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4 月期货行业总体行情回顾：跌跌不休

从4月全国期货市场整体表现来看，呈现出较强的弱势气氛，一部分投资者出现较浓的做空情绪，而更多的投资者选择了观望，或者在交易过程中被迫离场。这从成交量等主要数据即可看出。数据显示，4月全国期货市场总成交量仅为109369.6亿元，环比回落24%，同比下滑40%，剔除股指期货后，环比下降22%，同比下降49%。而同时，我们发现股指期货4月的成交量仅为30986.91亿元，抛开春节和上市月的因素来看，股指在4月的成交量为上市以来最低水平。

分品种来说，除了黄金、螺纹、燃料油、PVC和塑料等少数品种在4月出现涨势之外，其余品种均出现了不同程度的下跌，其中天胶跌幅超过8%，棉花跌幅超过7%。

从各交易所的情况看，尽管大商所和上交所分别在4月和3月上市了新的期货品种，但其4月的成交量仍然出现了环同比双双回落。

成交低迷，跌跌不休

4月期货市场出现了量价齐跌的行情，显示出极度弱势的格局。从南华指数变化趋势可以看出，春节以后，期货市场就出现了空头行情，南华指数在2、3、4月期间分别下跌0.69%、3.51%和1.62%；同期衡量国际期货价格的CRB指数的变化分别为+4.02%、-0.61%和+2.21%。也就是说，国内期货市场并没有同外部联动。因此，我们应该以国内的宏观形势来考虑近期期货品种的走势。

从各品种表现来看，由于COMEX期金和伦敦金的价位是全球黄金期货市场的标杆，因此，国内黄金走势出现趋同，黄金成为4月最抢眼的品种，上涨幅度达到了4.71%；日本地震导致日本钢材产量下滑，同时大量新屋开工、焦炭上市等因素对钢材价格有所提振，从而螺纹钢也走出了相对强劲的表现，4月上涨2.52%；国际油价持续走高，推出成品油价格上行，在此支撑下燃料油上涨1.13%；而连塑和PVC的上涨，我们归结为多头游资入场，这从持仓变化中可以得到一些信息。

但此外的各品种均出现了下跌行情，其中以天胶、棉花、PTA和沪锌的跌幅最大。天胶下跌原因主要为淡季和汽车产量下滑的影响；棉花和PTA的下挫则是南美棉花进入收获季，同时下游需求不振的结果；沪锌的下行则有库存压力过大的原因。

跌势何时休？

尽管，我们对不同品种的走势均作出了原因的阐述，但期货市场整体低迷归根结底还是国内经济预期的影响。一方面，在紧缩政策下，企业成本攀升而利润率下降，下游行业整体需求不振，市场预期二季度中国GDP可能出现一定回落；另一方面，由于开工率增加，特别是房屋建设对原材料需求的增加，因此，3、4月是工业品和金属的需求旺季，但我们看到在新建住房当中有65%为保障性住房。由于建设规模庞大，对资金需求量也就十分巨大，但地方财力有限，这种趋势能够维持多久？保障性住房的建设背后给地方财政带来怎样的影响？对于这些问题，或者我们很难找到非常乐观的答案，市场也对这些问题作出了自己的反应。

我们认为，由于近期各品种跌幅过大，因此，本周或出现一些企稳迹象，但期货市场真正的好转或者说能否真正好转或者要等到二季度之后才能有明确的方向和结论。

沪深300指数技术视角

周一沪深 300 走势平缓，早盘高开高走，虽然受阻于 3 月 15 日低点，但回落已经没有了前期那样的动力，显示市场的空头能量基本上消耗殆尽，至少空头在此点位附近做空有所顾忌。

从技术上看，周一的阳星对走势的结构不会产生任何影响，影响的是走势的力度。由于受阻与 3 月 15 日低点，多头的心态会有微妙的变化。这种情况需要周二早盘出现强劲的快速上涨才能有效消除投资者看空的心态。

从自然法则的角度看，周二若走阳，则可能走出中阳，目标看到 3229 点附近。走到这个位臵基本上可以确认中期趋势看涨。

若周二选择向下运行，则可能会再次在 3079 点附近获得支持，随后的反弹仍有一线希望会到原来的上升趋势通道内。若击穿 3083.91 点后股指期货突然拉起，则会爆发井喷行情，直接攻击到 3229 点附近。

行情窄幅波动，要谈的不多。

自然法则与股指期货

周一股指期货高开高走，受阻于关键压力位 3154 点，三冲不破后掉头下行，最低会到周五尾市低点，但未有效击穿，尾市翘收，多头能量在逐渐累积，已经到了释放的时候。

从自然法则的角度看，周二有可能收出一根中阳，若出现这种走势，则可能在早盘出现急拉行情，目标直接看到 3240 点附近。随后会呈现小幅振荡走高的态势。

若周二收小阳，则可能延续牛皮，早盘勉强攻到 3168 点附近，最高可能上摸3177 点，随着将调整到 3145 点附近寻求支持，守稳则可能在周三冲击 3240 点的位置。

若周二选择下行，第一支撑位在 3076 点附近，反弹无力则可能再下一城，跌到 3040 但附近。

现货市场板块策略

短期建议关注银行、新三板概念、稀土永磁、核高基概念、电信服务、IPV6概念、清洁煤发电、核能核电、移动支付、基金重仓等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1105 合约 3070 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码，中线持有，止损设在 3000 点（收盘点） 。