主要观点：

1、  昨日内盘：周一国内期市整体高开低走，橡胶、PTA，锌、股指跌幅较大。

2、  隔夜外盘：道指小幅收跌，盘中再创金融危机后新高。原油前高处收十字星。伦敦金属休市，26日早电子盘补跌。农产品美麦、玉米大幅上涨，美豆小幅跟涨。农产品处于在换月过程，主力合约换到7月。美麦较强，其他品种各合约小幅涨跌。软商品棉花、原糖收跌。

3、  今日观点：

商品走势分化，从均线上可以比较明显地区分强弱。豆类、螺纹钢均线收敛粘合，短期面临方向性选择，震荡向上概率较大，可尝试做多。橡胶、锌、白糖、棉花均线压制，以空头思路对待，白糖1109 6850一带支撑位岌岌可危，可尝试沽空。前期一直较弱的LLDPE和PVC终止了不断下跌创出新低的趋势，均线上也已经粘合，短期内可能企稳，空单可止盈。股指在现货指数3225一带即60日均线处有一定的支撑，这也是前期成交密集区中轴。

财经消息：

1、农业部官员:食糖供应将长期偏紧

2011年食糖形势分析会议于25日在昆明召开。农业部种植业司王戈处长表示我国食糖供求将长期偏紧。

近十年来，有六年我国食糖供应缺口在100万吨以上。上榨季全国产糖1074万吨，是十五年来缺口最大的一年。受供求紧张等方面因素的影响，糖价一路上涨，糖价创历史最高。本榨季国内食糖供给相应减少，今年全国食糖产量预计1050万吨。从长远看，食糖消费趋势将继续增加，今后我国食糖供应将长期呈偏紧趋势。

点评：食糖供应偏紧格局将支撑糖价维持在高位。糖价高企将鼓励甘蔗、甜菜种植以及原糖进口。

2、欧洲局部地区遭遇严重春旱

入春以来，气温一路走高而降水持续偏少，欧洲部分地区发生严重旱情，在英、比、荷、法及瑞士，地下水储量、河流和湖泊水位较往年同期明显下降。一些国家的农作物种植者和气象专家对此忧心忡忡。受旱情影响，欧洲市场粮食作物的价格开始攀升，其中小麦的价格最近一个月来已经上涨了15%，这使不少欧洲国家居民在通货膨胀有所抬头的背景下对食品价格的进一步上涨越发感到忧虑。

点评：去年上半年，正是因俄罗斯等主要小麦出口国遭遇严重旱灾，导致了国际市场小麦价格出现大幅上涨，玉米、大豆价格同步走高。若未来欧洲春旱形势进一步扩大，甚至威胁到其他传统的小麦主产区，那么将很可能会再次引发新一轮的当地粮食、食品价格的上涨。

3、美玉米播种延误或将推升价格

4月25日，堪萨斯州州立大学的资深分析师奥尼尔在美国大豆协会-国际营销组织的一次会议间隙称：“到上周初以前，仅有7%的玉米作物播种完成，目前可能大约有20%的面积被播种，但通常每年此时的数据接近于45%。”

点评：由于许多地区持续被积雪覆盖且有过量降雨，导致美国玉米播种进度落后，这将损害单产，推动价格升至纪录高位。当前美国的玉米库存已经很低，到8月末前的库存/使用比率预计仅为5%，而近年来的水准为13%-18%。

4、利比亚战局僵持

围城近两月的政府军，22号晚上高调宣布由米苏拉塔撤退，改由部族长老入城，与反对派谈判。但市内的战斗很快就恢复，造成24人死亡，75人受伤。

北约近两天加强空袭，美军23号首次出动捕食者无人侦察机参与空袭，在米苏拉塔摧毁了卡扎菲部队的火箭发射器。首都的黎波里以及胡姆斯、苏尔特等多个城市的多处军事和民用目标都遭到空袭破坏。

点评：利比亚战局陷入僵局，美国重新投入战斗。英法意等派遣军事观察员指导反对派作战。俄罗斯也要派人参与，意在监督西方各国行为有无违反联合国安理会决议。美国共和党参议员麦凯恩到访了班加西。近几天还传出萨科齐答应访问班加西。战争恐怕难免长期化。

5、反对派内部分歧 也门政治僵局难解

也门反对派内部对于是否与总统萨利赫一起接受在阿拉伯邻国斡旋下达成的一个方案僵持不下。根据这一方案，长期执政、目前四面楚歌的萨利赫将在30天后退位，他本人及其近亲属将获得豁免权。这个方案意在打破政治僵局，避免这个动荡国家的安全真空进一步扩大。

传统反对派希望自己尽快掌权，而学生运动则认为这个方案不过是扔给萨利赫的政治救生圈，所以不肯接受，他们希望进行深入的民主改革。

点评：也门是美国在海湾反恐的重要盟友，美国拒绝置评。也门学生团体被认为是示威运动的道德支柱，他们长时间拒绝接受这份新的政治协议，给力图在支持民主运动和维护国家安全之间找到平衡的美国决策者带来了新的挑战。

6、叙利亚冲突升级

22日，叙利亚十几个城市发生反政府示威游行，游行民众要求政府尽快改革经济，扩大政治民主，示威民众与安全部队爆发冲突。在冲突中，至少110人被打死。23日，叙利亚民众为遇难者举行葬礼时，又遭到袭击，至少有10人死亡。叙利亚政府表示，有恐怖分子袭击了安全部队，造成10多名警察伤亡。

点评：2月以来，与其邻国类似，叙利亚反政府抗议活动不断，民众要求当权者实施政治和经济改革。4月19日，叙利亚政府取消了实施48年之久的紧急状态法，向民众做了些让步。但最近形势趋于恶化。近几周来已有300多人丧生。美国计划对其实施新的制裁措施。过去两年奥巴马一度减轻由小布什开始的对叙金融制裁。英国呼吁撤侨。

7、中美战略经济对话

美国财政部4月25日表示，美中两国计划于5月9日和10日之间在华盛顿举行高层对话。

财长盖特纳和国务卿希拉里将主持此次会议。中国方面，国务院副总理王岐山和中国国务委员戴秉国将代表中国参加。市场人士预计汇率和债务问题将成为此次对话的焦点。美国将继续推动中国允许人民币进一步升值以对抗通胀威胁。而中国则对美国财政赤字的大幅累积越来越感到担忧。本月初，美国财政部推迟了公开汇率报告，因此也推迟了是否要为中国打上汇率操纵国标签的决定。

点评：最近美元持续走软，一方面与美国债务问题凸显标普调降其评级有关，另一方面也与美国政府政策有关。预计围绕人民币升值问题中美之间将展开讨价还价。

8、白宫表示美国经济未走出衰退

白宫发言人卡尼4月25日表示，当前美国就业市场正在复苏，但美国经济还未走出经济衰退的深渊。卡尼指出，当前美国失业率仍然太高，美国经济仍在努力爬出深渊。且高油价正成为经济增长的不确定性因素。他还表示，在预算案谈判中，美国总统奥巴马将努力避免可能会破坏经济复苏的减赤政策。

点评：在此节骨眼上，白宫发表这样的信息，既向市场传达了美国没有提前退出量化宽松政策计划的信号，同时也向美联储施加了压力。当地时间本周周二和周三联储将举行例会。并且将在会后首次举行联储主席新闻发布会。最近全世界都在等候这次会议的召开。

9、两则短消息

美国3月份预售屋销量较上月触及的历史低位有所增加，给仍处于困境中的美国住房市场带来一些提振。美国商务部25日公布，经季节性因素调整后，美国3月份预售屋销量较上月增加11.1%，折合成年率为300,000套。之前两个月的数据均做了向上修正。不过当月预售屋销量较上年同期下降21.9%。

中国工业和信息化部25日宣布，已下达2011年稀有金属指令性生产计划。工业和信息化部在其网站发布公告称，中国计划将今年的锡和锑最高产量分别限定为73,000吨和105,000吨，含钼45%的钼精矿最高产量将限制在200,000吨，含钨氧化物65%的钨精矿最高产量将限制在87,000吨。