1．行情回顾

周四（1 月6 日）沪深300 指数以3177.84 点开盘，大部分时间内股指呈现窄幅震荡，股指在9:37 达到当日最高点3198.05 点，在下午13:58 达到当日最低点3152.57点，尾盘股指报收于3159.64 点，下跌16.02 点，跌幅为0.50%。现指成交金额与上一个交易日相比大幅缩小，减至915.68 亿元，减幅为21.70% 。

期指方面，期货合约出现量升价跌的情况，股指期货市场总成交量为19.51 万手，增加22.41%，总持仓量为31905 手，增加2956 手。四份合约中当月合约IF1106 跌幅最小，下跌0.11%。主力合约IF1101 开盘后横盘震荡，随后随股指上升而震荡上行，随后窄幅震荡。在9:41 当月合约价格达到当日高点3224.2 点，10:54 当月合约价格达到当日的低点3166.0 点，尾盘价格横盘震荡，收于3173.0 点。合约IF1101结算价较上个交易日下跌13.2 点，跌幅为0.41%；持仓量为21747 手，较上个交易日增加1778 手。

从机构持仓量看，主力IF1101 合约的前20 名买单持有量为1.47 万手，前20 名卖单持有量为1.84 万手，多头增仓1345 手、空头增仓1543 手。市场中空方主力中证期货空方大幅增仓1041 手、多方增仓371 手；国泰君安空方增仓195 手、多方减仓5 手；多头主力华泰长城多方增仓1 手、空方增仓254 手。多方减持力度最大的为上海东证的245 手，增持力度最大的为中证期货的371 手；空方减持力度最大的为南华期货的178 手，增持力度最大的为中证期货的1041 手。从机构持仓看，市场中空方力量主动大幅增仓，市场看空股指后期走势。

2.市场消息面

（1）今年信贷投放不设明确目标。央行副行长胡晓炼近期曾表示，银行信贷增长要与实现社会经济发展主要目标相吻合，特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标。下一阶段，央行要把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。

（2）1 月份物价形势不乐观。在国家一系列稳定物价措施下，2010 年12 月物价呈现整体小幅回落态势。分析人士普遍预测，2010 年12 月份消费者物价指数（CPI）涨幅在4.5%左右。而在基数和寒冷天气的影响下，2011 年1 月份物价形势不乐观。由于元旦期间蔬菜市场消费需求增加，加之部分地区出现冰冻气温影响蔬菜生产和运输，18 种蔬菜平均批发价格上涨。由于寒冷的冬季仍将持续一段时间且农历春节将至，预计2011 年一季度食品价格将继续上涨，而CPI 平均涨幅仍高于4.5％。

（3）美联储：经济复苏现苗头但目前还不会放弃QE2。4 日发布的美联储会议纪要显示，决策者认为，美国经济目前出现的改善尚不足以让该央行放弃6000 亿美元国债购买计划，即二次量化宽松（QE2）。与近期发布的一些经济数据论调一致，美联储的会议纪要称，美国经济复苏步伐加快，但面临的下行风险依然令人不容乐观。有分析认为，美国经济复苏仍需要面对负债高、就业差及楼市低迷的三大隐忧。

3.基差分析

（1）期现价差

主力合约IF1101 基差波动区间持续增加。基差开盘为22.04 点，上午9:48 基差达到当日的最大值27.75 点，随后震荡下跌，13:30 基差达到当日的最小值7.52 点。上午基差均值为19.48 点，下午基差均值为13.54 点，下降5.94 点，尾盘基差收于13.76 点，当日基差平均值为16.51 点。

（2）跨期价差

价差 IF1102-IF1101 日内主体在19.6-29.0 点区间窄幅波动，波动9.4 点。开盘时价差为28.4 点，尾盘价差收于24.0 点，价差IF1102-IF1101 在上午震荡剧烈，下午窄幅震荡，震荡区间仅5 点，上午价差均值为24.25 点，下午价差均值为25.1 点，全天价差均值为24.68 点。价差IF1106- IF1101 波动范围最大，达到了25.8 点，价差IF1102- IF1101 波动范围最小，仅为9.4 点。

4.后市看法

1 月6 日，沪深300 指数、上证综指和深证成指量缩价跌。综合股指现货市场价跌量缩和股指期货市场空方力量主动增仓以及基差低位震荡，后市股指走势可能震荡下行。