主要观点：

1.      昨日内盘：大宗商品早盘延续调整，但午盘有所回升。总体而言，豆类油脂走势较弱，金属表现抗跌，其中，锌逆势上扬，资金流入明显；股指没有延续昨日的调整之势，全天震荡上行。

2.      隔夜外盘：美元遇阻回落，原油冲高回落，美豆小幅震荡，金属当中铜继续调整，铝、锌维持震荡。

3.      今日观点：年后商品经历了一个冲高回落的过程，从趋势指标（MACD）上看，农产品（如油脂）经历了大幅的上涨之后，价格出现背离，虽然短期有一定的反弹需求，但仍需要进一步的震荡或调整来修复指标；另一方面，金属表现相对较强，其中，领涨的铜走势弱化，而2010年表现平淡的锌、铝，短期维持震荡，但全年有可能再上一个价格区间；化工品当中PTA跟随棉花强势上扬外，其他品种受原油走势压制，维持弱势震荡。

操作上可以关注锌1105合约，昨日大幅增仓，逆势拉升，资金介入明显，近期表现亦相对抗跌，逢回调可依托30日均线尝试做多。

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

财经消息：

1、FED公布了 1月25-26日货币政策会议的纪要，内容显示：

经济增长方面: Fed预计今年美 GDP将增长3.4%-3.9%，2010年11月份的预期增幅为3.0%-3.6%。

就业方面： Fed预计今年年底失业率将维持在8.8%-9.0%的高位，2010年11月份的预期8.9%-9.1%。

通胀方面：Fed仍预计通胀率为1.3%-1.7%，符合Fed2010年11月份的预期。

点评：数据显示，FED对美国经济增长的信心逐步增强，近期的数据更给出了证据，失业率高企仍困扰美国经济的首要问题，食品及能源价格的大幅上涨，美国对控制通胀仍信心十足，这些都将与二次量化政策休戚相关。

2、美国商务部公布数据显示，经季节性因素调整后，1月份新屋开工数上升14.6%，年率为59.6万套。

点评：经济数据好于市场预期54万套，创去年10月最高水平，凸显美国房地产市场持续复苏，我们不排除美国房地产市场走向内生增长。

3、美国劳工部公布数据显示，经季节性因素调整后，1月份PPI较上月上升0.8%。这主要受能源价格上涨的驱动。

点评：虽然PPI创出两年多以来最高水平，但整体仍低于经济学家预期的上涨0.9%，通胀预期不强烈，未来包括CPI都将成为美国货币政策观察点，时间点的转向我们认为将处于第三位，除非难以承受。