2011环球市场乱象丛生，使得对机会的判断和把握愈加困难。在近期黄金、原油纷纷创下新高的时候，中国等国的加息举措再度而至。对于二季度大宗商品情况，市场基本看法是，在目前财政与货币信贷政策不会出现大的调整时候，二季度大宗商品中性偏空。此外，外围市场是否会有加息合力、市场是否会有新资金再度进入也是非常值得关注的变量因素。

黄金原油或演绎最后疯狂

日本地震、利比亚危机、纽约黄金期货盘中突破1455美元创历史新高，纽约原油期货报收于30个月高点，食品逆季节上涨……

上述种种事件的发酵，都给商品市场带来诸多不确定性。以致多位私募和研究所所长向南都记者抱怨：市场已经被搅乱，很难去把握，更不用说可以大致确定的板块或者品种了。

昨日迎来清明节后首个交易日，在沪指放量收复3000点的号角下，期货市场亦告别上周的跌跌不休后，迎来一轮集体反弹。金属期货全线上涨，沪铅午后多头爆发，放量上涨逾3%，逼近上市以来的记录高点。化工品、农产品普遍飘红，各品种涨跌幅度均不太大，橡胶期货高开高走，涨幅超3%。

对此，新湖期货研究所所长助理叶燕武认为，反弹和加息并没有太大关系，主要还是自身有反弹需求。“暂时没有新的利空环境，即便是中期看空，也需要一定反弹。”

而中证期货研究部副经理刘宾亦认为，二者之间关联性不大。下次加息很可能在六七月份，市场压力并没有那么大，做多情绪也可以理解。

在市场集体反弹的背后，黄金与原油依然炙手可热。

对于疯狂的黄金、原油，叶燕武认为都处于“牛尾巴”中，“不来一波疯的不会结束，目前已经快处于强弩之末了。”

市场仍然未见增量资金

对于复杂局势下的行情，国内两家知名期货公司研究所相关负责人均大致认为，二季度大宗商品市场整体将呈现中性偏空局面。

“整体估计商品市场走势压力比较大，可能会呈现高位震荡，又有所分化，其中工业品受到压制较大，而农产品还有推高可能性。”中证期货研究部副经理刘宾说，若放到一年的周期来看，基本可以判断中性偏空。

长城伟业分析师陈伟钢亦认为，在今年通胀格局下，农产品的价格应该不错。

在基本判断二季度中性偏空的情况下，叶燕武认为二季度对于已经处于高位的铜、橡胶、棉花、黄金这几大品种应该是下跌。而对于处于相对低位，已经下跌的化工品、螺纹钢，以及在成本线之上一点的铝、锌则是一个震荡。至于农产品，国内政策力度强，国外市场弱，可能还会在原油带动下上行。

“二季度亮点的板块和品种比较难看到。”叶燕武叹言。他颇为担心的是，目前欧洲加息预期已经较强，一旦和国内加息形成合力，将对市场造成很大冲击。“外围加息不在于几个点了，而在于政府态度的转变，一旦加息就很明确防通胀，事实上已经开始了。”

而刘宾亦担心于此。目前外围市场已经开始有这样的迹象，市场很可能因此走弱。

此外，市场避险情绪可能会引发国际资本流入更具投资安全边际的美国市场，美元也可能会迎来中期走强。国内货币紧缩预期，加上C PI高企对商品需求的抑制作用，都将支撑大宗商品整体走势中性偏空的论断。

而一位常年在一线市场调研的某研究所所长向记者透露：从实体经济调研情况来看，各大商品将面临一个大的利空，至少会延续一个季度。同时，据其观察，已披露的上市公司年报中，很多都出现了经营性现金流下降，企业三角债问题增加，而国内货币收紧，企业中囤货增加，这些风险已经从货币层面导入实体中。

刘宾亦发现，在近期支撑股市走好的资金中，多数都是从中小盘搬家至大盘蓝筹的资金，并未吸引到新增资金进入，如果不能继续引导新资金进入，市场资金面在迅速收紧的政策面前可能会出现一些问题。

相比之下，长城伟业分析师陈伟钢相对乐观地认为，如果二季度股市行情看好，商品基本上很难跌下去。