今日宏观事件及评论

1月摩根士丹利中国经营景气指数微弱回升

1月摩根士丹利中国经营景气指数(MSCBCI)自底部微弱回升至53.4，显示企业经营景气和信心虽有所恢复但仍然微弱。暗示在通胀预期增强和紧缩政策持续影响下，未来数月实体经济增长动能可能趋弱。

摩根士丹利(Morgan Stanley)去年推出的这项指数，1月景气指数虽已自去年11月51.1的低位有所回升，但仅高于50的荣枯分水岭3.4个点。

1月MSCBCI指数的分项指数出现分化，其中预期指数由去年11月的52.3升至55.7，而综合指数则由57.5微幅降至57.0。摩根士丹利认为,综合指数更能代表PMI的先导性指标。

“由六项成分组成的综合指数反映更广泛的经济信心，其下滑预示经济基础动能仍然微弱。”摩根士丹利报告称。

该调查报告并称，预期指数的上升或许是11月大幅下挫后的技术性反弹，也可能是节能减排政策的干扰和美国经济前景乐观的影响。

报告预计，MSCBCI指数中的综合指数下滑或将暗示1月PMI会出现适度回落。本周五路透将公布最新的路透调查，汇总分析师对中国1月PMI的预测。而中国官方将于下周二(2月1日)公布官方PMI。

由摩根斯坦利的股票研究团队进行的该项调查覆盖10大产业类别的45个部门，调查问题涉及生产经营的10个不同方面。与制造业PMI一样，通常指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，反映经济衰退。

摩根斯坦利中国经营景气指数于每月最后一周公布，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，此指数可被视为官方制造业采购经理指数(PMI)的先导性指数。

评论：

上周统计局公布2010年12月CPI、四季度GDP以及全年CPI和GDP增速的时候，由于4季度GDP增速达到9.6%超预期，导致国内外具有中国经济过热的担忧。这种担忧在一定程度上也引起了资源和能源股以及能化类大宗商品的下挫，并再次加剧了加息预期。尽管大摩的这一指数反映了国内后期经济基础动能不够强劲，但也让我们看到，在政策方面或许将会有所调整以防止经济增速下滑。当然，这还要等PMI指数公布之后才能下定论。

三大央行再度加息 或再次加剧中国加息预期

印度央行25日宣布，将回购和反向回购利率分别提高25个基点，回购利率调高至6．5％，反向回购利率提升至5．5％。印度央行同时宣布将现金准备金率维持在6％的水平不变。这是印度央行自去年三月以来第七次加息。印度央行指出，通货膨胀是目前令人担忧的主要问题。

受食品和石油价格上涨等因素影响，印度去年12月批发价格指数同比涨幅由上月的7．48％蹿升至8．43％，显示出通胀再度抬头之势。

此外，匈牙利央行24日宣布，将基准利率从5.75%上调25个基点至6%。这是匈牙利央行自去年11月29日以来第3次上调基准利率，每次上调幅度均为25个基点。当地时间24日，以色列央行也宣布加息25基点至2．25％。这是以色列时隔四个月再度加息，同样旨在应对逼近官方目标上限的通胀。

不过，目前无需面对通胀困扰的日本央行则在25日宣布，继续维持实质上的零利率政策，国债等资产购买基金的规模也维持在原有水平。

国际金融研究所预计，2011年从发达经济体流向新兴经济体的资金将有9600亿美元，2012年将扩大到1.04万亿美元。

尽管加息是抑制通胀的常用措施，但海外媒体分析认为，加息在短期内对食品价格的影响比较有限，因为价格一般都是由供给决定的，而迅速提高产量往往很难实现。经济快速增长的新兴经济体为抑制不断上涨的食品价格，也正采取日益严厉的措施。

海外媒体25日报道称，一些新兴经济体政府已经陆续出台价格上限、出口禁令和打击商品投机的法规等一系列措施，目的在于控制食品价格，防止其扰乱正常的经济秩序。

印尼政府上周表示，将取消小麦、大豆、化肥和动物饲料等50多种商品的进口关税，旨在放缓食品价格涨幅。另据印尼政府知情官员透露，该国计划下个月将棕榈油的出口关税从20%提高至25%。

为应对涨价压力，印度也在本月初延长了小扁豆和食用油的出口禁令。另外，印度还与巴基斯坦达成了进口1000吨洋葱的交易，印度遭遇洪水后洋葱价格曾一度暴涨。

与此同时，世界银行和联合国等组织则敦促政府加大推动在新的农业生产能力和新的农业基础设施方面的投资，这些设施包括灌溉、储存设施及农村公路等。许多国家的农业投资虽然确实有所上升，但仍然不足以赶上不断增长的需求。

评论：

金融危机后，新兴市场经济增速成为全球经济的亮点，但在发展不平衡之下，资金流动也会出现不均衡。美国量化宽松并没有让美国经济出现太大起色，反而是导致大量流动性涌向新型市场。从去年9月开始，大量热钱进入中国市场，无论是进入实体经济还是进入资本市场，对中国的影响都是非常大的。特别是今年市场预期人民币升值的幅度将高于去年，这必然会吸引更多热钱，那么加息呢？利率差同样给热钱流动指引了方向，于是加息苦；然而不加息，输入型通胀和国内流动性过剩共同作用下，通胀水平或将趋于更高水平，不加息也苦。因此，央行在选择加息的时机和幅度上始终保持着谨慎的态度。

目前，市场认为，春节前后加息几乎成为定局，但同时，我们也要认识到，即便真的加息，这一次的幅度也不会超过此前的两次，央行可能会增加次数以减小每次加息带来的负面冲击。

沪深300指数技术视角

周三沪深300指数缩量上涨，收出小阳，重要的是，周三突破了周二高点，并逼近周一阴线的开盘价，市场有形成短期低点的迹象和可能。

我们认为5/8=0.625周期共振和谐振的力量会破坏几何的对称性要求，虽然市场难以排除下跌到2785点附近的可能，但时间是最重要的因素，时间到了，市场必然发生逆转。时间反映的是市场心理的变化，其有量变到质变的规律，一旦所有的投资者的心理忍耐力达到极限，市场必然发生共振。

技术上看，周四若强势上涨，强阻力位在3025点附近，并且这种走势最终要上摸到3069点附近的位臵。小幅调整后，会朝3223点的第二目标位挺进。

若意外下跌，则将在2785点附近遇到多头的强劲反击，最低可能瞬间下探2773点的位臵。

自然法则与股指期货

周三多头试探反击，空头虽然有两次明显打压，但未能引发市场抛盘，空头适可而止，股指期货最终收出中阳线。

从均线束的发展态势看，周四可能继续上涨，当日目标位看到3065点附近，中途会在3047点遇到空头主动性抛压。回落若守稳在均线束中点，则当日或周五会上攻到3088点附近，最高可能上摸3129点。

若周四强行下穿均线束，创新低后目标看到2888点附近的位臵，最低可能下跌到2858点，中途多头若守稳2930点，则仍然有希望击退空头的进攻。

现货市场板块策略

短期建议关注水利水电建设、高端装备制造、铁路基建、甲流感、核高基概念、券商重仓、高铁概念、消费者服务、家庭与个人用品、核能核电、煤化工、社保重仓、房地产、银行。

股指期货投资策略

周四建议IF1102触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方5点买入，止损设臵在开盘点下方10点的位臵。

2) 突破开盘点上方10点买入，止损设臵在开盘点上方5点。

3) 开盘点上方7点卖出，止损设臵在开盘点上方10点。

4) 跌破开盘点下方10点卖出，止损设臵在开盘点下方5点。

5) 2888点买入，止损设臵在2878点。

6) 3065点卖出，止损设臵在3021点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。