今日宏观事件及评论
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国务院常务会决定实施新一轮农村电网改造升级工程

国务院总理温家宝5 日主持召开国务院常务会议，决定实施新一轮农村电网改造升级工程。

会议指出，农村电网是农村重要的基础设施，关系农民生活、农业生产和农村繁荣。自1998 年实施农村电网改造、农村电力管理体制改革和城乡用电同网同价以来，我国农村电网结构明显改善，供电可靠性显著提高，农村居民用电价格大幅降低，为农村经济社会发展创造了良好条件。但受多种因素制约，目前我国农村电网建设仍存在许多矛盾和问题。中西部偏远地区农村电网改造面低，农业生产供电设施以及独立管理的农场、林场、小水电自供区等电网大部分没有改造，部分地区还没有实现城乡用电同网同价，一些改造过的农村电网也与快速增长的用电需求不相适应。必须按照统一规划、分步实施，因地制宜、突出重点，经济合理、先进适用，深化改革、加强管理的原则，实施新一轮农村电网改造升级工程。

会议提出，在“十二五”期间，使全国农村电网普遍得到改造，农村居民生活用电得到较好保障，农业生产用电问题基本解决，基本建成安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网。为此，一要按照新的建设标准和要求对未改造地区的农村电网进行全面改造。二要对已进行改造但仍存在供电能力不足、供电可靠性较低问题的农村电网，实施升级改造。三要因地制宜地对粮食主产区农田灌溉、农村经济作物和农副产品加工、畜禽水产养殖等供电设施进行改造，满足农业生产用电需要。四要按照统筹城乡发展要求，在实现城乡居民用电同网同价基础上，实现城乡各类用电同网同价，进一步减轻农村用电负担。五要深化农村电力体制改革，全面取消县级电网企业“代管体制”，建立有利于促进农村电力健康发展的体制机制。六要加大资金支持力度。中西部地区农村电网改造升级工程项目资本金主要由中央安排。继续执行每千瓦时电量加收2 分钱的政策，专项用于农村电网建设与改造升级工程贷款的还本付息。

会议要求，各地区、各有关部门、单位要高度重视，强化组织领导，科学编
制规划，加强工程质量管理，确保农村电网改造升级工程顺利实施。

评论：

政策总是能给人们带来一些投资机会，特别是经济转型期，产业结构调整阶段，兼并、重组、收购、战略转型都将成为上市企业的亮点。另外，我们看到，在2010 年7 月就有报道指出中国计划用3 年时间基本建成新型农村电网，预计三年投资规模将达2,000 亿元人民币左右，这将致市场对铜需求增加175 万吨左右。加上高铁的基建需求，有色金属也将成为近期期货商品中的一个看点，今天铜铝锌就均有不错的表现。

今年中国不设明确信贷目标

上海证券报周四援引消息人士报导指出，今年的信贷投放并没有明确的目标，信贷的增长将主要参考经济增长情况和通胀水平，其中尤其以经济增长率为主要参考指标。

中国政府去年年初设定2010 年信贷目标为7.5 万亿元人民币，但已公布数据显示去年前11 个月新增人民币贷款已达7.44 万亿元，全年有望突破8 万亿元。但今年中国已明确表态货币政策将由实施两年的适度宽松回归稳健。

消息人士去年末透露，中国央行拟建立新的信贷管理体制，把资本充足率等指标纳入考量。若该举措得以实施，意味着央行可能不再设定信贷额度，而是根据各家银行的资本充足率、流动性比率、动态拨备率等指标，来指导信贷投放。而窗口指导、差别存款准备金率、定向央票等工具的使用将更为频繁。

业内人士指出，央行酝酿改革信贷管理体制是为了避免过于宽松或严厉的信贷管制,对于经济运行所产生的“助涨助跌”。央行想从行政管制向综合运用市场化的调控手段转变。

中国央行副行长胡晓炼曾对稳健货币政策给予明确解读，指出以M2 为主的货币供给总量回归常态是2011 年货币政策最主要的任务。下一阶段，央行要继续运用和进一步完善货币政策工具，特别是通过运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。中国央行货币政策委员夏斌此前对路透表示，2011 年实施稳健的货币政策意味着信贷增速将放缓，预计全年信贷规模料为7 万亿元。

评论：

从中国经济工作会议中，中央对2011 年经济工作定的基调就能看出，政府方面并没有将财政工作和货币政策实施规划确定的非常细致，一方面2011 年全球的经济发展仍有扑朔迷离的感觉，一旦把握失误对国内经济将会造成极大的负面影响；另一方面，通胀压力迫使央行实施货币紧缩，而“十二五”规划的开局之年，开展项目、进行投资又不能把银根收得太紧。因此，在复杂多变的局势和松紧的矛盾之下，中央表示货币供给总量回归常态，但既不能硬着陆，也要维护好各方利益。

贾康称中国财政政策未来将转型

中国财政部财政科学研究所所长贾康在周四发表的评论中表示，积极财政政策到了一定时候是会淡出的，且国家在其他方面大幅度增加财政支出的空间不大。贾康对《人民日报》海外版表示，积极财政政策淡出一段时间后，中国才可能正式宣布财政政策转型。

贾康表示：“财政政策跟货币政策的搭配现在是一松一紧，财政方面还应松一段时间，但不应松很长时间。”

贾康称，棚户区改造、保障房建设、新医改、增加教育经费、加固病险水库等等，这些项目都需要增加财政支出。因此，在其他方面大幅度增加财政支出的空间不大。

贾康的言论并不代表官方立场，但《人民日报》文章说明中国政府寻求既能保持经济高增长同时又能遏制通胀的政策良方。

贾康表示，财政政策的全面转型将需数年时间。他说：“积极财政政策到了一定时候还是会淡出，淡出一段时间后才会宣布财政政策转型。”，“从经验看，这一过程预计应在2011 年之后三年左右的时间段内。”

评论：

我们知道“投资”一方面来自私人部门，一方面来自政府部门，而成熟的市场经济是可以进行有效资源配臵，政府则并非市场的主角，其角色只能是监管和协调。但是在市场未成熟的时期，政府的财政政策则要发挥极大的作用；同时，我们看到尽管美国的经济市场相对成熟，但在金融危机面前，政府的财政作用仍然非常有效，甚至美联储也表态对美国经济起到直接利好影响的并非QE 而是减税。因此，我们认为，中国的财政政策转型并不是五年、十年就能够实现的。

沪深300 指数技术视角

周四盘面出现异动，早盘出现一波急拉行情，但阴均线的压制无功而返，短期有下探到3130 点附近寻求支撑的可能性。

整体的判断仍然没有发生变化，我们仍然坚持认为新的大上升通道已经形成，后市会在通道下半区域振荡蓄势，修复指标。只要不跌破新的上升趋势线，则中期内，指数将创出11 月中旬以来的新高。

技术上看，3130 点是周五多空争夺的关键位臵，也是短期走势的多空分水岭，若能守稳，指数下周将可能上行到3380 点附近。

从循环周期的角度看，重要的时间之窗在1 月18-20 日、1 月28 日和2 月1日。1 月6 日的时间之窗右框在1 月7 日下午，市场可能发生异动。从短期上升周期可能的取值看，我们倾向于认为1 月18-20 日应该出现一个重要的技术高点。

自然法则与股指期货

周四股指期货出现明显异动，早盘小幅高开后直接拉抬，但在突破周三高点后明显受压，指数大幅回落，击穿日内低点后出现小小的恐慌，但受均线束中部区域的支撑，转而横向窄幅整理。

从自然法则看，周五股指期货的支持位在3130 点附近，这个位臵若守住，则将快速上涨到3242 点附近寻求支持。3130 点反弹的关键压力位在3173 点，这个位臵非常关键，但从均线束可能的发展趋势看，突破3173 点的可能性较大，目标看到3297 点附近。

时间上看，1 月6 日是可能异动的日期，耐心等待蓝筹板块的启动。若1 月6日主力不动，则可能调整到1 月18-20 日。

现货市场板块策略

短期内建议黄河三角洲、铁路基建、保障性住房、稀缺资源、能源、大盘蓝筹、股指期货、房地产、航天军工、高铁概念。

股指期货投资策略

周五建议IF1101 触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方12 点买入，止损设臵在开盘点下方17 点的位臵。

2) 突破开盘点上方12 点买入，止损设臵在开盘点上方7 点。

3) 开盘点上方7 点卖出，止损设臵在开盘点上方12 点。

4) 跌破开盘点下方17 点卖出，止损设臵在开盘点下方12 点。

5) 3136 点买入，止损设臵在3126 点。

1-4 项为早盘策略，通常在10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30 点后，止盈设臵在20 点位臵。超过20 点后，止盈设臵在10 点位臵。超过10 点后，止盈设臵在2 点位臵。