进

天气分析机构预测称，美国整个中部未来10-14天降雨不断，在6月1日前几乎没有任何的玉米、大豆和春小麦播种窗口。美国农业部5月16日表示，截至5月15日，约63%的玉米作物已经播种，低于近五年平均水平为75%。美国作物播种面积落后于近几年步伐，这是因为许多土地都过于潮湿，以致重型农业机械难以开展作业。

美国农业部称，截至5月15日，22%的大豆已经播种完成，而一周前为7%，去年同期为37%，近五年均值为31%。该部表示，约36%的春小麦作物已播种，一周前为22%，近五年均值为76%。

评论：天气持续不利于玉米播种，预计西部的农户或将被迫改种大豆。中国2010年玉米产量同比增长8％达到17,725万吨,远高于此前预测。对国内玉米价格利空。