1．行情回顾

周三（4月 20 日）受隔夜道指展开反弹影响，现指早盘高开后呈窄幅震荡走势，午盘后在金融、钢铁板块的集体杀跌带动下出现一波跳水，午后指数主体呈弱势震荡走势；有色板块全天表现强势，成为护盘主力；现指最终报收于 3295.76 点，收平，收成小十字星；成交金额 936.67亿，较上一交易日缩量近一成。

期指方面，主力 IF1105 合约以 3318.8点开盘，最高3327.6 点，最低 3296.2点，尾盘收于3316.0点，下跌2.0点或跌0.06%；成交量为13.16万手，成交量缩量22.2%；持仓量2.97万手，仓差 2475手。

股指期货市场总成交量为 13.73 万手，成交量缩量 22.24%；总持仓量为 3.94 万手，仓差 2966 手。

从盘后持仓看，主力 IF1105 合约的前 20 位买单持有量为 2.10 万手，同比增仓3016 手；前20 名空单持有量为2.64万手，同比增仓 2334手；前５位多单持有量同比增仓 1555 手，前 5位空单持有量同比增仓 1748 手；多空主力分别大幅加仓，新晋多头一号华泰长城多单增仓 1206手；“空军一号”中证期货空单加仓 1789 手。

2. 基差分析

主力合约IF1105期现价差最高21.98点，最低8.6点，均值14.6点；IF1106-IF1105跨期价差最高 18.2 点，最低 13.6，均值 15.7 点；IF1109-IF1106 价差波动范围最大，为 18.2 点，价差 IF1106-IF1105 波动范围最小，仅为 4.6点。

3.市场消息面

（1）财政部部长谢旭人：个税免征额拟升至 3000 元。十一届全国人大常委会第二十次会议 20 日审议个人所得税法修正案草案。本次修改个人所得税法的主要目的是减轻中低收入者税收负担，加大税收调节收入分配力度。中国财政部部长谢旭人在会上表示，草案拟将个人所得税免征额由现行的每月 2000元提高到每月 3000 元。

（2）九部门发布紧急通知限制电解铝产能。国家工业和信息化部周三表示，中国九个政府部门联合向地方政府发布紧急通知，要求立即叫停拟建电解铝项目，这是应对该行业产能过剩的措施之一。

（3）泰国央行上调基准利率 25 个基点。由于通货膨胀压力加大，泰国央行继续实施利率正常化措施。泰国央行货币政策委员会将 1 天期回购利率上调 25 个基点，至 2.75%。至此，自去年 7月启动紧缩周期以来，泰国央行已累计上调基准利率 150个基点。

4. 后市看法

本周四为存款准备金缴款日。从周二走势看，尽管沪指盘中有所反弹，但反弹高度和量能有限，且在 3020 一线仍受到较大压制；从盘后多头持仓看，多空一号主力均大幅加码意欲对决，显示市场对后市趋势性方向分歧郊大；而从技术上，随着指数重心的下移和均线的反转下探，笔者认为期指后市仍有调整的空间；操作上，前期空单可继续作短线持有。