一、行情回顾

期货方面：

周四沪深 300 指数延续了这几个交易日以来的弱市行情，再度震荡下挫。早盘虽然以中信证券为代表的券商板块一度拉升，但金融板块并未有效跟进，指数上涨昙花一现，此后一路震荡走低，特别是午盘前后出现一波快速杀跌，使得指数下探至半年线，半年线获得支持后虽有所反弹，但在周末加息等不确定因素的影响下，尾盘放量下跌。近期活跃的金融、地产、石油等权重板块全线回调，成为拖累现指的主要力量。创业板虽然早盘快速反弹，但此后也冲高回落。截至收盘，沪深 300指数报收 3223.29点，下跌 33点，成交 866亿元，成交有所缩量。

沪深 300 期指合约全日跟随标的指数呈现宽幅震荡走势，四支合约全部收跌。其中主力合约IF1104 合约小幅低开，随后在现货的拖累下震荡回落，并跌破 20 日均线，午后开盘，主力合约惯性下跌，下探至 3220 点，此后在市场承接盘拉动下稳步回升，最终报收于 3244 点，升水则大幅回升至 20.7 点。成交、持仓方面，主力合约成交量略有回落，持仓量大幅减少 2205 手至 28770 手，期现价差全日在[6,16]区间波动，IF1104与 IF1105合约均无套利空间。

二、消息面

1、时隔 6 月再现月度净回笼 紧平衡仍是货币调控主旋律

央行31 日的公告显示，31 日央行发行了 260 亿元 3 月期央票，同时开展 600 亿元的 91 天期正回购操作。此外，央行 29 日还发行了 990 亿元 1 年期央票，进行了 1000 亿元的正回购操作。由于本周到期资金为 1320亿元，对冲之后，央行本周净回笼资金 1530亿元，回笼规模较上周的 1030亿元净回笼继续放大。至此，经过连续四周净回笼后，央行在公开市场结束了自去年 9 月份起的连续六个月的月度净投放操作，于 3月份实现了超过 2000亿元的月度净回笼。

2、人民币纳入特别提款权暂无时间表

3月 31日在南京召开的二十国集团国际货币体系研讨会上，人民币何时纳入IMF特别提款权（SDR）的一篮子货币成为最热话题。与会人士表示，人民币何时纳入SDR暂无时间表，但就人民币纳入SDR对国际货币体系改革的积极作用达成共识。央行货币政策委员、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵认为，人民币纳入SDR问题应与人民币可自由兑换脱钩。

3、短期外债占比再创新高 连续七个季度攀升

国家外汇管理局昨日公布的数据显示，截至 2010 年末，我国短期外债（剩余期限）余额为3756.95 亿美元，占外债余额的 68.44%，占比连续七个季度攀升，并创历史新高。此趋势显然引起
了监管层关注，为压缩“热钱”生存空间，外汇局已于日前宣布进一步调减 2011年度境内机构短期外债指标规模。

三、投资策略

昨日期指合约总持仓量盘中一度高达 4.5 万手，午后多空双方大幅减仓，空方获利了解明显。由于投资者担忧节日期间央行可能再有紧缩动作，市场更加谨慎，现指量能继续萎缩，有利于短线企稳。随着季度末银行存贷考核压力结束，加之 4 月巨量到期资金，股指后市仍将走高的可能性较大。操作上，如果出现量能不大的快速下探，即是低吸机会。