今日宏观主题

给股市把把脉

上周二，也就是4月19日，上证出现了4月的第一次大跌，尽管随后的两天，股市出现企稳反弹，但当日跌破3000点的事实似乎可以当作此次回调的一个征兆。当然真正的下跌我们还要从本周一算起，当日上证跌破了3000点，同时跌至布林通道中线下方。

对于此次回调，市场中给出了许多猜测和理由，比如：国际版即将推出；盖特纳表示美元保持强势；国际机构通过B股做空中国市场等等。昨日晚间美联储主席伯南克的一席话令美元再次疲软，目前已经维持在73附近，创下两年来的新低，反观国内股市，今天仍然以大阴线收场则美元强势打压中国股市的传言不攻自破。

今天收盘之后，上证跌破了布林通道下沿；而从周线看，也已经跌破了布林通道中线，可以说这是去年11月以来的第一次大幅回调。同时，我们发现除了整体市盈率偏低的银行板块和只有三家上市公司的保险板块之外，其余板块都出现了不同程度的下跌行情。

我们认为，国内股市近日大跌一方面有B股重挫的拖累，另一方面也是加息预期下利空行情的显现。

4月以来，A股市场净流出1259.5亿

自今年1月28日以来，A股市场已经净流出3476.2亿元，仅在4月就有1259.5亿元的净流出量，这似乎与房地产打压利好股市的说法有极大的背离。我们再看看B股情况，1月28日以来，B股净流出5.96亿人民币，而4月单月的净流出量则为1.2亿元。也就是说，今年以来两个市场的上涨动力有限，前期股市的涨幅也并没有得到资金量的大力支持。

同时，从A、B股市场规模来看，截至今年3月A股上市公司2129家，B股仅为108家；3月A股累计成家量为135117.1亿元，B股市场仅为455.5亿元。也就是说两个市场的规模和资金量还是有很大差距的。

那么，这样比较下来，我们想说，尽管B股重挫对于A股乃至国内股市整体会有负面影响，但带动程度还是有限的。因此，与其说国外资金想要通过B股市场做空中国股市，不如说，中国股市有其内在问题以至于出现近期的下跌行情以及资金的净流出。

“五一”临近，加息预期再起

自3月份和一季度的宏观经济数据公布后，加息预期就不断加剧。温总理在4月13日国务院常务会议指出“千方百计保持物价总水平基本稳定。这是今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务。要不折不扣地贯彻落实国务院关于稳定物价总水平的全面部署，从控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管等方面入手，采取多种措施综合应对国际国内物价上涨压力，把物价涨幅控制在可承受的限度内。”也就是说稳定物价仍是第一要务，而提准、加息和人民币升值等手段将成为央行控制货币和国家降低国际物价上涨压力的主要手段。

回顾前两次加息，其时点分别是春节假期和清明假期，两次加息均选择节日期间，加上目前通胀形势依然严峻，不免令市场对于“五一”小长假期间央行采取行动的预期增加。

结论：

我们认为，对于近期股市的大跌，主要还是中国经济自身原因的影响：较高的通胀水平、近期中小企业融资困难的现实、年内各季度GDP环比下滑的预期。由于这些因素的存在，股市前期的上涨行情并不健康，也并没有配合资金量的净流入；而当“五一”小长假临近加剧了加息预期，当国际机构通过B股“做空中国股市”的传言四起……中长期利空因素和短期利空因素叠加，产生了共振，因此，此时的股市呈现出了最为脆弱的一面。这样的形势下，她能不跌吗？

沪深300指数技术视角

周四沪深 300 指数早盘虽然高开，无奈下跌惯性已经形成，最高仅上摸到3237.19 点即掉头向下，几乎走出单边下跌的走势，最低下探到 3160.41 点，距离沪深 300 指数的多空分水岭 3141 点仅半步之遥， 多头会崩溃吗？有传言说市场的暴跌是外资做空中国选择 B 股入手导致 A 股跟风大跌。无论何种情况，一切都是天道决定的，人的心理的演化历史也是如此。周五将见证影响历史走势的演化。 

除了多个大级别的平方周期汇聚在周四前后一天的位置，影响股市的 30 日循环周期也是我们判断顶底的重要量化指标。研究显示，30 天循环周期是导致市场形成顶底的重要时间因素。自 2010 年 7 月以来，几乎所有的顶底都与前面的顶底存在 30 交易日的关系，这说明市场的运行其实是由天道所决定的，因为月亮的循环周期对地球上的生物有明显的影响，并在市场中折射出来。

从自然法则的角度看，沪深 300 指数此次下跌，多空分水岭在 3141 点，一旦有效跌破，则将形成二次探底的走势，当然中间会在 2742 点附近获得支持。若跌破 2742 点，多头最后的防线在 3079 点，只要这个位置不破，中期上涨的概率将得到增加。

周五若 3141 点获得支持而反弹，反弹的压力位在 3233 点，若不能快速有效突破，则可能在一周内跌破上升趋势线。从自然法则的角度看，3079 点是可能形成有效支持的最后的点位，这个位臵获得支持后会出现急拉行情，阻力位在 3260点附近。

值得指出的是，周四沪深 300 指数已经逼近去年 7 月见底以来形成的上升趋势线，配合 30 日循环周期对市场的影响，我们仍然倾向于认为，底部即将形成，中期仍然看涨。按照自然派的观点，所谓外资做空中国的原因也来自天道，市场的走势与各种传言的发生都是天道所决定的，这点我们可以参见今天给出的自然排最珍贵的占星图，从该图可见，自 1 月 25 日至 4 月 28 日或 29 日，地球绕太阳运行了约 90 度（图中划线稍有偏离），而对地球有重要影响的火星则绕太阳运行了 60 度。看到 2.2.2 图的江恩派应该立刻想到江恩的名言：市场的时间及价位之间的关系只有三种角度，即垂直、水平和对角。这三种角度主宰了市场的走势。按照自然派的观点，4 月 29 日出现强劲反弹的概率已经达到 90%。

综合上述分析，我们认为从时空关系看，去年从 8 月 13 日低点运行 32 个交易日，市场爆发了一波强势行情，与目前 3 月 15 日低点的时间跨度正好为 30 个交易日，因此我们推断市场可能形成重要的底部并爆发强势反弹。

自然法则与股指期货

周四股指期货跳空高开，最高虽然突破本报告策略建议部分给出的关键阻力位，但最高并未有效突破本报告给出的止损位 3252 点，随后一路单边下跌至预期的重要支持位 3198 点，散多入场，股指期货快速回升到 3219 点，但跟风者寥，反复四次后印证了江恩的看法，第四次冲击某个位置，突破的概率明显较大。

从自然法则的角度看，周五股指期货早盘反弹的概率较大，关键压力位在3218点，这个点位也是周四探底 3198 点反弹遇到的压力位。若突破失败，回落的关键支持位在 3202 点。只要多头守住 3202 点，随后的反弹将突破 3218 点见到 3250点附近的位臵。但直接突破 3250 点的概率较小。可能的走势是受阻后 3250 点还会有一次下跌，支持位仍然在 3202 点附近，从而构筑出一个 15 分钟图的头肩底形态。随后的反弹会在 3226 点受阻，窄幅整理后，若现货市场蓝筹启动，则将突破 3250 点，上攻到 3318 点附近，中途会在 3264 点附近小幅振荡。

若早盘上攻 3218 点失败并跌破 3202 点，则可能跌破周四低点，下探到 3152点附近，随后的反弹阻力位在周四低点 3185 点，小幅回落若守稳 3152 点，则走势可能转强，但上攻仍然会在 3218 点附近受阻，随后的调整若企稳在 3185 点，则将构筑出一个复合头肩中小双底的组合形态，振荡突破后将快速上涨。

最坏的可能是，跌破周四低点后无阻力跌破 3152 点，目标看到 3040 点，这个位臵在江恩所揭示出的自然法则中具有重要的几何意义，即使后市仍有新低，这个位置也将爆发一波较强的反弹，第一阻力位在 3112 点。

现货市场板块策略

短期建议关注黄金概念、垃圾发电、水利水电建设、银行、钢结构、网络游戏概念、新能源汽车、抗癌概念、成渝特区、电信服务等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1105 合约 3261 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码，中线持有，止损设在 3185 点（收盘点） 。