很明显，指数进入前期成交密集区，上方抛盘压力增加。因医药与金融股大幅杀跌，期指午后放量下行。上证指数收于2791.81点（-46.99，或-1.66%），深证成指收于12331.16点（-242.78，或-1.93%），沪深300指数收于3108.19点（-58.44，或-1.85%），IF1101合约收于3122.0（-42.8，或-1.35%）。短期来看，股指的反弹已经结束，重新回归到下行格局之中，前期股指上行的动力来源于有色、地产乃至银行股，这些都不能构成指数持续上行的动力。市场缺乏明显的热点，多头拉升无望。

1、消息面相对沉寂、市场无明显方向

毫无疑问，本周市场存在两个重要事件影响股指：一是2010年12月经济数据带来的政策预期，二是银行再融资对市场的打压。2010年中国股市创造了IPO神话，目前的市场对融资确实比较敏感，无论是中国平安再融资的传闻还是近期银行再融资问题，都对股指产生了较大的压力。

房地产方面的消息：重庆确定征收高端房产税。“重庆市市长黄奇帆在政府工作报告中提出，重庆将完善‘双轨制’住房供应体系，今年新开工公租房1350万平方米，通过加强土地供应、税收约束等调控，促进房地产市场结构合理、供求平衡、秩序规范。‘十二五’期间，重庆将加强财税调节，开征高档商品房房产税。“关于征收房地产税，尤其是在重庆征收“高端”房产税，对于房地产价格的影响还很难说。但是对于股指的影响却十分明显，今日地产板块均冲高回落，且跌幅明显较大，一方面这是对前期地产拉升后的明显不跌和回归，另一方面说明市场对房地产板块的敏感性依旧存在，政策指向性行情将在未来很长一段时间内作用在这个板块上。

短期而言，市场明显缺乏热点，消息面相对沉寂，股指大幅上行的概率显然较低，投资者可选择逢高沽空的思路来操作。

2、板块轮动明显、期现价差无序

股指临近交割，近期震荡偏弱的格局之中期现价格处于无序横盘状态，这不是上升主趋势中所应具备的格局。目前期现价差处于14点附近震荡，离交割日还有两个周，期现价差必然回笼，在技术面相对疲软的格局之中回笼期现价差很可能对股指带来较大的打压，投资者应十分注意。
近期涨跌过程中每个合约的表现的差异化较为明显，今日现货跌幅明显较大，导致期现价差上行，并且季月合约跌幅大于当月，下月合约跌幅最小，结构上看说明短期股指深跌的可能性不是很大，但中长期市场对股指的看涨意愿越来越淡化。其实在中期也可能不具备大幅上冲的可能。

从板块来看，上一交易日表现积极的金融银行股在今日表现平平，回吐了前一交易日一大半的涨幅。而医药、金融在今日的领跌格局似乎也说明市场在缺乏热点引领之后将展开“半冷半热”型的下跌。从2009-2010年中涨势较大的各个板块轮番领跌的格局是否会出现？中小板、创业板的高估值能延续到何时？这些都是指数目前的困境。当然，蓝筹股的低估值确实是股指最大的支撑，也是多头赖以生存的根本所在。

2、操作策略：逢高沽空

从商品和股指的轮动中我们认为：股指经过长期的疲软之后，在反弹之中因受到有色金属的拉升而出现的大幅上行属于弱势品种补涨的格局。另外有色对股指的支撑可能会出现并且持续出现逆势效果，因近期美元指数的反弹几乎已成定局，有色金属或许也将面临较大幅度的回调。而从股指板块来看，房地产、银行板块在前期的拉升也是作为股指板块中的弱势“品种”补涨格局，因此在操作当中不应该过度乐观，毕竟虽然短期来看可能还会出现一定的反复，但中期下跌的格局尚未打破，最佳策略应为逢高继续沽空。建议投资者空单继续持有，沪深300指数下破3050则空单可加仓。