今日宏观主题

新兴市场国家加快紧缩步伐

近期国内市场加息预期加剧，与此同时，细心留意，会发现，今年以来新兴市场国家紧缩步伐也逐渐加快，比如，越南在上周五上调了再融资利率和再回购利率之后，昨日再次提高了再回购利率。的确，与欧美相比，由于经济增速较高，因此，新兴经济体的通胀形势更为严峻。尽管加息等紧缩银根的货币政策可以缓解通胀形势，但对于经济增长也有一定的遏制作用，恐怕今年新兴经济体难以挑起带动全球经济发展的重担了。

新兴经济体：通胀形势严峻

很明显，自金融危机之后，欧美相继推行了量化宽松的货币政策，意图是要推升本国通胀，确保经济稳定和降低失业率。但结果并不理想，反而是将新兴经济体的通胀水平和股市市值推高。对此，有人出现了这样一个疑问：如果说欧美量化宽松相当于往池子里面注水，那么为什么欧美自己的池子未满，新兴市场国家却出现了“洪水”？我们认为这个可以理解为：水往低处流。由于全球资本市场已经相互联通，许多国家货币可以自由兑换，在资本项目开放的前提下，尽管国际资金从欧美等经济体释放，但却会流向有利可图的市场。也就是说经济形势的基本面影响了国际资金的流向，因此，我们发现2009年到当前，新兴市场股市和贵金属的表现远好于发达经济体的股市。

但“热钱”的不断流入，给新兴市场国家带来了非常严峻的考验：货币集体升值；通胀形势严峻。周一，马来西亚林吉特兑美元的汇价飙升至亚洲金融危机以来的最高水平，同时，印尼盾也触及七年高点。新加坡元则在纪录高点附近徘徊，韩元达到两年半高点，澳元兑美元也升至历史高点。

从通胀形势来看：越南最新公布的数据显示，4月份该国消费物价指数（CPI）同比升幅达到17.5%，创两年多来的新高。新加坡3月份的CPI大涨5%，之前央行在本月初再度升值本币对抗通胀压力。我国3月CPI也已经高达5.4%，4月有望再创新高。

通胀来袭，各国加快紧缩步伐

菲律宾：菲律宾中央银行3月24日宣布，从即日起将隔夜存款和贷款利率同时上调0.25个百分点。这是菲律宾央行2009年7月以来首次加息。加息后，隔夜存款和贷款利率分别由先前的4％和6％上调至4.25％和6.25％。近期，市场再次出现该国央行或再次加息的预期。

印度：印度中央银行，即印度储备银行，5月3日宣布将银行存款利率提高50基点，从3.5%上调至4%，这是自2003年3月以来首次调整该利率。

俄罗斯：4月29日，俄罗斯央行意外宣布年内第二次加息举措，提高基准的再融资利率25个基点至8.25%，该行还分别上调了存款利率、隔夜拍卖回购利率25个基点至3.25%、5.5%，该决定当日正式生效。

越南：越南央行5月4日宣布，将该国再回购利率上调1个百分点，至14%。这也是该国今年以来第五次上调该利率。这是越南最近一周以来第二次收紧货币政策。4月29日，越南央行宣布，将再融资利率和再回购利率这两项政策利率分别上调1个百分点，至14%和13%，从5月1日起生效。

各国央行增加黄金储备

一方面，随着“热钱”不断流入，各新兴经济体央行外汇储备也在增加；而另一方面，美元贬值以及美国国债收益率降低都令各国央行外储缩水。因此，各国开始增加黄金储备。

有数据显示：墨西哥、俄罗斯和泰国3家中央银行在2-3月购买的黄金储备，以目前的价格计算其价值相当于60亿美元。其中墨西哥央行购入100吨黄金，目前该国央行黄金储备占国际储备约4%，而在今年购入行动之前，黄金仅占墨西哥总外汇储备的0.2%；俄罗斯央行在3月份购买了18.8吨黄金，令其黄金储备达到了811.1公吨；泰国在3月份增加了9.3吨黄金，该国央行黄金总持有量为108.9吨。此前，关于中国央行拟利用外储设立能源及贵金属等投资基金的消息也是在向外界释放“外储多元化趋势”的信号。

中国：加息仅是时间问题

“五一”假期并没有带来加息的消息，表面上这对于国内资本市场来说应该是件好事儿。但是一方面我们看到上周央行净投放高达2410亿元，本周净投放也有670亿，资金面非常宽裕；另一方面，市场普遍预期4月CPI会高于3月，再创新高，而近期央行也屡次发出紧缩的声音。这些迹象表明，加息窗口并未关闭，只是时点向后推移，而再次提准的可能性也在增加。

同时，我们留意到外管局上月底已经发布通知，要求进一步调低境内金融机构的短期外债指标总规模，以遏制违规资金流入和结汇。也就是说央行或已开始酝酿加息事宜，只不过是时间点问题。

沪深300指数技术视角

周四沪深 300 指数窄幅波动，但相对前几天，多头人气稍有汇聚，分钟图的均线系统开始朝对多头有利的方向翘升，在分钟级别的多空争夺中，多头开始给空头一点颜色看看，日线图最终收出低开小阳星，市场虽然继续陷于观望之中，但多头主力已经磨刀赫赫，出击的时刻即将来临。

从自然法则之平方周期共振定律看，几乎完整的的连续整数平方周期汇聚在周四周五两天，按照上帝的意志，市场必然会在此爆发一波与原趋势反向的波动，并形成短期趋势行情。而从 4 月 11 日高点至今，行情的短期趋势朝下，加上近日大幅暴跌下来的行情已经极度超卖，短期的反弹是必然的。

从能量的累积关系来看，从去年 7 月低点走到周五，多空能量的比值已经逼近能量层面的一个重要临界点，这个比值在物理和化学的相变中有对应的关系，反映出自然的一种普遍守恒的结构性关系。

周四最低下探到 3105.85 点，而逼近 3100 整数大关不破，通常都意味着一波100 点级别的反弹即将展开，从技术上看，反弹的强压力位在 3248 点附近。若该点展开的调整守稳在 3172 点附近，则一波朝上升通道中轴逼近，寻求与 4 月 11日高点 3380.53 点对称的平衡点的强势上涨行情将以凌厉的上攻给空头以决定性的一击！

若周五早盘跌破周四低点而没有立刻拉起，则将磨到 3079 点，并可能在该点附近拉锯 2-3 天的时间，若 3 天内不能强势回升到上升趋势线上，则多头主力可能全面弃守，败退到 2742 点一线。

我们的观点仍然是看涨，前期预测市场从博弈的角度要击穿 3 月 31 日低点，并预期主力会打压到 3 月 31 日低点稍下位臵，市场已经印证了这中基于博弈策略可能出现的走势。我们担心市场的共振可能超出主力的控盘能量，而走到周四，散户共振的力量已经给市场较恐怖的打击，周五主力多头若仍然畏缩不前，则市场做空的共振力量将已排山倒海之势释放出来。坐山观虎斗的机构们，该出手了！

自然法则与股指期货

周四股指期货走势起伏，多空争夺激烈，值得欣慰的是，周四多头终于在盘中给空头一次较有利的打击，虽然空头尾市倾力反击导致股指期货跳水创出日内新低，但我们倾向于认为，这是空头之强弩之末，继续打压的能量已经基本释放完毕。

从自然法则的角度看，虽然股指期货下午 2 点 30 分后跳水，并在尾市创出日内新低而未有明显的翘收迹象，但尾市的打压实则是主力最后的博弈假动作，投资者不必惊慌。

从技术上看，周五早盘若直接反弹，强阻力位在 3166 点附近，随后展开的调整，强支撑位在 3141 点，这点守住，则下午多头主力将入场展开强攻。突破 3166点后，目标上升到 3228 点附近。下周将逼近 3253 点的强压力位。

若自 3166 点展开的调整跌破 3141 点，则在创日内新低后将快速下跌到 3040点的自然支撑位，随后展开的强势反弹第一目标直接看到 3102 点，调整的强支撑位在 3071 点，守住 30 分钟则标志成功。若跌破，则将二次探底。

现货市场板块策略

短期建议关注银行、新三板概念、垃圾发电、清洁煤发电、外资并购、核能核电、IGCC、QFII 重仓、基金减持、券商重仓等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1105 合约 3070 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码，中线持有，止损设在 3000 点（收盘点） 。