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美国通胀攀高，美联储货币政策或受影响

在全球一体化进程中，出现了资源和资本的跨国转移。因而，在发达经济体量化宽松之下，全球都呈现出通胀攀高的局面。那么，研究一下美国后期的货币政策对于中国的经济环境和资本市场发展的研判都有极大的价值。

我们来回顾一下当初美国实施量化宽松的背景和目的：高失业率和过低的通胀水平是美联储不得不开动印钞机，用更多的美元解救深陷危机中的美国。而美联储乃至整个美国的目标就是要降低失业率，同时将通胀（核心CPI）水平提高至2%左右。

今年6月底，美联储的第二轮量化宽松政策就要到期了，对于日后的货币政策，美联储官员们各抒己见，但伯南克的态度则暗示，宽松规模维持不变，但对于是否会推出第三轮两款宽松政策，伯南克却没有表态。日前，又有美联储官员声称，若无意外出现，美联储不会推出第三轮量化宽松。一旦量化宽松结束，那么原本被巨浪吞噬的“海岸线”则将再次暴露在阳光下，而这样的情况也未必是我们想要看到的。

第三轮量化宽松或无望

5月6日美国公布了4月份的失业率和非农就业人数，我们看到失业率意外地上升到9.0%，而非农就业人数却增加了24.4万人。出现这一矛盾现象的原因在于统计口径的差异：非农就业人数与失业率的数据来自两个独立的样本调查。第一，非农就业人数的数据与失业率数据相比，取样更大；第二，失业率的数据统计范围在非农就业人数之外，还包括了农业就业人数，家政就业人数以及自我雇佣等其他类型的就业状况。也就是说非农就业人数更能反映美国就业状况，因此，从就业这一指标来看，形势已经好转。

就在上周五美国公布了4月为季调CPI，同比为3.2%，核心CPI同比为1.3%，双双高于前值，也就是说，美联储提高通胀水平的目标也达到了。

从这两个方面来看，如果美联储再实施第三轮量化宽松政策或许就有点过犹不及了，现在收手是非常恰当的时机。

货币潮水退去，资本市场将受冲击

尽管美联储不会承认，但其两次量化宽松政策的确成为了全球大宗商品价格快速上行的推手，同时，也推升了新兴市场国家的资产价格。或者我们可以说，流动性泛滥已经令一些资产价格出现了泡沫，但是如果美联储迅速关上闸门，不再泄洪，同时，原本冲向新兴市场国家的洪水又回流至美国本土，那么泡沫是否就有破裂的风险呢？！

尽管中国资本市场相对比较封闭，但我们依然看到有大量“热钱”流入国内，加上全球资本市场的联动效应，一旦美联储开始紧缩货币，那么国内资本市场也将受到极大的冲击。

我们看到近期国内期货市场出现了资金出逃的迹象，一方面是由于中国经济增速放缓的担忧，以及对中国通胀形势的不乐观；而另一方面也反映出投资者在国际大势下的观望态度。

沪深300指数技术视角

周一沪深 300 指数反弹极弱，受阻于上周四的反弹高点，随机一路振荡走低，多头无任何招架之力。

从时空的关系来看，指数跌破上升趋势线已经达到 8 个交易日，这是行情短期内走强的最后一天。从博弈和交易心理学的角度看，周二是多头最后一次机会，若再次收阴并创下新低，则后市盘跌的概率将大幅增加。也就是说，若周二仍然不能放量上涨，则可能延续破位的趋势，看到 2742 点的位臵。

截止到周三凌晨，任何分析已经是多余的，只有图示的两种情况，本周多空必有一方大败！人算不如天算，投资者能做的还是密切关注盘口和成交量的变化，顺势而为。

自然法则与股指期货

因走势牛皮，波幅越来越小，今天分析图仍然采用 60 分钟图。

周一股指期货再次回落，股指多头已经岌岌可危，这种走势需要一次快速的大幅破位下跌才能打破多空拉锯偏空的格局。也就是说，周二可能出现一次较大幅度的波动，投资者应设臵好止损。

从自然法则的角度看，周二若直接上攻，阻力位在 3162 点附近，回落的关键支持位在 3127 点，守稳则会对多头趋于有利，并可能在周三见到 3216 点附近的自然阻力位和心理压力位。

若周二顺势走低，则会在 3062 点附近获得支持，反弹的压力位在 3113 点，回落若坚守在 3062 点之上，则仍然有望走高。但若跌破 3062 点，则将见到 3040点，最低可能瞬间击穿 3000 点整数大关。

现货市场板块策略

短期建议关注稀土永磁、IPV6 概念、核高基概念、云计算、移动支付、物联网、3G 概念、IGCC、概念板块龙头、股指期货等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1105 合约 3070 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码， 中线持有，止损设在 3000 点 （收盘点） 。