今日国内商品高开低走，多以下跌报收，而农产品市场多小幅上涨，郑棉是其中为数不多的下跌品种。隔夜美盘休市，今日郑棉仍延续了昨日的下跌趋势，盘中最低曾下探至31285元/吨。截至收盘，郑棉1109累计下跌740元/吨，报收于31910元/吨，成交量较上交易日放大560642手至1544218手，持仓减少7274手。1201今日回落605元/吨，成交量较上交易日放大38998手，持仓减少5068手。从多空力量对比来看，今日1109空单开仓占优，1201多单平仓占优。

22日，CCIndex 328上涨45元/吨，报30371元/吨；而国际棉价随美棉反弹，继续创新高，进口棉价格指数FCIndex M 1％关税价37221元/吨，滑准税价37499元/吨，国外棉价仍大幅领跑国内。今日郑棉1109较328价格指数溢价大幅缩小至1539元/吨。

我们预计，郑棉期货的下跌情绪势必将传导至现货市场，对棉花和棉纱的成交都有影响。从棉花成交环节来看，等级差价将继续走强。由于3级以上棉花短缺，3级以上棉花报价将维持坚挺。但4级以下报价将随期货有明显的回落，而价格的回落也有望提振消费需求。对于纱线市场而言，春节之后的价格上涨趋势或将因此减缓。现在的重点还是看下游订单的回暖情况。

经过三个交易日的大幅回调，期货较现货的升水大幅收窄，已基本回落至合理区间。我们预计，31000将是第一支撑位，30000为第二支撑位。