【本日行情】

1110螺纹合约开4786元，盘中最高上报4818元，最低下探4767元，收4794元，下跌10元，跌幅0.21%。今日累积成交771454手，持仓量较昨日减少37292，至690710手。

【基本面】

建筑钢材市场的供求再一次引发多空的角逐，由于供给压力的信号提前出炉，令原本反弹的格局遭遇一定的阻滞。

消息面显示，据中国钢铁协会统计，3月中旬全国粗钢日产能达到了194.5万吨，旬环比上升2.18%，创下历史新高，远超过去年最高水平的187.3万吨。因此，空头力量对企稳反弹的市场展开新一轮压制。

从近几年来粗钢的月度产能走势上我们可以发现，一二季度的粗钢产能扩张同比增幅非常明显，而逐年呈现递增格局。2009年一二季度月均粗钢产量仅为4433万吨，而2010年一二季度月均粗钢产量达到5322万吨，而在2011年仅一月份的产量便达到了6000万吨，二月市场遭遇重压，产量亦达到5431万吨，高于去年当期产量，若3月粗钢产量达到3月中旬日均产钢数量，那么，1-3月的月均粗钢产量将达到创纪录的5815万吨。面对不断扩张的产能，现货市场遭遇极大压力。

由于建筑钢材库存峰值亦产生于1-2季度，我们来统计下两者的增幅变化。（由于近几年的高产能高库存以2010年和2011年最为明显，我们以2009年设做基年来观察产能增幅和库存增幅的比较

从表中我们可以发现，相比较2009年，2010年和2011年的螺纹社会库存量增幅均维持在40%以上，2011年库存达到了791万吨，创下历史新高，涨幅较2010年高出3个百分点。而产能方面，2011年的产能较2009年增加23.76%，较2010年的16.7%高出7个百分点。

由此可见，2011年的产能增幅与螺纹社会库存增幅比较往年有多缓和，但是库存增量明显强于产能增量亦折射出供大于求的状况。

如果不出意外，在产能反弹强度增加的情况下，库存的回调周期可能将被打乱，市场重新建立的多头信心将再一次减弱。因此原本作为反弹转为反转的概率进一步减弱，市场或将面临盘整后探寻方向。

原材料市场方面，澳洲矿商再度造势月度定价以维稳矿石价格。我们发现，港口矿石在国内粗钢产能扩大情况下，明显回落，部分钢厂存在补库需求。目前粗钢产能达到5000-6000万吨左右，尽管港口矿石库存依然高居8000万吨上方高位，但是也仅能维持1个多月的消费。

而另外一方面，由于日本地震影响，后市对钢材的内耗有所增加。而由于日本地震造成的11座核电站停运，减少了30%的国内电力供应。即使增加火力发电站电力输出，也不能弥补这部分损失，而带来的煤炭价格上涨也是不可避免。而对钢铁行业而言，电力的紧缺将带来转炉钢的产能扩展，焦炭和矿石的需求将进一步增加，这也是后市对原材料价格的另一个支撑。

【操作建议】

个人认为，供求的变化导致市场短期内面临价格震荡或者震荡偏弱的格局，供求平衡状况可继续观察库存变化。但随着原材料市场跟随现货市场企稳震荡，后市炒作题材依然丰富。因此，个人持有的观点依然看涨后市，近期的弱势格局尚未演化成新的下跌动能，上涨依然存有题材。

操作上，今日收十字星，站于日线布林之上，呈现弱势震荡调整之局。目前市场陷入供求迷茫阶段，上涨呈现乏力，但是下行的空间尚未打开，若合约继续跌破布林中轨，多单可适当离场避险。

由于周末面临清明假日，下周三为下周第一个交易日，注意节日风险。