1．行情回顾

周四（3 月10 日）由于周五将公布的中国2 月份重要经济数据，市场对央行紧缩政策担忧升温，加上公布的中国2 月进出口数据意外出现逆差；沪指在前期涨幅较大的大盘股调整带动下，全天几乎呈单边下跌走势，空头在沉寂多日后持续发力。现指最终报收于3290.26 点，下跌58.6 点，跌幅1.76%；成交量为1179.53 亿，较前一交易日小幅放大。

期指方面，主力IF1103 合约以3339 点开盘，最高3340.8 点，最低3282.2 点，尾盘收于3290 点，下跌59.6 点或跌幅1.78%；成交量18.21 万手，较上一交易日放大1.04%；持仓量3.11 万手，仓差-381 手。

股指期货市场总成交量为19.40 万手，成交量放大1.68%，总持仓量为4.34 万手，增仓155 手。

从盘后持仓看，主力IF1103 合约的前20 位买单持有量为2.15 万手，同比增仓621 手；前20 名空单持有量为2.74 万手，同比增仓179 手，尽管前20 净空单减少，但主力空单加仓明显，前５位多单持有量同比增仓95 手，前5 位空单持有量同比增仓1123 手，其中，华泰长城空单加仓1407 手。

2. 基差分析

主力合约 IF1103 期现价差最高17.33 点，最低-1.04 点，均值12.5 点；IF1104-IF1103 跨期价差最高20.2 点，最低10.6，均值13.6 点；IF1109-IF1103 价差波动范围最大，为21.6 点，价差IF1109-IF1106 波动范围最小，仅为9.6 点。

3.市场消息面

（1）中国2 月出口同比增长2.4%，2 月出现73 亿美元逆差。海关统计显示，今年2 月份，我国进出口总值为2007.8 亿美元，增长10.6%。其中出口967.4 亿美元，增长2.4%；进口1040.4 亿美元,增长19.4%。由于春节长假的影响，导致2 月份出口增长步伐明显放缓，当月出现73 亿美元的贸易逆差。今年1 至2 月份，我国进出口总值4958.3 亿美元，比去年同期(下同)增长28.3%。

（2）李稻葵：实际操作层面存款准备金率仍有上调空间。央行顾问李稻葵周四表示，理论上看，中国进一步上调银行存款准备金率的空间不大，但实际操作层面，存款准备金率仍存在上调空间，而且央行在操作方面没有限制。李稻葵在全国人大会议间隙参加一个新闻发布会时表示，在管理信贷和流动性方面，中国央行今年将优先考虑调整银行准备金率，并对银行贷款提供窗口指导。

（3）穆迪下调西班牙评级。穆迪周四将西班牙政府债券评级下调一档，由“Aa1”下调至“Aa2”，评级前景为负面。穆迪下调西班牙政府债券评级的原因主要有以下两点：首先，穆迪预计西班牙银行业重组的最终成本将超过该国政府当前预期，进而会导致该国公共债务比率进一步上升。其次，鉴于西班牙中央政府对地方政府财政的控制能力有限，而且该国经济在中短期内仅能实现温和增长，穆迪仍担心西班牙政府可能无法满足政府整体财政状况出现可持续的结构性改善的要求。

4. 后市看法

从周四盘面单边下挫走势看，期指仍有一定的下跌空间，预期期指周五将回补周一形成的跳空缺口。周五国家统计局将公布2 月份中国重要经济数据，数据公布值将成为影响市场短线走势的重要因素；操作上，投资者仍少量短空；由于本周末为央行上调存款准备金率的重要时间窗口，不建议投资者留多单过周末。