实体经济在运用期货市场进行规避风险和发现价格的同时，应注重期货市场作为资产运用的手段，从而更好地发挥资产创造的功能

2011年政府工作报告提到，2011年重点要做好的工作之一就是保持物价总水平基本稳定。这是涉及民生、关系全局、影响稳定的大事。但是，CPI近来一直保持高位运行的态势，使得市场对通胀的预期不断升温，虽然央行多次表示不排除使用各项工具的可能性。但是，笔者认为，央行所使用的各项工具基本上都是基于宏观层面的，这些金融政策工具的使用都具有一定的负面影响，因此，市场和投资者仍需在微观层面上，尽量多采用避险工具来规避通胀风险。

大量实证研究结果表明除了通胀保护债券（TIPS）之外，房地产投资可提供显著的通胀保护，尤其是对预期通货膨胀，而股票，甚至是房地产股票及一般债券并不具有通胀保护性质。但是，目前中国并没有推出通胀保护债券，且房地产市场目前受到严格调控政策的制约，那么，从微观市场层面，我们可利用的避险工具中也许期货市场就是最好的选择了。

期货是重要的金融衍生品。虽然美国次贷危机由金融衍生品引发，但期货市场在此次危机中的迥异表现，使得期货市场的功能与作用再次被历史印证。金融危机中期货市场交易量稳健增长，其良好的市场表现也使得美国政府的救市措施之一就是把场外交易的次贷类衍生品收归场内，用期货类衍生品规范化的监管和交易方式，来彻底改造导致金融危机的次贷类衍生产品。可见，2008年金融危机的爆发虽然对全球金融体系和实体经济的发展造成了巨大冲击，但以期货市场为代表的场内衍生品市场以其监管严格、规则简单透明和注重风险管理不仅成功度过金融危机的冲击，而且较好地发挥了对冲风险的功能。与此同时，金融危机中，中国期货市场也依靠具有中国特色的监管架构和监管体系，充分发挥了期货市场套期保值的功能，很好地为实体经济规避了风险。但是，由于中国实体经济已发展成为经济规模庞大、产业分类齐全、市场化程度高的经济运行主体，这使得在通胀预期不断升温的环境下，中国实体经济欲通过期货市场来规避风险，获得安全防护网的要求越来越迫切。

那么，在通胀预期不断升温下，期货市场应如何更好地发挥功能和作用，更好地服务实体经济，为实体经济抗通胀建立新机制、新渠道呢？笔者认为，可考虑和注意以下几方面：

首先，期货市场的两大基本功能是套期保值和价格发现，这是期货市场服务实体经济并得以生存和发展的价值起点。但是，期货市场服务于实体经济，不应该仅注重两大基本功能的发挥，还应该强调和突出以下几个重点：（1）场内公开交易的重要性；（2）机构投资者的培养；（3）产品创新机制的规范和实用。从而给投资者公平竞争的环境的同时，更好地服务实体经济。

其次，实体经济在运用期货市场进行规避风险和发现价格的同时，应注重期货市场作为资产运用的手段，从而更好地发挥资产创造的功能。尤其是，在降低通货膨胀风险方面，期货市场对资产的合理配置不失为一个有效手段。此外，针对目前国际、国内经济环境面临诸多问题，尤其是对通胀预期的不断升温状况下，除了实体经济外，央行也应注重期货市场的作用。

第三，中国期货市场服务于实体经济的实证研究，不应仅局限在价格有效性及市场运行效率上，还应对期货市场的套期保值功能、价格发现功能和其他功能本身的效率问题进行研究，从而更好地寻求中国期货市场目前面临的功能性缺陷。尤其是针对期货市场的价格发现功能，不应仅完成价格发现，更重要的是，期货市场应发现市场合理价格，并将这一信息通过期货这个特殊市场传递给一般市场
　　第四，期货市场服务实体经济过程中，应注重调整市场主体结构，从而有效扩大期货市场规模，更好地服务于实体经济。为此，可借鉴美国、日本等国经验，从调整市场主体结构入手，强调从事套期保值的业内集团、商品基金等机构投资者、专业投资者等期货市场参与者的作用。
 
　　第五，期货市场服务实体经济的主要渠道是通过套期保值操作来完成。在这一过程中，除了应注重交割这一环节外，随着各商品期货交易所不断推出的期转现业务，期转现对期货市场质量的影响和重要性也在逐渐加强，因此，期转现业务也应成为服务实体经济的有利载体和工具。

第六，借鉴国际经验，利用期货合约，尤其是可适时推出通胀期货合约，构建通胀套保组合。更多地借鉴国际经验，根据中国的实际情况，推出通胀期货，从而为市场投资者构建通胀套保组合提供标的物。